“美国优先”正在使其他地方的股票和货币下跌 - 彭博社

你需要知道的五件事

• 今天的 消费者价格报告 应该显示出连续第三个月的强劲通胀，这使得美联储是否会在下个月继续 降息 变得悬而未决。悬在这一切之上的风险是唐纳德·特朗普的政策将导致明年进一步的价格压力。
• 日元 首次跌破155兑美元，这自七月以来首次出现，增加了日本可能进入外汇市场以试图减缓贬值的风险。
• 选举后的 比特币反弹 正在进一步降温。美国 股票指数期货 和国债收益率在通胀报告发布前几乎没有变化。
• 埃隆·马斯克和维韦克·拉马斯瓦米将领导一个新的 政府效率部 来削减官僚主义。这是一个临时职位，直到2026年7月。查看关于马斯克与特朗普联盟的 大新闻。
• 精神航空公司接近 破产申请，因为与竞争对手前沿航空的合并谈判破裂。一名法官在一月份阻止了该航空公司试图将自己出售给捷蓝航空的尝试，支持了联邦反垄断监管机构。

美国以外市场受到打击

无论你将其归因于对通胀的担忧，还是唐纳德·特朗普的关税和减税计划的威胁——这一切都归结为同一件事： 对几乎所有美国以外市场的压力。 投资者表示 特朗普的政策将导致通胀，并可能使美联储在进一步降息时采取谨慎态度。 令人惊讶的是，市场现在对12月降息的预期接近50/50，并且只预计到6月将有两次降息，而上周初几乎预期有四次降息。

美国以外的股票受到特朗普胜利的影响

来源：彭博社

而且这种影响开始在世界其他地方造成裂痕。 一个不包括美国的MSCI全球股票指数达到了三个月来的最低点。新兴市场指数正经历自八月初以来最糟糕的四天。菲律宾股票进入了调整期，韩国股票则达到了年度最低点。欧洲斯托克600指数昨天也遭受了重创。

在货币方面，日元首次突破155兑美元，自七月以来首次，人民银行对人民币过快贬值进行了反击。彭博美元现货指数仍然处于两年来的高位。

更糟糕的情况可能还在后头：富兰克林邓普顿的固定收益经理们正在加入同行的行列，呼吁 5%的国债收益率，市场也开始为 美国国债的更深层抛售 做准备。

像皮克特资产管理公司这样的投资者正在寻找 免受特朗普 政策影响的资产。一些人看好泰国或越南等可能的赢家。还有人谈到，最终这也将成为美国资产的问题。 —保罗·多布森

动态

**火箭实验室美国，一家卫星发射公司，在盘前交易中上涨近40%。**该公司给出了超过预期的季度收入预测，并宣布了使用其新型中子火箭系统的首个协议。今年以来，该股票已上涨超过160%。

火箭实验室股票因强劲发射计划提升前景而上涨

来源：彭博社

注意：包括11月13日的盘前交易

巧合的是，今天早上另一个大波动的股票：火箭公司——一家位于底特律的在线抵押贷款融资公司，与太空无关——下跌了14%，因为预测第四季度收入将下降。贷款人一直在高利率影响下的抵押贷款市场中挣扎。——苏布拉特·帕特奈克

二十五年来股票回报的启示

很难想象一个更好的股票投资时机。标准普尔500指数不断打破记录，人工智能的狂热无处不在，甚至华尔街的资深策略师埃德·亚尔德尼——一个大牛市的支持者——担心自己不够乐观。然而，尽管有如此的热情，美国股票在调整通货膨胀后的过去25年中实际上正走向第二差的表现。这根据德意志银行关于自1800年以来九个四分之一世纪市场收益的著名研究。

事实上，近5%的年均增长如此温和，使得这一资产类别在这个二十五年的时间框架内有可能首次表现不及黄金，而贵金属、铜和小麦则是表现最好的资产。

这确实是一个声明——对于任何看到自己的购买力因通货膨胀而受到侵蚀的人来说，这将引起共鸣。尽管美国股票的反弹远强于发达国家的同行，但在绝对值上或甚至相对于政府债券而言并不“壮观”，德意志银行全球宏观和主题研究负责人吉姆·里德写道。自1800年以来，美国股票的实际年化总回报为6.9%——远超10年期国债。

考虑到过去25年世界所见证的惊人发展，从苹果公司发明iPhone到包括亚马逊Alexa在内的语音助手，这一切可能很难让人相信。此外，所谓的“七大巨头”中的三只股票——Alphabet、特斯拉和Meta Platforms——是在本世纪才在美国上市的。

回报率低迷的一个重要原因是起点，德意志银行表示。毕竟，这一时期始于互联网泡沫的顶峰，当时标普500指数的市盈率达到了历史最高水平。举个例子：只需稍作调整以考虑多出的五年（即从1995年开始），回报率将是样本中的第三高。

那么接下来的25年呢？该银行认为，股票将再次可靠地超过政府债券，特别是在巨额赤字的背景下。

“我们不太可能摆脱当前的政策时代，在这个时代，权威机构在不可避免的与杠杆低增长系统相关的危机来临时倾向于重新膨胀，”策略师们写道。“很容易想象周期性的通货膨胀爆发。” —伊莎贝尔·李

过热的股票

越风险越好

被做空最多的股票达到了自2022年以来的最高水平

来源：高盛，彭博社

随着投资者的狂热在本周减退，值得关注市场上一些最泡沫的领域。以下是一些图表的汇总，突显了小型股、特斯拉股票和期权市场中蕴含的乐观情绪。 —埃莎·德伊 和 扬-帕特里克·巴尔内特。

华尔街的声音

“我们继续将加密资产视为一种投机交易，而不是投资组合中的战略投资。我们对加密资产能否在有意义和颠覆性的现实世界应用中取得重大进展持怀疑态度。”索丽塔·马塞利

瑞银全球财富管理美洲首席投资官

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