被压缩的房屋建筑商对房地产市场来说是个坏消息 - 彭博社

Conor Sen

未完成的事务。

摄影师：安格斯·莫丹特/彭博社

建筑商是解决美国住房短缺的任何可行方案中重要的一部分——不仅要建造更多的住房，还要寻找改善可负担性的方法。这使得对该行业的日益压力成为一个关注点。在过去几年中，新房建设和销售一直是困难且功能失调的住房市场中的一个亮点，但现在不再清楚该行业是否能够在2025年继续扮演这个角色。

当2023年初大部分住房市场停滞不前时，建筑商是唯一的选择。在经历了一段房价飙升后，高抵押贷款利率使得可负担性降至数十年来的最低点。由于那些持有疫情期间利率的房主不愿出售房屋，现有待售房屋的库存和新上市的房源都非常少。这使得建筑商能够介入，提供二手市场所缺乏的库存，并利用他们手中的工具降低买家的成本。

彭博社观点德克萨斯州的堕胎禁令杀死了乔塞利·巴尔尼卡。下一个会是谁？里夫斯的火中试炼不是利兹·特拉斯的重演大金钱正在毁掉政治美国的敌人正在团结。它的朋友们也应该如此 最好的诱因是抵押贷款利率买断（公司牺牲一些利润，通过其融资部门为买家提供更低的利率），但较小的户型和其他节省成本的措施也是其中的一部分。

这并不是绝望——建筑商实际上是从一个强势的立场出发。相对于疫情前的水平，利润率有所提高，部分原因是许多正在开发的土地在2021年和2022年价值激增之前相对便宜地获得。以2019年的土地价格出售2023年的房屋是一项很好的生意。公司还享受到了疫情后供应链缓解的顺风。比如，木材价格显著下降，增加了利润率，并抵消了某些市场上房价的下滑。更少的施工延误释放了现金，用于偿还债务和向股东返还资本。

比原本存在的更多的住房库存，以及减少全国两百万住房短缺的建设，较二手市场更好的可负担性，以及投资者的稳健盈利——每个人都在获利。

然而，今年早些时候出现的一些裂缝已经变成了深渊，令业界对2025年的前景产生了怀疑。利润率正在缩小，从预期的正常化转变为过去几个月更令人担忧的紧缩。PulteGroup Inc.和DR Horton Inc.这两家大型建筑公司最近报告了季度收益，表示他们在第三季度使用的激励措施相较于第二季度有所增加，并预测当前季度将有更高的激励措施和更低的利润率。

值得注意的是，9月底抵押贷款利率短暂降至两年来的最低水平，这一变化本应使购房者和建筑商受益，但激励措施的需求仍然上升。

影响建筑商的因素正在增加。当6.5%的抵押贷款利率降至5%或5.5%时，买家更有可能达成交易，并且在2023年，找到新工作的难度较低，工资增长接近5%。目前利率约为7%，劳动力市场和工资增长正在降温。供应链恢复带来的顺风也已过去，而土地价格等其他成本仍然很高。

尽管长期来看住房市场供应不足，但短期内的库存情况并不像一年前那么严重。事实上，今天待售的新建房屋数量比过去15年中的任何时候都要多。DR Horton表示，它的可售库存比希望的要多。

新房是一个亮点

建筑商在一个大多数情况下功能失调的住房市场中仍然保持活跃

来源：美国住房和城市发展部

注意：每月，季节性调整

最大的失望是 抵押贷款利率的反应 自从美联储在九月份将基准利率下调了半个百分点以来，因经济数据好于预期以及可能的选举相关不确定性，利率从略高于6%飙升回7%。这让许多潜在买家的信心受到冲击，他们原本期待看到相反的情况。

开发商不需要对明年的市场进行重大押注，因为供应链已经恢复，建房不再有漫长的延误。他们可以静观其变。如果抵押贷款利率保持在7%左右，我担心的是，当前管理良好且始终关注股东的行业，将迅速退回到谨慎管理供应的心态。这将使我们面临最糟糕的局面：高抵押贷款利率、低可负担性 和一个不再有动力以任何有意义的方式增加供应的住房建筑行业。

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