美中贸易战：如果特朗普实施关税打击，北京将如何应对？ - 彭博社

Malcolm Scott

2024-11-11

2024年11月8日，星期五，一名行人在中国北京的墙上经过红色星星。

来源：/彭博社我是马尔科姆·斯科特，悉尼国际经济企业编辑。今天我们将关注如果特朗普兑现他的关税威胁，中国的选择。请向我们发送反馈和提示至[email protected]，或通过@economics与我们联系。如果您还没有注册接收此通讯，可以在这里注册。

目前悬挂在全球经济前景上最大的问号之一是当选总统特朗普是否会兑现他在竞选中威胁对所有来自中国的进口征收60%的关税。

这样的举动将摧毁两国之间的商业往来，推高通货膨胀，并迫使全球供应链进行全新的重组。这使得中国将如何回应的相关问题同样紧迫。

我们在周五得到了中国对特朗普胜选的初步反应的线索，当时官员们宣布了一项10万亿人民币（14亿美元）的救助计划，以帮助负债的地方政府，但没有推出任何新的刺激措施。财政部长兰福安承诺明年将采取“更有力”的财政政策，暗示在特朗普1月就职后可能会采取更大胆的措施。

简而言之，北京目前仍在坚持计划A，试图修复不稳定的地方政府财政，以确保基本服务的持续，并避免资产出售，同时努力稳定房地产市场。持续的出口强劲使官员们有空间来处理这些国内脆弱性，而整体经济增长大致保持在今年约5%的扩张目标上。

但2025年看起来将更加具有挑战性。瑞银的王涛预计新特朗普政府将在明年下半年以分阶段的方式对大多数来自中国的进口征收额外关税。她表示，这将导致中国采取更大的政策支持以刺激国内需求，并抵消外部冲击，预计2025年的GDP增长预测将下调至约4%，2026年更低。

然而，疫情扭转了这一趋势，中国的盈余现在更高了

来源：中国海关总署

摩根士丹利的经济学家由切坦·阿亚领导，他们表示这些中国关税可能会更早到来——在2025年上半年。但他们也指出一些关键原因，为什么对中国信心的打击可能不会像2018-19年那样剧烈：

这意味着中国国家主席习近平这次更有准备应对贸易斗争。他的选择包括通过针对在中国经营的美国公司进行反击，减少对美国商品如玉米和大豆的采购，或寻求一项大交易，承诺购买更多美国能源并增加对美国的投资——特朗普已经表示他对此持开放态度。

麦格理的中国经济学家拉里·胡表示，60%的关税将在未来12个月内削减中国GDP增长2个百分点，并让北京“别无选择”只能增加刺激措施。但考虑到许多变量，包括特朗普是否对世界其他地区也实施全面征税，中国目前将保持观望。

“历史表明，北京往往会对实际情况作出反应，而不是预先采取行动，”胡写道。

美国的通货膨胀在十月份可能最多只是横盘，突显出在朝着美联储目标的最后阶段，价格压力缓解的路径并不均匀。

周三将公布的核心消费者价格指数（不包括食品和能源）预计与九月份相比，月度和年度增速保持一致。整体CPI可能连续第四个月上涨0.2%，而同比增速预计自三月份以来首次加速。

消费者价格指数可能与之前的读数持平

来源：劳工统计局，彭博社

请查看这里以获取本周其余经济事件的信息。

在特朗普胜选后，美元走强，反映出广泛的假设，即如果他继续提高关税，这将成为推动货币的重要因素。预计中国将对此进行反击人民币。

这是高盛龙头经济政策分析师魏赫所说的。你可能认为更便宜的人民币会受到欢迎——毕竟，中国没有通货膨胀问题，货币贬值将使其出口更具竞争力。但中国将货币视为“影响公众对经济信心的关键变量，”魏在周五的一份报告中写道。

在九月份，人民币对美元的汇率达到了超过一年来的最高点

来源：彭博社

注意：每美元兑换更多人民币意味着中国的货币在贬值

“汇率的大幅下降可能会被视为中国经济出现严重问题的迹象，这可能会引发资本外流，”他写道。因此，中央银行现在“可能会重新加强严格控制”，以防止“实质性下降”，根据魏的说法。