中国将制定刺激计划，中央经济工作会议启动 - 彭博社

考虑到美国关税上升的前景，中国可能在未来两年增加政策支持。

摄影师：Na Bien/Bloomberg中国将于周三开始年度经济工作会议，以制定明年的政策，最高领导人暗示在与美国潜在贸易战的威胁下将采取更有力的刺激措施。

为期两天的中央经济工作会议预计将持续到周四，重点是为2025年设定经济议程。会议通常会聚集一些中央政府和省级领导人，以及国有金融机构和公司的负责人。

此次会议将让投资者进一步了解政策制定者计划如何应对即将到来的一年。政治局——共产党决策机构——已恢复了自全球金融危机以来未见的语言，承诺实施“适度宽松”的货币政策和“更加积极”的财政工具以支持经济。

中国的财政政策不支持增长

截至目前，实际支出仅增长1%，而预测为3%的增长

来源：中国财政部

注：显示中央和地方政府的增量支出

瑞银集团首席中国经济学家陶旺表示，考虑到美国关税上升的前景，政府可能在未来两年增加政策支持。她补充说，这包括在即将召开的工作会议上为2025年设定更支持性的政策基调。

会议可能会讨论设定一个增长目标，针对2025年，尽管具体数字将在3月的年度立法会议上公布。瑞银和花旗集团的经济学家认为，北京可能再次设定约5%的目标，以稳定市场预期，尽管实现这一目标可能会很困难。

投资者还将密切关注经济的哪些领域将被优先考虑，特别是是否会有额外的关注或新的策略旨在支持国内需求和房地产市场。

迄今为止，大部分刺激措施已针对生产者和基础设施，特别是在电动车、太阳能和电池等行业。随着当选总统唐纳德·特朗普威胁对中国商品征收高达60%的关税，呼吁北京转向更以消费者为中心的政策的声音越来越大。

彭博经济学的看法…

“我们不期望在读数中看到具体细节。但我们确实看到政策制定者有机会表明他们致力于在促进增长的措施上继续努力。一个关键点是北京是否表示2025年的增长目标将接近2024年约5%的目标——这将指向未来更强的政策支持。”

— 常舒，首席亚洲经济学家。点击这里查看完整分析。

政治局已将促进消费作为首要任务，表明工作会议将集中于2025年的需求。习近平主席强调制造业是经济增长的引擎，引发了美国和欧盟的抱怨，他们指责中国向其市场倾销廉价商品。

政策制定者可能还会设定高于通常水平的预算赤字目标，预计高达国内生产总值的4%。这将为更多中央政府借款以支持疲软的经济铺平道路。

尽管财政政策的基调可能会支持，但分析师预计在2025年初只会有适度的扩张性方案。花旗集团经济学家余向荣表示，如果外部风险显现，可能会有额外支持，他补充说，明年的政策方法可能与2024年非常相似。

“当局可能会对增长轨迹和关税威胁作出反应，如果增长过度下滑，将增加更多支持，”余在一份报告中写道。“中央经济工作会议可能会发出提前应对的信号，但高层指导可能对解决工作层面的问题帮助不大。”

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习近平在过去一周的几次会议上展现了对世界第二大经济体的信心。周五，他告诉一场与非共产党成员的研讨会，称该国的经济运行稳定并且正在取得进展。

本周，他表示国家对实现2024年的增长目标充满信心，这是在与包括世界银行在内的主要国际金融机构负责人在北京会晤后所说的。

尽管如此，他对脱钩表示担忧，并表示希望华盛顿能与北京合作，保持对话，扩大合作，以一种促进稳定和健康的美中关系的方式管理分歧。

“关税战争、贸易战争和技术战争违背历史趋势和经济规律，”习近平说。“没有赢家。”