卡森·布洛克认为阳光带的公寓综合体面临麻烦 - 彭博社

卡森·布洛克在伦敦，11月21日。摄影师：贝蒂·劳拉·萨帕塔/彭博社根据做空者卡森·布洛克的说法，公寓综合体将是商业房地产市场在办公室近年来遭受重创后下一个主要问题来源。

布洛克表示，即使在疫情之前，许多物业的交易资本化率也是负的。资本化率衡量物业产生的净运营收入与其价值的比率。

“美国的多单元住宅——特别是在阳光带——正面临困境，” Muddy Waters Capital LLC的首席执行官在伦敦的采访中表示。“这就是尚未真正发生的事情，但我们认为它会发生。”

在疫情期间，投资者涌入多家庭市场，押注远程工作将推动租金上涨。位于所谓阳光带的都市地区——如田纳西州的纳什维尔、奥斯丁和坦帕——是这一趋势的最大受益者之一。

然而，现在，近760亿美元的公寓综合体贷款面临困境，MSCI Real Assets表示。这部分是因为许多房东为了现代化物业而承担了浮动利率贷款，并在近年来借贷成本激增中受到重创。

“很多这些东西都是用超便宜的钱购买的，”布洛克说，并指出现在“融资成本大幅上升。”

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华尔街也面临风险，因为许多债务被打包成商业房地产担保贷款义务。根据数据提供商CRED iQ的数据，目前经历某种形式困境的此类工具的比例超过12%。

在疫情期间，阳光带的新多户住宅建设潮流正在减缓，但这可能不足以“阻止房东在与新开发项目竞争时面临的又一年具有挑战性的定价动态，”彭博情报的高级分析师杰弗里·朗博姆在11月19日的报告中写道。