臭名昭著的瑞士信贷债券加速了肯·利奇在Wamco的涉嫌欺诈行为 - 彭博社

肯·李奇摄影师：帕特里克·T·法伦/彭博社去年瑞士一位顶级监管机构的震惊举动引发了债券市场的愤怒。对于至少一位老兵来说，这变得更加糟糕。

一群风险较高的 瑞士信贷 债券的投资者 遭受重创 当瑞士金融监管机构裁定这些票据在竞争对手 瑞银集团 紧急接管失败的银行后变得毫无价值。

肯·李奇，曾是 西方资产管理公司 的明星经理， 上周被美国指控 欺诈客户，他在这些所谓的AT1债券中积累了大量投资。随着他对瑞士银行债务的押注在2023年3月被抹去，政府调查人员指控他更深入地陷入一个欺诈计划，以支撑他的明星策略并美化自己的收益。

瑞士信贷的灾难在对李奇的司法部和证券交易委员会的刑事和民事案件中得到了突出体现，他的律师已誓言要对这些指控进行抗辩。平行的投诉以不同程度的细节显示，押注瑞士信贷如何影响了李奇在Wamco帮助管理的许多策略——用检察官的话说，“给他珍视的宏观机会策略造成了特别严重的问题”，该策略正在大量流失资产。

根据SEC的法庭文件，去年三月，Leech“加速”了他的计划，将数百万美元的个人投资分配到Macro Opps，并加大了将快速盈利交易引导到该策略的做法，牺牲了其他投资工具的投资者。

几个月后，一名员工发现了不规范行为，导致债券公司开始审查Leech在34个月内指导的约17,000笔交易。这最终使Wamco在调查进行过程中损失超过500亿美元，损害了一位债券市场老手的声誉，并导致上周司法部对Leech提出指控。

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他的律师表示，政府的指控“忽视了关键事实，包括不同固定收益策略之间的根本差异，以及首日表现对管理这些策略的无关性。”根据他的律师，Leech并未从所指控的不当行为中获益。

当局并未指控Wamco有不当行为。

CoCo冲突

瑞士FINMA去年的严厉决定导致超过170亿美元的瑞士信贷附加一级债券持有者遭受历史性损失——这种借贷方式也被称为有条件可转换债券或CoCo债券，旨在当银行开始失败时充当缓冲器，因此被视为高风险。

但颠覆传统优先权的举措，并迫使次级债券持有者在普通股东之前承受损失，激怒了投资者。这也导致了超过100起索赔和诉讼，遍及欧洲和美国，受损的债券持有者寻求弥补损失。

这对李奇来说是在一个特别不舒服的时刻，因为多年来他一直负责Wamco的投资运营，巩固了其地位作为固定收益的强者。

宏观机会——一种李奇称之为反映Wamco最佳理念的无约束的随处可去的方法——几年前受到压力，因对俄罗斯债务的押注和对利率的错误看法而受到影响。

到2021年初，美国当局声称，李奇在债券市场进行押注，然后等到交易时段结束再进行分配——将那些迅速获利的押注引导到宏观机会投资组合中。检察官指控到2023年底，他不当将超过6亿美元的首日收益转向该策略，并将超过6亿美元的首日损失转向另外两个策略。

虽然司法部的起诉书称李奇在瑞士信贷债券上损失惨重，但证券交易委员会的诉讼具体指出是AT1s。该机构表示，仅在那个月，李奇就将超过1亿美元的净首日收益的交易分配到他试图提升的投资组合中。他还将对该策略的递延薪酬贡献从14.2万美元提升至约190万美元。

李奇的薪酬在好年份时飙升至超过2500万美元，与他所管理策略的表现挂钩，特别依赖于宏观机会的成功，因为更高的费用相对于其规模产生了超额收入。

上周，Wamco表示已加强政策和实践。