博柏利与蒙克莱的合作损失有限，但收益巨大 - 彭博社

Andrea Felsted

在结账队伍中等待。

摄影师：Jean Chung/Getty Images AsiaPac天气越来越冷——至少在欧洲是这样。也许一件黑色、白色、棕色和红色的羽绒夹克能让巴宝莉集团的投资者保持温暖。

以其填充外套而闻名的蒙克莱（Moncler SpA）正在考虑收购这家以独特格纹图案而著称的英国公司，奢侈品出版物《Miss Tweed》报道。

路威酩轩（LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE）的创始人兼首席执行官伯纳德·阿尔诺（Bernard Arnault）希望达成交易，《Miss Tweed》报道。

很容易看出阿尔诺的利益所在，在路威酩轩 同意投资蒙克莱之后。达成交易将使一个竞争对手退出市场，并阻止路威酩轩的死敌开云集团（Kering SA），这个自然的巴宝莉所有者，获得它。至于蒙克莱的董事长兼首席执行官雷莫·鲁菲尼（Remo Ruffini），他面临很多挑战。不过，如果他想建立一个新的意大利奢侈品牌，他可能不会有比将巴宝莉加入蒙克莱阵营更好的机会。

彭博社观点Nvidia的首席执行官梦想电动安卓吗？特朗普的胜利结束了英国与美国的“特殊关系”北约可能会在特朗普的领导下生存，但代价不小特朗普的交易仍未被定价的地方巴宝莉的标志性产品风衣将受益于蒙克莱在外套方面的专业知识，同时也将其求婚者的产品多样化，避免过于依赖在寒冷季节销售最佳的填充夹克。风衣及其变体，包括斗篷、夹克和连衣裙，也可以在温暖的气温中产生销售。巴宝莉还扩展了其皮具系列。尽管这一策略的结果喜忧参半，但它们将为鲁菲尼提供进一步的多样化。

虽然巴宝莉的产品在前首席执行官乔纳森·阿克罗伊德和设计师丹尼尔·李的带领下有所提升，后者仍然是创意总监，但该品牌似乎从未像开云集团的古驰在前创意总监亚历山德罗·米凯莱的转型初期那样引起轰动，或者像普拉达的缪缪目前所享有的那样。蒙克莱与一系列外部设计师合作，并在全球不同地点举办活动以展示其产品，可能能够为巴宝莉带来更多的兴奋感。此外，随着规模的扩大，还会有成本节约，以及与设计师和房东之间更大的影响力。

对于蒙克莱来说，有一些显著的缺点，尽管这些可能会对阿尔诺有利。尽管巴宝莉的股价在过去一年中减半，但对于市值约为134亿欧元（144亿美元）的蒙克莱来说，这仍然是一个相当大的负担。

冬季奇迹

蒙克莱的韧性超过了许多竞争对手

来源：彭博社

巴宝莉目前的市值约为30亿英镑，自九月初以来上涨了约40%。考虑到过去一年的下滑，投资者可能仍会要求50%的溢价，使巴宝莉的估值达到45亿英镑。巴宝莉在不包括店铺租赁的情况下几乎没有净债务。

摆脱低谷

任何对巴宝莉的竞标者都错过了最佳价格

来源：彭博社

因此，蒙克莱必须全额或部分通过股票来融资交易。但这里可能会有一个复杂因素。一些总部位于英国的基金经理只能持有英国股票。蒙克莱必须将报价定在一个能够补偿他们的水平，因为它提供的是海外股票。

因此，阿尔诺可能会介入融资全部或部分收购，以换取在鲁菲尼家族投资工具中更大的股份，从而在蒙克莱中获得更大的间接持股。或者，蒙克莱可以与L Catterton合作，这是一家由LVMH支持的私募股权公司。

与此同时，巴宝莉在过去八年里一直在努力扭转其命运。最新尝试复兴的是新任首席执行官乔什·舒尔曼，他将在下周揭示他的战略蓝图，此前他于七月被任命。

无论巴宝莉是否继续努力成为真正的奢侈品牌，还是向下市场发展，公司都需要付出大量的努力。阿尔诺已经忙于重新塑造蒂芙尼，振兴较小的品牌纪梵希和芬迪，并应对迪奥的放缓。

因此，他可能会觉得让有增长雄心的蒙克莱来承担巴宝莉的重任是有道理的。但鲁菲尼也在努力整合四年前收购的石岛，而石岛尚未完全发挥其潜力。

目前尚不清楚蒙克莱是否会获得巴宝莉的英国特性，阿克罗伊德对此强调过。它通过以绿洲乐队主唱利亚姆·加拉赫为主角的广告捕捉了石岛的足球休闲遗产，因此人们希望它能认识到巴宝莉在这里的文化相关性。但巴宝莉在拥有意大利首席执行官和创意总监的时期并不富有成效。

无论如何，阿尔诺几乎没有什么可失去的。如果蒙克莱同意达成交易并且进展顺利，他将从LVMH的间接持股中获得收益。如果蒙克莱承受的压力超出其能力，他可以全盘收购该公司—— 对于这个奢侈品巨头来说，这只是小事一桩。鲁菲尼可能需要被说服。

但他不应该考虑太久。随着 Tapestry Inc. 被视为可能收购 Burberry 的买家，如果它放弃 Capri Holdings Ltd.，这看起来越来越可能，那么可能会有一个有限的时间窗口来达成交易。来自彭博社观点的更多内容：

想要更多彭博社观点吗？ OPIN<GO>****。或者您可以订阅 我们的每日通讯**。**