全球经济最新动态：在中国债券销售中看到美元的持久吸引力 - 彭博社

我是克里斯·安斯蒂，一名位于波士顿的经济编辑，今天我们将关注中国对使用美元的持久承诺。请将反馈和建议发送至[email protected]，或通过@economics与我们联系。如果您还没有注册接收此通讯，可以在这里进行注册。

头条新闻

• 在美联储主席杰罗姆·鲍威尔周四的讲话之前，几位美国中央银行官员对他们能降息的幅度感到担忧。
• 中国经济上个月可能获得了动力，早期指标显示在政府开始推出刺激措施后出现反弹。
• 中国和巴西日益增长的经济联系在华盛顿引发了不安。

中国对美元的承诺

就在中国国家主席习近平签署了一份呼吁减少使用美元的金砖国家公报几周后，他的财政部正在推销以——等一下——美元计价的主权债券。

行动胜于言辞，正如古老的谚语所说。尽管有所有的 去美元化热潮，北京正在表明它仍然致力于，或者至少是无奈地，继续在国际金融中使用美元。

中国政府本身并没有真正的美元融资需求，因此主要动机之一是为中国银行和企业提供基准，以便他们为自己的债券定价。以美元计价的证券对中国借款人具有吸引力，因为他们可以接触到比国内更广泛的投资者群体。一些中国投资者也喜欢美元投资，以便将资金停放在海外。

高利率和一系列违约在一段时间内给中国美元债务市场蒙上阴影，政府在2022年和2023年暂停了主权发行。今年9月，当北京在三年内首次出售其新主权债券 以欧元计价 — 最近在亚洲企业发行者中颇受欢迎 — 问题是美元是否也会恢复。

今年的美元销售有一个转折：证券是在沙特阿拉伯出售的，而不是香港，这与过去的做法不同。这也讲述了一个故事。首先，它展示了中国与中东石油巨头之间日益紧密的联系，后者正在其首都利雅得建立自己的国际 金融中心。

2023年1月，在沙特阿拉伯利雅得的阿卜杜拉国王金融区，KAFD世界贸易中心前的一座在建办公大楼，以及利雅得银行大厦。摄影师：Jeremy Suyker/Bloomberg去美元化的支持者们多年来一直在等待石油出口国采取行动，将原油定价转向人民币，至少在运往中国时如此。但对石油人民币的梦想总是面临一个关键挑战：沙特阿拉伯和其他国家将如何使用人民币？中国本身维持资本管制，这使得任何对流动性感兴趣的投资者都感到尴尬。

本周的中国美元债券销售暗示了一种解决方案：继续以美元定价石油，并在利雅得建立一个离岸美元债券市场，借助中国的帮助。

无论长期意图如何，投资者都喜欢这笔交易：投标是提供的20亿美元债券的约20倍，且以极薄的利润售出，超过了类似到期的国债。

彭博经济学最佳精选

• 日本首相石破茂的政府计划向低收入家庭发放¥30,000（192美元）现金补助以帮助他们应对更高的价格。
• 财政大臣Rachel Reeves表示，英国将在明年推出立法，将1.3万亿英镑（1.7万亿美元）的养老金储蓄汇集到一系列“巨型基金。”
• 这里是中国官员的情况，他们将负责处理在特朗普总统任期内升级的贸易紧张局势和关税。
• 国际能源署表示，全球石油市场明年面临超过100万桶的日均过剩，因为中国需求持续疲软。
• 法国正在寻求外部经济学家的帮助，以改善财政预测，因为前政府的错误削弱了控制赤字的努力。
• 澳大利亚的招聘增长放缓，而失业率保持稳定。

必知研究

虽然一些观察者仍然认为在唐纳德·特朗普上任后可能会达成美中贸易协议，但摩根大通的经济学家对大幅 关税增加的看法足够坚定，因此他们下调了中国经济增长的预测。

“我们现在假设美国对中国进口的平均有效关税从约20%跃升至60%，”摩根大通的经济学家朱海滨在美国选举结果后的一份报告中写道。假设新税收在2025年第二季度生效，该团队现在预计明年的增长为3.9%，而之前为4.6%。

美国的关税上涨可能会对中国造成三方面的打击，直接对出口的冲击只是其中一个组成部分。出口约占20%的就业，因此摩根大通表示，这将对国内收入造成GDP的拖累。最后，商业信心也会受到打击。虽然财政和货币宽松将会加大，而 货币贬值可以有所帮助，但这一切“仍然不足以完全抵消负面影响。”

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