投资者增持英国股票，结束伦敦股市三年的亏损 - 彭博社

John Stepek

2024-12-04

看看这些人排队购买他们便宜的英国股票。

摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社欢迎订阅获奖的《钱的提炼》通讯。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我都会关注市场和经济中的重大新闻，并解释这对你的钱意味着什么。

根据全球基金网络Calastone的数据，上个月，英国股市迎来了来自英国投资者的净流入。

今天我把这句话发给我的编辑时，她把它发了回来，并告诉我去核实一下。钱？流入英国股市？来自国内投资者？这肯定不可能。

然而，当我揉了揉惊讶的眼睛，仔细检查新闻稿时，确实是这样说的。11月，“专注于英国市场的基金自2021年5月以来首次出现流入，打破了41个月持续净卖出的局面。”

赞美吧！这是一个感恩节的奇迹！（或者可能是《启示录》的开头——在这一点上，我不确定哪个更合适）。

现在可能还为时尚早，不能打开香槟。投资者向英国股票基金净投入了3.17亿英镑，而在过去三年半中累计撤回了253.3亿英镑。因此，仍然有很长的路要走。

还要注意，流动性直接受到10月预算的影响。10月，Calastone数据显示出现了大规模的资金流出，因为英国投资者在似乎是为了最小化资本利得税的努力中，全面出售了股票。（这也意味着财政大臣至少可以期待今年的资本利得税收入大幅增加）。

更准确地说，投资者出售了约27.1亿英镑的各种股票基金，然后上个月他们又回购了30.6亿英镑（创纪录）。因此，很明显，至少部分出售是为了实现资本收益，因为（正确的）担忧资本利得税将在预算中上调。

所以我们必须接受，这也可能意味着今天关于一小部分国内资金终于流入英国股票的好消息，可能只是“照常营业”的短暂逆转，而我们将在12月再次回到资金流出。

这完全有可能，这将是一个遗憾。但我认为也有可能提出一个更乐观的观点。

奇迹可能会发生

今年早些时候，英国股票确实看起来像是情绪达到转折点，无论是对于大型机构还是小型投资者。虽然新政府的阴郁语气对此造成了很大影响，预算明确针对商业，但至少可以说，消除这种不确定性还是有意义的。

举个例子，今天公布的11月份最终PMI报告略好于预期。最初的阴郁快照显示，私营部门上个月出现收缩，但更及时的观点暗示，企业仍处于扩张模式，即使只是勉强如此。看来，在消化预算几周后，企业只是试图尽量做好事情。

更重要的是，现实是伦敦上市的股票仍然便宜。广大投资公众似乎并不在意，但竞争公司和私募股权掠夺者当然在意。在这一点上，甚至有迹象（有人会说是拖延）表明，现有股东厌倦了在今天的低价位放弃未来的收益。

例如，并不是所有当前的酒店集团Loungers的所有者都对其被美国私募股权集团Fortress收购感到高兴。来自Gresham House的英国股权经理Ken Wotton——该公司是前十大股东之一——表示Gresham打算反对这笔交易。

他认为，尽管有30%的溢价，但这笔交易是在“最近预算中消费者企业经历负面价格冲击后最糟糕的时机”进行的，并且“严重低估了长期前景。”

是否有足够的股东同意则是另一回事，但Wotton表示，他至少有一个安慰，那就是“在英国小型股被忽视的情况下，回收收益的机会并不少。”

我们昨天讨论了美国股市的狂热。毫无疑问——最近几年充分证明了这一点——极端条件在市场中可能持续的时间比你想象的要长。但极端也创造了自身逆转的条件。如果某件事不能永远持续下去，那么它就会停止。

英国市场现在正处于一个点上，其快速缩小的股市——今年，正如我的同事指出的，已经有更多公司退出市场，超过2010年以来的任何时候——这是几乎每天都在讨论的话题。你有潜在的大型伦敦上市——例如下面提到的金融科技公司Revolut——公开表示美国提供了一个更好、更友好的上市环境。

现在是这一切达到高潮的时刻。这样说吧，我希望在现在到2025年底之间，我们能看到至少几个月的连续英国资金流入。这似乎并不是一个过分的要求。

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我从未理解为什么前长期担任德国总理的安格拉·默克尔在任时如此受人尊敬。现在她不再执政，似乎其他人都同意这一点——除了她自己。彭博社专栏作家安德烈亚斯·克鲁斯评论了她自我辩解的自传。

最糟糕的脱口秀演出。永远。摄影师：罗伯特·佩里/EPA### 午间市场

观察更广泛的市场——FTSE 100下跌0.3%，约为8,340。FTSE 250上涨0.4%，达到20,970。10年期国债收益率为4.27%，当天略有上升，与德国和美国的同行一致，而法国的收益率基本持平。

黄金上涨0.1%，达到每盎司2,645美元，油价（以布伦特原油计）上涨约0.4%，达到每桶73.90美元。比特币上涨0.2%，达到每枚96,310美元，而以太坊上涨3.6%，达到3,740美元。英镑对美元持平，汇率为1.267美元，对欧元下跌0.1%，汇率为1.207欧元。

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“我就是不明白，英国提供的产品如何能与美国提供的产品竞争。如果我从英国获得更好的产品，我会在英国上市，但到目前为止，如果你仅仅比较这些产品，一个远远领先于另一个。”

尼克·斯托龙斯基

联合创始人，Revolut

这位金融科技创始人在与20VC创始人哈里·斯特宾斯的播客采访中谈到了在美国股市上市相较于在英国上市的相对吸引力，本周早些时候。在其他几点中，斯托龙斯基特别提到了额外的费用英国印花税。### 给…统计误差定个数

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