MicroStrategy（MSTR）的比特币策略引发了关于纳斯达克100指数纳入的疑问 - 彭博社

随着代币价格最近达到历史新高，MicroStrategy 现在持有超过 400 亿美元的比特币。

摄影师：大卫·隆贝达/彭博社迈克尔·塞勒的MicroStrategy Inc. 符合纳斯达克 100 指数的所有纳入条件，这一发展将触发全球价值 4510 亿美元的交易所交易基金直接跟踪该基准的股票购买。

然而，市场观察者正在考虑一个简单的原因，可能会在周五的年度重组中被排除在指数之外：MicroStrategy 已经变成了对比特币的杠杆押注，附属于一家许多人认为不应在纳斯达克 100 强股票中出现的小型软件公司。

“指数的理念是，它应该真实地代表宇宙中股票的整体，”TD Cowen 分析师兰斯·维坦扎说，他对 MicroStrategy 给予“买入”评级。“任何占纳斯达克宇宙重要部分的大公司都应该反映在指数中。”

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这家位于弗吉尼亚州泰森斯角的公司由塞勒共同创办，今年以来其股票让华尔街着迷，股价飙升超过 500%，因为该公司加速了一项非常规计划，专门用于筹集资金以购买和持有更多比特币。在过去五周的每个星期一，它都宣布了数十亿美元的加密货币收购。

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随着代币价格最近达到历史新高，MicroStrategy现在持有超过400亿美元的比特币。但其基础业务在今年第三季度净亏损达3.4亿美元。尽管如此，该公司的980亿美元市值使其大致成为纳斯达克100指数中第40大股票，这在很大程度上基于其比特币买入和持有策略，这可能会影响该股票是否被纳入纳斯达克100。

Vitanza表示，纳斯达克可能会利用MicroStrategy运营业务规模小作为不将该公司纳入指数的理由。然而，他补充说，这将是违反直觉的，因为该公司的市值如此之大。

‘比特币国库公司’

MicroStrategy的软件业务在纳斯达克基准中的纳入方面为其提供了优势，因为金融公司不符合纳斯达克100的资格。MicroStrategy自称为“比特币国库公司”，但由于其收入来自软件业务，因此根据行业分类基准被归类为科技公司，使其符合该指数的条件。根据彭博情报分析师James Seyffart的说法，ICB可能会在3月的下一次变更中选择将MicroStrategy重新分类为金融股票。

Michael Lebowitz，RIA Advisors的投资组合经理表示，MicroStrategy现在更像是一种商品或ETF，因为没有比特币它“基本上是一家死公司”。他认为它应该在明年重新分类为金融公司。

“公司的百分之百的价值是比特币，因为公司的其余部分可能是负面的，”Lebowitz在一次采访中说。“公司很大一部分纯粹是其比特币持有和围绕它的金融操作，因此它是一家金融公司。”

尽管如此，如果它被纳入指数，将“引入大量被动资金流入MicroStrategy股票的潜力，并可能推动其股票上涨，”Benchmark分析师Mark Palmer说，他对该股票也有“买入”推荐。

MicroStrategy计划在未来三年内通过股权和固定收益证券发行筹集420亿美元的资本，并已超越其2025年的股权目标。Palmer表示，因纳入指数而导致的股价上涨将有助于公司以溢价发行股票，并支持其购买更多比特币的整体战略。

如果公司被纳入指数，股票交易的增加可能对其流动性没有太大影响，但会带来新的投资者，TD的Vitanza说。

“如果你考虑股票的流动性和交易的股票数量，那并不是很多，”Vitanza说。“但这将是新的资本来源，所以我认为，最终在指数另一端拥有股票的人显然与在市场价格购买股票的人是不同的。”

加入更广泛的美国基准，即标准普尔500指数，将是另一回事。标准普尔500考虑新加入指数的盈利能力，这可能对MicroStrategy构成障碍，因为它在过去四个季度中有三个季度出现了净亏损。

“他们不是我们所描述的传统意义上的运营公司这一事实，我认为，对标准普尔500指数的影响要远大于对纳斯达克100指数的影响，”维坦扎说。

纳斯达克指数长期以来通过专注于非金融公司，并且仅限于在纳斯达克上市的公司，与标准普尔500指数区分开来。该交易所本身推出了自己的数字资产产品，为加密交易所提供市场进入的软件平台。

根据彭博情报，Palantir Technologies Inc. 和 Axon Enterprise Inc. 也可能被纳入纳斯达克100指数。对该指数的更改将于12月23日生效。