美联储和债券看守者在特朗普新时代中占据中心舞台 - 彭博社

你需要知道的五件事

• 美联储今天可能会降息四分之一点，主席杰罗姆·鲍威尔将面临关于唐纳德·特朗普回归意味着什么对增长、通胀和借贷成本的质疑。
• 其他地方的利率也在下降，目前： 英格兰银行今天也召开会议，经济学家预测也将降息四分之一点。瑞典的瑞典银行降息半点。挪威则是个例外，保持借贷成本不变。
• 美国股指期货保持选举日后的涨幅。中国股市因强劲的出口数据和对政策刺激的希望而反弹。
• 德国的奥拉夫·肖尔茨在其执政联盟崩溃后呼吁提前选举。反对派希望在下周进行信任投票。阅读关于6500亿欧元的外逃在经济动荡中心的报道。
• 一位法国交易员因在特朗普赢得总统和普选的Polymarket下注而成名，获得了4800万美元的奖金。

关注利率

唐纳德·特朗普当选的一个直接影响：华尔街经济学家现在认为美联储决策者将保持利率高于他们本来会保持的水平，考虑到他政策的可能通胀效应。

问题是：股市会感到恐慌吗？目前，这不是一个问题。彭博社调查的绝大多数人预测今天将减少25个基点。

但摩根大通的经济学家现在预计美联储将在3月开始每隔一次会议降低利率，直到降至3.5%，而之前的预期是3%。野村的团队预计2025年仅会有一次降息，货币政策将保持不变，直到关税带来的通胀冲击过去。

特朗普交易席卷市场

小型股因预期降息和放松监管而上涨

来源：彭博社

债券市场一致认为通胀前景恶化：周三10年期国债收益率飙升16个基点，达到约4.43%，自9月中旬以来随着特朗普的机会改善而持续上涨。

更高的借贷成本对昂贵的股市尤其危险，对负债更高的小型股也是如此。

“美国股票表现的一个条件是债券收益率保持在合理水平，”Candriam的首席投资官尼古拉斯·福雷斯特说。“如果10年期收益率保持在4.5%以下，那就没有什么戏剧性的变化，但超过这个水平将会变成一个非常不同的环境。”

这是特朗普股票交易中最大的紧张来源。统一的主题是再通胀：经济预期和通胀上升，财政可持续性下降，这意味着利率将长期保持在高位。

当然，股票与债券收益率一起上涨并不罕见——事实上，这在2024年的大部分时间里都在发生。通常的解释是，经济增长预计将加速到足以抵消更高的利率。

但这取决于亲企业政策，例如减税和放松监管，是否能带来足以克服关税和大规模驱逐的收益提升——或者后者的提案没有得到任何有意义的实施。这似乎是昨天股市狂欢背后的推动精神。

如果这个基本情况不能令人满意，那么所有这些可能还有一个机械方面，就像如今大多数市场大幅波动一样。波动性的下降与股市的上涨可能是一些系统性策略的绿灯——而且在短期内可能还有一些之前不确定的人类也会参与其中。

展望这些短期影响之外，股票投资者可能不得不接受一个更加鹰派的中央银行。

“在四年内超出其通胀目标后，我们怀疑美联储是否愿意忽视由关税驱动的通胀上升，”由大卫·塞夫领导的野村团队写道。——贾斯蒂娜·李

动态

• Lyft股票在盘前交易中飙升23%，因强劲的收益指引，证据表明该公司的吸引更多通勤者的计划正在奏效。这让投资者松了一口气，因为Uber报告了令人失望的业绩。

Lyft因创纪录的出行提升业绩而飙升

股票即将达到自五月以来的最高水平

来源：彭博社

注意：包括11月7日的盘前交易

• **高通上涨9%。**全球最大的智能手机处理器销售商，给出了乐观的销售预测。与此同时，芯片设计公司Arm给出了一个初步的前景。两个结果都指向一个正在摇摇欲坠的复苏。
• 特朗普媒体与科技集团暴跌18%。这家社交媒体公司的股票继续极为波动。它们在周三的选举后曾上涨多达35%。——苏布拉特·帕特奈克

`新的一天’

昨天的财政抛售指向了 所谓债券警惕者的回归，这些投资者试图通过推高借贷成本来对挥霍无度的政府施加纪律，以遏制不断膨胀的债务或泡沫般的通货膨胀。

“在美国是新的一天，在债券市场也是新的一天，”早在1980年代初期就创造了“债券警惕者”这一术语的资深策略师埃德·雅尔德尼（Ed Yardeni）表示。“特朗普以如此多的支持赢得胜利，这赋予了他巨大的权力，不仅在这里，而且在全球范围内。”雅尔德尼是市场观察者之一，他表示10年期收益率可能会超过5%。

因债务和通胀担忧而下跌的国债

来源：彭博社

这在很大程度上取决于特朗普是否 追求他在竞选中承诺的内容。如果众议院与参议院都由共和党掌控，他将有更大的机会做到这一点。负责任预算委员会上个月估计，在一种可能的情况下，特朗普的计划将在2035财年之前使债务增加7.75万亿美元。美国并非孤例。 英国和 法国最近也引起了投资者的愤怒，而 德国也可能很快会如此。“政府需要意识到，如果他们对预算不够谨慎，投资者可能会要求更高的补偿，”Neuberger Berman的高级投资组合经理罗伯特·迪什纳（Robert Dishner）表示。—莉兹·卡波·麦考密克（Liz Capo McCormick）， 安查莉·沃拉查特（Anchalee Worrachate） 和 格雷格·里奇（Greg Ritchie）

加密货币的历史性上涨

特朗普承诺将美国置于数字资产行业的中心，已经在重塑加密市场。比特币不仅飙升至历史新高，iShares ETF的交易量也达到了前所未有的水平。

iShares比特币ETF创下峰值交易量

来源：彭博社

这里有更多图表捕捉这一里程碑式的转变，包括比特币自2022年以来与黄金之间的最大超额表现差距。—西达尔塔·舒克拉

华尔街的声音

“毫无疑问，如果你一直在寻找进行IPO的理由，任何昨天看起来模糊的事情现在都看起来像明媚的阳光。”

彼得·阿特沃特

金融洞察公司的总裁，威廉与玛丽大学及特拉华大学的兼职教授。

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