特朗普承诺减税可能使关键市政债券税收优惠面临风险 - 彭博社

唐纳德·特朗普、梅拉尼娅·特朗普和他们的儿子巴伦·特朗普在佛罗里达州西棕榈滩的棕榈滩会议中心参加选举之夜活动，时间是11月6日。摄影师：埃娃·玛丽·乌斯卡特吉/Bloomberg提供给市政债券投资者的税收减免正面临威胁，因为共和党人正在更接近掌控白宫和国会。

当选总统唐纳德·特朗普承诺进一步削减企业税，甚至取消联邦所得税。如果他实施这些计划，立法者将需要找到额外的收入来抵消削减所带来的万亿美元成本。市政税收豁免——预计每年使美国政府损失不到400亿美元——长期以来被视为可能的资金来源。

“税收豁免被实质性改变的可能性仍然较低，但考虑到预计的赤字规模，风险可能是近期以来最高的，”布雷金里奇资本顾问公司的研究联合负责人亚当·斯特恩说。。

随着2017年的减税和就业法案将在明年年底到期，共和党将“决定他们想花多少钱来延长、扩展或使TCJA永久化，”彭博情报的分析师安德鲁·西尔弗曼在一份报告中写道。

他补充说，如果他们在有限的时间内延长减税，他们在是否通过增税或削减成本来为此提供资金方面将有更多灵活性。

早在2017年，特朗普的减税政策取消了用于债务再融资技术的债券豁免，导致随后几年市政债券销售受限。今年早些时候，保守派智库美国企业研究所提出取消市政债券的税收豁免，称其为对地方政府的低效补贴。

市政债券的税收豁免成立于1913年，是美国公共金融市场的定义特征，在该市场中，各州、城市、城镇、学区、医院和其他借款人筹集资金以融资大部分桥梁、道路和隧道。根据政府财务官协会的联邦联络中心主任艾米莉·布罗克的说法，75%的基础设施是通过市政债券建造的。这类债务的投资者通常不需要对他们所赚取的利息缴税，从而使政府能够以更低的利率借款。

如果免税政策完全被取消，州和地方政府将需要转向应税债券市场。S&P全球评级的分析师在11月7日的报告中表示，这可能“会减缓债务发行的速度，并使当前免税借款人的资本成本更高。”

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Brock表示，弥补公共融资项目任何短缺的负担将落在纳税人身上，并补充说“我们还没有看到联邦政府能够满足地方基础设施需求的证据。”

当然，市政税收减免得到了两党的支持。众议院市政金融小组 包括 两党的成员。

“我们相信，市政税收减免有强大的政治支持和正当理由，”Nuveen市政固定收益团队的研究主任Margot Kleinman说。

作为2017年税制改革的一部分，国会共和党人提议限制免税市政债券用于私营部门项目的销售。该条款最终 没有被纳入立法中。

Barclays Plc的策略师Mikhail Foux表示，他对取消税收减免并“不太担心”，因为补贴的成本相对较低。但他说，某些行业，如教育，可能会看到其融资工具的使用受到限制。

“尽管没有为政策制定者产生可观的收入，市政市场的某些部分可能最终会被削减，”他在周五的一份报告中写道。