顽固的美国通胀将加强美联储的慢行策略 - 彭博社

11月13日，旧金山的购物者。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社预计下周公布的美国通胀数据将显示顽固的价格压力，这将加强联邦储备委员会对未来降息的谨慎态度。

不包括食品和能源的个人消费支出价格指数——联邦储备委员会首选的基础通胀指标——预计10月份较9月份上升0.3%，较去年同期上升2.8%，这将是自4月份以来的最大增幅。

联邦储备委员会首选的价格指标显示出粘性

来源：经济分析局

报告还预计将揭示第四季度初家庭支出韧性和稳定的收入增长。消费者支出在未调整价格变化的情况下，预计将上升0.4%，此前一个月上升了0.5%。个人收入预计将连续第二个月上升0.3%，得益于健康但温和的就业增长。

尽管联邦储备委员会的政策制定者将在12月17日至18日的会议之前收到另一组通胀数据——11月份的消费者和生产者价格指数，但在讨论是否降息时，他们不会看到另一个个人消费支出价格指标。

彭博经济学的观点：

“最近讨论美国经济状况的几位联邦储备委员会官员重申了主席杰罗姆·鲍威尔最近提出的一个主题——12月降息并不是板上钉钉的，中央银行可以在经济风险减退的情况下放慢宽松步伐。”

—— 安娜·黄、斯图尔特·保罗、伊丽莎·温格、埃斯特尔·欧和克里斯·G·柯林斯。欲了解完整分析，点击这里

收入和支出报告在感恩节假期前的周三数据轰炸中对投资者产生了最大的影响。政府当天还将发布修订后的第三季度国内生产总值、耐用品订单、失业救济申请和商品贸易赤字数据。

在周二，投资者将解析 美联储11月初会议的纪要，以寻找政策制定者下个月连续第三次降息的意愿迹象。截至周五，市场参与者对再次降息四分之一点的可能性略高于五成。

• 欲了解更多，请阅读彭博经济学的完整美国未来一周报告

向北看，加拿大周五的第三季度国内生产总值可能帮助官员在12月决定是进行第二次50个基点的降息，还是更谨慎的25个基点的降息。产出数据指向1%的增长，但经济学家预计基于支出的数据将更接近中央银行1.5%的年化扩张预估，支持更渐进的降息案例。

本周中央银行利率决策

来源：彭博

注意：映射数据展示了不同中央银行的利率决策时间表

在其他地方，中国的调查数据、欧元区通胀的可能回升以及货币政策决策——包括新西兰可能的大幅降息——都是亮点。

点击 这里了解过去一周发生的事情，以下是我们对全球经济即将发生的事情的总结。

亚洲

中国的经济健康将成为焦点，采购经理人指数将在本周末发布。

政策制定者和经济学家将寻找更多迹象，表明北京最近的刺激措施正在获得早期成效。上个月，制造业和服务业的PMI首次显示出自四月以来的韧性或扩张活动。

中国经济在刺激后稳定

消费增长达到八个月来的最高点，工厂产出略微放缓

来源：中国国家统计局

注：来源结合了1月和2月的数据。

新西兰中央银行可能会在周三考虑大幅降息。预计降幅将为半个百分点，而不是更大，因为储备银行希望在对持续通胀保持谨慎的同时，重新启动停滞的经济。

预计韩国银行将在周四维持利率不变，以监测其在十月转向降息的影响。

澳大利亚储备银行行长米歇尔·布洛克（Michele Bullock）在最新月度通胀数据发布后一天的活动中发言时，其对政策前景的看法将受到关注。

此外，斯里兰卡和哈萨克斯坦也将作出利率决定。

新西兰、香港和泰国将在下周发布贸易数据，新加坡将发布通胀数据，日本将报告工厂生产、零售销售和东京最新的价格增长数据。

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欧洲、中东、非洲

通货膨胀将在欧元区成为中心议题，数据发布将于周四开始，随后在第二天发布整个地区的报告。

预测者预计四大经济体的价格增长将加快。欧元区的通货膨胀可能在11月份加速至2.3%，这是四个月以来的最快增速。

欧元区通货膨胀本月可能上升

来源：欧洲统计局，彭博社经济学家调查

投资者还将关注欧洲中央银行周五发布的消费者价格预期调查。本周内，政策制定者，包括首席经济学家菲利普·莱恩，计划进行几次公开露面。

欧洲央行官员对通货膨胀前景的看法越来越乐观，可能会将预期的重新加速视为短暂的波动。

德国的Ifo商业预期指数将在周一发布——这是自唐纳德·特朗普连任后新关税前景上升以来的首次发布——也将成为一个亮点。

在英国，英格兰银行可能会引起关注。行长安德鲁·贝利将在周一向商业领袖发表讲话，最新的金融稳定报告将在本周末发布。

转向瑞典，周五的数据可能显示经济在第三季度陷入衰退。在此之前，两位瑞典央行官员计划发表讲话。

• 欲了解更多信息，请阅读彭博经济学的完整《EMEA未来一周》

在更广泛的地区，几项货币决策即将进行：

• 周一，以色列中央银行可能会将基准利率维持在4.5%，此时加沙和黎巴嫩的战争正在造成价格压力并减缓经济。
• 周二，尼日利亚官员可能会提高借贷成本，以冷却因汽油、货币贬值和洪水引发的价格增长。州长奥拉耶米·卡多索表示，中央银行希望实现正的通胀调整利率，以吸引投资并支持奈拉。目前通胀与基准利率之间的差距约为660个基点。

尼日利亚通胀再次升温

这一上升可能会导致中央银行再次加息

来源：国家统计局，尼日利亚中央银行

• 莱索托，其货币与南非兰特挂钩，正经历价格增长放缓，预计将跟随南非减息25个基点。
• 周三，在莫桑比克，政策制定者可能会将利率维持在13.5%，担心选举动荡对通胀的影响。
• 一天后，冈比亚官员在价格增长放缓的鼓励下，可能会降低目前设定为17%的基准借贷成本。
• 周五，预计加纳将把基准利率维持在27%，因为担心无法实现年末18%的通胀目标。

拉丁美洲

在墨西哥，中央银行的季度通胀报告和11月14日Banxico决定连续第三次将利率降低至10.25%的会议纪要备受关注。

Banxico上调2025年下半年通胀预测

中央银行预计2025年第四季度整体和核心CPI达到3%的目标

来源：国家统计局，中央银行，彭博社

分析师们已下调2024年和2025年的GDP预测，而Banxico在11月会议上显著将其第四季度通胀预测从4.3%上调至4.7%。

州长维多利亚·罗德里格斯在11月19日表示，考虑到消费者价格上涨放缓的进展，未来将有更多的宽松政策。

南美大国的失业率

巴西可能创下历史新低，哥伦比亚和秘鲁低于平均水平

来源：国家统计局，彭博社

注：2024年10月的数据通过中位数估计

三大经济体的10月份就业数据也即将公布。巴西的全国失业率可能超过6.3%的历史低点，创下新纪录。在哥伦比亚，初步共识认为城市失业率将降至8.9%，远低于该系列的平均水平。智利当前的失业率为8.7%，显示出劳动力市场和经济的闲置。

除了就业报告，智利还将公布10月份的零售销售、商业活动、工业生产、制造业生产和铜总产量。

巴西的通胀预期在上个月大幅上升

BCB调查显示2024年CPI高于目标和容忍范围

来源：中央银行，彭博社

预算数据和巴西中央银行对市场预期的每周报告为月中通胀报告提供了背景，该报告可能显示消费者价格再次上涨，超过目标和容忍范围的上限。

当地经济学家在中央银行最近28次周调查中提高了26次年终预测。

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