私人信贷提升了巴西贷款机构的投资银行运势 - 彭博社

私人信贷基金的激增和创纪录的地方债券销售正在帮助巴西最大的贷款机构从美国竞争对手那里获取投资银行市场份额。

根据Dealogic截至10月31日的数据，美国银行的业务排名从2023年的第二位滑落至今年的第三位，因为该银行让位于当地巨头伊塔乌联合银行控股公司和BTG Pactual银行。美国最大的银行摩根大通也失去了市场份额。

当地银行的成功部分源于它们与国家零售客户的关系，这些客户因为更高的利率以及在某些情况下的免税地位而购买更多的巴西地方债券。美国银行在巴西没有零售业务。

美国公司在巴西投资银行费用排名中下滑

当地公司在私人信贷繁荣中获得市场份额

来源：Dealogic

注：数据截至10月31日

“巴西银行拥有更强的本地资产负债表，更有意愿购买地方债券，并在需要时将其保留在账面上，未来再出售，”位于奥萨斯科的巴西银行BBI的固定收益和结构产品负责人费利佩·图特表示，他的市场份额从2023年的5.6%上升至今年的7.1%。 “因此，他们可以为公司提供全面的承销，这一做法自2018年以来在巴西变得越来越重要。”

尽管如此，根据Dealogic的数据，截至10月31日，总投资银行费用池降至5.91亿美元，比去年同期下降了6.1%。 股权发行的疲软是罪魁祸首，因为根据彭博社汇编的数据，交易量比去年同期下降了18%，降至308亿雷亚尔。

费利佩·图特摄影师：吉娜·穆恩/彭博社根据其财报，伊图的经纪费和金融经济顾问工作的收入在2024年前九个月激增51%，而BTG表示其投资银行收入在上半年翻了一番。

由于巴西的货币政策与世界其他地区的差异，私人信贷的需求不断增长，基准利率在该国上升，而在许多其他主要经济体中下降。税收变化和对对冲基金及股票基金的表现不佳也促使投资者转向固定收益替代品。

根据彭博社汇编的数据，截至11月7日，今年本地公司债券发行量增加了88%，达到了创纪录的3787亿雷亚尔（667亿美元）。

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根据伊图的企业和投资银行负责人克里斯蒂亚诺·吉马良斯的说法，企业正在利用信用利差处于历史低位的机会出售债务。根据Dealogic的数据，该贷款机构在巴西总投资银行市场的份额从12.4%上升至14.7%，使其位居榜首。

巴西本地债券发行量创纪录增长

在还有两个月的情况下，交易量达到历史最高水平

来源：彭博社整理的数据

注：2024年的金额截至10月30日

当地市场正在成熟，越来越多的交易，例如向零售客户出售的结构化交易，产生的投资银行费用高于提供给机构投资者的普通债券，Guimaraes说。

克里斯蒂亚诺·吉马良斯来源：伊图银行“另一方面——就像任何一个能赚钱的市场——你会吸引新的竞争者，而他们进入市场时收费更低，”他说。

美国银行承认在巴西的地方债券市场上只有有限的存在。但该银行在战略产品方面具有“卓越的地位，例如并购咨询、股权和全球债券承销，”巴西投资银行的共同负责人汉斯·林说。

由于许多具有长期视野的国际战略投资者正在抓住机会收购公司，考虑到巴西雷亚尔的疲软，M&A的交易量正在以比去年高得多的速度进行，林说。

Dealogic表示，截至10月18日，巴西公司作为目标的交易量同比增长62%，达到359亿美元。

汉斯·林来源：美国银行美国银行巴西投资银行的共同负责人布鲁诺·萨拉伊瓦补充说：“现在有许多并购交易正在完成，我们预计这些交易明年将产生可观的收入。”

美国银行近年来一直与伊塔乌在收入排名的顶端交替，而BTG在市场上始终保持强劲的存在。美国银行在2018年和2021年的表现更佳，那时许多巴西公司在美国股市上市，并完成了额外的融资，支付的费用高达交易总值的6.5%。

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根据其财务报表，巴西银行（Banco Bradesco SA）在资本市场和财务顾问方面的收入在今年前九个月增长了27%，该银行在Dealogic的排名中从第七位上升至第五位。

布鲁诺·萨拉伊瓦来源：美国银行根据其财务报表，BTG在上半年的投资银行收入达到了12亿雷亚尔，而巴西银行在今年前三个季度的财务顾问和资本市场收入为11.6亿雷亚尔。

债券发行非常强劲，以至于巴西银行今年雇佣了12名投资银行家来发起交易，并雇佣了6人来分销，巴西银行的图特（Thut）表示，形成了一个55人的团队。该银行还首次决定任命一名专门负责固定收益的董事，图特担任该职务。并购顾问和股票承销业务现在由安德烈·穆尔（Andre Moor）领导。

“自2018年以来，本地债券市场增长了三倍，所有大型本地银行越来越关注这一市场，”图特说，并补充说他预计明年随着巴西利率的持续上升，增长将继续。“但到2025年，市场增长的速度应该会减小。”