英国市场应关注新上市公司的吸引力 - 彭博社

John Stepek

我们无法阻止公司离开。但我们可以培养我们拥有的公司。

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又一家在英国上市的公司离开了

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好的，回到今天……

“嗖！”

那，我的朋友们，是又一家离开英国股市的公司的独特声音。考虑到这种情况最近发生得很频繁，我很惊讶你们现在还不认识它。虽然也许你可以被原谅——因为它比正常情况更响亮，因为这是一个大事件。

是的，FTSE 100指数成员、工业设备租赁集团Ashtead已宣布将其主要上市地点迁至美国。它还将更名为Sunbelt Rentals，这很有道理，因为Ashtead是以英格兰萨里郡的一个城镇命名的，而英国的任何地方都无法被误认为是阳光带。

它将在英国保留一个二次上市，组织一切大约需要一年到18个月。但除了管理，这就是全部。按市值计算，FTSE 100中排名第25的大公司正在退出。

常规读者会知道，我经常会咬牙切齿，哀叹英国资本市场的困境。所以你可能会期待我对此举做出更多反应。

失去英国一些更成功的长期上市公司无疑是一个打击。如果你在15年前投资了1000英镑到FTSE全股指数，现在你将拥有超过2900英镑。如果你把钱投入到Ashtead的股票中，你现在将接近120,000英镑。

（不，这不是打字错误。看吧？你确实可以从英国股票中赚钱，有时。）

但话虽如此，这一举动是有其逻辑的。事实上，Ashtead在美国的业务占其绝大多数（根据彭博社的数据，去年财年的92%收入来自北美）。它是美国第二大工具租赁公司。其总部、高管和大部分员工都在美国。

基本上，它是一家在英国上市的美国公司，拥有一个小型的英国子公司。正如Ashtead在随附的新闻稿中所说，“美国市场是该集团自然的长期上市场所。”迁移到那里“符合业务及其利益相关者的最佳利益。”

英国面临的两个大问题

连接很重要。生态系统很重要。因此，很容易理解为什么Ashtead会做出这个决定。

然而，这引发了两个更大的问题。首先，如果大部分业务都在美国，迁移到那里是有逻辑的，这很好。但问题是，正如我今天早上在X/Twitter上与一位常规通讯员讨论的那样，你可以对相当多的英国上市“蓝筹股”这样说。

例如，教育集团皮尔逊在北美的收入约占70%。考虑到其作为数字服务提供商的重塑，皮尔逊在科技友好的美国吸引更高估值的理由（无论是否真实）可能更具说服力，而不是在英国。

我认为解决方案不是专注于阻止公司转移上市。这是一项徒劳的后卫行动。我们应该关注的是尽我们所能，确保有前景的公司——尤其是那些主要在英国运营的公司——选择在大西洋这边上市，而不是觉得必须去其他地方寻求资本和曝光。

这意味着让新上市和商业环境总体上更加友好，而不是那么敌对。在理想的情况下，这意味着消除印花税等问题（最近由 金融科技公司Revolut的联合创始人提高的）。还有一些其他技术问题，包括股票回购的成本和效率，我们将在未来的信中探讨。

但这不仅仅是资本成本的问题。这是商业运作的氛围，这引出了第二个要点。这是一个有争议的问题，我过去对此持中立态度，但我们可能需要再次审视高管薪酬。

阿什特德在决定迁移时提到的另一个因素是，该公司将“扩大对顶级美国人才的招聘和留用的机会。”我认为你不需要过多解读就能明白这意味着“我们可以给高级人员支付更多，而不必担心一堆基金经理和伪监管机构对此抱怨。”

确实，投资分析师丹·科茨沃斯在AJ Bell的电子邮件中更直言不讳地指出：“已经有一段时间的传言称，正在考虑进行美国的首次公开募股，以便薪酬方案能够与美国上市公司对齐……该公司在夏季因首席执行官布伦丹·霍根提出的1400万美元的薪酬协议被代理顾问批评，认为该协议‘过于庞大’。”

这种事情在美国是不会发生的。无论如何，关于这一点总有很多可以讨论的。

至少最新的FTSE 100成员，游戏车间，可能与英国文化联系太紧密（至少目前）而不考虑跳槽。人类帝国希望能在伦敦上市再维持一段时间……

阿什特德的意外盈利警告

为了让事情回归现实，一个重要的观点是，如果你拥有阿什特德的股票，你可能更关心的是其股价已经暴跌近13%（我在英国时间上午11:30左右写这篇文章时）。

尽管我希望假装这是因为该公司有胆量宣布退出这些美好的海岸，但实际上是因为该公司在决定转移其主要上市时悄然发布了盈利警告。

阿什特德并不是我密切关注的公司，因此可能有我不知晓的特殊情况。但看起来这里的主要问题是，利率上升对美国的房地产建设活动造成了比预期更大的冲击。反过来，这意味着阿什特德的工具需求低于预期。

该集团原本预计美国的租金收入增长为4%到7%。现在已降至2%到4%，这是一个相当大的变化。如果大规模迁移到美国恰好与其股东的好时光相背而行，那将是讽刺的。但我们不必小气！

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我今天早上读到的内容

奈杰尔·法拉奇，改革英国的领导人。下一个首相？摄影师：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社### 午间市场

观察更广泛的市场——富时100指数下跌0.6%，约为8,300。富时250指数下跌0.4%，为20,970。10年期国债收益率为4.31%，当天上涨，基本与其美国同行持平。相比之下，法国和德国的债券收益率略低。

黄金上涨0.7%，每盎司2,680美元，油价（以布伦特原油计）下跌约0.3%，至每桶71.90美元。比特币上涨0.9%，每枚97,810美元，而以太坊持平，价格为3,700美元。英镑对美元持平，汇率为1.275美元，对欧元下跌0.3%，为1.219欧元。

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今日名言

“所得税：英国45%，阿布扎比零；资本利得税：阿布扎比零，英国刚刚上升到24。因此在税收方面，阿布扎比绝对是个赢家。这是一个非常有吸引力的地方。”

保罗·马歇尔

联合创始人，马歇尔·韦斯

对冲基金老板在阿联酋年度金融会议上阐述了阿布扎比的吸引力。### 给…直升机撒钱一个数字

在你离开之前……

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周三需要关注的主要故事包括：

  • 在经济方面，加拿大央行将公布其最新的利率决定（预计将从3.75%降至3.25%）。我们还将获得最新的 美国通胀和 抵押贷款申请数据。
  • 在企业新闻方面，Cohort和 Optima Health等防务集团将发布更新。

我们生活在一个政治和政治干预对市场的影响远远超过2008年前共识、全球化和选民冷漠的时代的世界。因此，请务必阅读我同事Allegra Stratton的每日通讯，The Readout，以保持更新。

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