矿工模仿MicroStrategy：彭博社加密货币 - 彭博社

David Pan

阿根廷布宜诺斯艾利斯的一家设施中的加密货币矿机。

摄影师：Sarah Pabst/BloombergDavid Pan 更深入地分析了加密公司可转换证券销售的激增。

Saylor 转换矿工

比特币矿工们意识到，在MicroStrategy股票暴涨的背景下，被视为最大加密货币的代理已经不再足够。

周二，Riot Platforms 跟随 MicroStrategy 和同行矿商 MARA Holdings 出售可转换票据以购买比特币。虽然 Riot 和 MARA 的商业模式都是围绕使用专用计算机通过验证区块链上的交易数据来保护比特币网络并以代币形式获得奖励，但它们模仿 MicroStrategy 的 Michael Saylor，利用筹集的资金囤积加密货币，押注其将继续升值。华尔街对 MicroStrategy 今年超过 600% 的激增感到着迷。Saylor 一直在出售股票并使用可转换证券来融资其购买，对冲基金则抢购这些票据以利用基础资产的波动性。如果股票价格超过某些水平，这些可转换证券可以兑换为股权，对冲基金利用它们部署市场中性、可转换套利策略，从股票价格波动中获利。由于 MicroStrategy 的高波动性和隐含波动率的相对低廉定价，这笔交易具有吸引力，但也带来了风险，包括加密市场崩溃的可能性，这将对股票和公司的信用状况造成压力。

在一个奇怪的转折中，作为矿工的身份帮助导致Riot和MARA的股票表现不及MicroStrategy，自从这家小型软件公司在2020年开始购买比特币以来，两者的表现一直远低于2021年创下的历史高点，而MicroStrategy则大幅上涨。

整体矿业收入在4月的减半后大幅下滑，这是一次周期性的比特币软件更新，极大地减少了从区块链中释放给矿工的比特币奖励，同时新竞争者的加入进一步压缩了利润空间。

比特币的繁荣推动可转换债券销售

MicroStrategy的策略驱动模仿者筹集现金

来源：彭博社

注：收益为截至12月8日的年初至今数据

周四，《华尔街日报》报道，激进投资者Starboard Value在Riot中获得了未披露的股份，并正在推动位于科罗拉多州城堡岩石的公司将其部分设施转换为所谓的超大规模用户的容量，即大型数据中心用户。

Riot可转换债券的定价似乎表明，投资者对该公司股票前景的乐观程度降低。Riot的债券以32.5%的转换溢价定价。相比之下，MicroStrategy的市场资本更大且波动性更高，其11月发行的债券的转换溢价为55%。

虽然使用可转换债务筹集资金在最近几周帮助提升了三家公司的股票，但一些分析师对长期利益仍然不确定。

“我们更希望公司通过其矿业运营有机地增加每股持有的比特币，”JonesTrading的分析师Stephen Glagola在周四首次覆盖Riot时写道，并给予“持有”评级。“Riot可能会跟进更多的可转换债券发行以进行额外的比特币现货购买（跟随MSTR和MARA）。我们对此持谨慎态度，希望看到事情的发展。”

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埃里克·特朗普

特朗普组织执行副总裁

当选总统唐纳德·特朗普的儿子在阿布扎比的比特币会议上推广加密货币，在采访中对彭博电视台表示。### 我们正在阅读（和写作）的内容

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