法国债券风险上升，因“有毒”背景令市场保持紧张 - 彭博社

巴黎的拉德芳斯商业区。

摄影师：内森·莱恩/彭博社由于市场对法国预算谈判和即将进行的主权评级审查感到担忧，法国债券风险的指标飙升至一个月来的最高点。

投资者要求持有法国债务相对于地区避风港德国的溢价本周每天都在攀升，并且预计将以自十月初以来的最高点收盘。这使其回到了6月因突发选举引发数月政治不确定性时突破的80个基点水平附近。

最新的动态反映了人们对极右翼领导人玛丽娜·勒庞是否可能支持一项将推翻米歇尔·巴尔尼耶政府并破坏其2025年预算计划的信任投票的担忧。此外，法国将在周四出售更多债券，其沉重的债务负担将在月底接受标准普尔全球评级的审查。

“在我看来，供应、勒庞的头条新闻、月底的标准普尔评级以及风险规避都是对OATs（法国政府债券的市场术语）的一种有毒组合，”瑞穗国际公司策略师埃夫琳·戈麦斯-利赫提表示。

由于乌克兰战争进入一个危险的新阶段，法国债务的抛售正受到市场普遍风险厌恶的加剧。这也对其他低评级的欧元区同行如意大利造成了伤害，尽管其债务风险指标仍接近今年的最窄水平。

对于法国，投票不信任以阻止预算并推翻巴尔尼耶政府将对其公共财政造成灾难性影响，因为今年控制赤字的努力已经偏离了轨道。上个月，惠誉评级和穆迪评级都对法国发布了负面展望，而Scope则下调了其评级。

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上个月提交给议会的2025年预算初步版本承诺增加600亿欧元（631亿美元）的税收和削减开支，以将差距从预计的6.1%缩减回5%的经济产出。

Candriam的首席投资官尼古拉斯·福雷斯特表示，尽管法国债券利差的近期扩大幅度有限，但这表明市场“正在发挥其作用”，因为这一过程已进入最后阶段。

“水正在煮沸，但还没有沸腾，”他在一次采访中说道。“在某个阶段，投资者考虑政府可能无法撑到年底的可能性是正常的，在这种情况下，不确定性将是完全的。”

混乱的代理人

巴尔尼耶在议会中远未获得多数，可能需要利用一种称为49.3的宪法条款，在12月国民议会恢复审议后，无需投票即可通过预算。然而，使用这一工具增加了左翼立法者提出不信任动议的可能性，如果获得多数支持，将会压垮该法案并推翻政府。

勒庞的政党在这种情况下可能会拥有决定性的投票权。她和她的立法者最初采取了建设性的立场，表示他们不想成为法国修复财政的混乱代理人。

但勒庞在最近几天重复发出警告，称巴尔尼耶在议会辩论中没有考虑国民联盟的提案。她在周三的法国RTL电台上表示，伤害消费者收入的措施是她政党的红线。

“如果这条红线被越过，我们将投票支持不信任案，”她说。“对此没有困难，我以最清晰的方式说出这一点。”