中国银行面临流动性困境，关键融资成本上升 - 彭博社

中国银行面临着日益增加的融资压力，这是货币宽松措施加剧的意外后果，这些措施推动了股市反弹并减少了对债务产品的需求。

由AAA评级银行发行的一年期 可协商存款证的收益率在本月初升至自六月以来的最高点，随后在最近几天略有回落，彭博社数据显示。其与七天回购协议利率的溢价，作为货币市场基准，徘徊在自二月份以来的最高水平。

对贷款人的流动性压力是中国中央银行最近决定将关键利率下调20到30个基点以刺激增长的意外结果。加大政策宽松导致储蓄存款减少，增加了银行在其他地方筹集资金的需求。这也导致了该国股市的反弹，使更多资金转向了贷款人广泛使用的低收益债务工具。

最新的融资困境也提醒北京履行其承诺的重要性，即 再资本化 大型国有银行，这一举措旨在帮助它们应对创纪录的低利润率、下降的利润和上升的不良债务。

“最近NCD发行成本的上升显示出大型银行持续需要筹集债务并改善其流动性指标，”华西证券的分析师在一份报告中写道。“由于大型银行是首批削减存款利率的银行，并且在第四季度将面临潜在的政府债券供应压力，NCD利率在短期内可能会保持在高位。”

中国上个月推出了其最大规模的方案，以支撑其疲软的经济，削减政策利率以及5.3万亿美元未偿还抵押贷款的借款成本。中央银行还进行了有史以来最大幅度的一年期政策贷款利率下调，行长潘功胜表示，存款利率的降低将随之而来。

上周，该国最大的国有银行跟进了今年第二次降低存款利率，因其急于挽救创纪录的低利润率。此举可能促使更多储户逃离，追求更高收益的投资，给贷款机构带来通过其他渠道补充流动性的压力。

加剧这一局面的是投资者决定撤回约1490亿美元的财富管理产品，这些产品大量投资于债券和非金融企业债券，以追逐中国股市的反弹。股票的强劲表现也阻止了债券的牛市，市场对中央和地方政府未来可能出现的供应过剩感到担忧。

在压力下，一些大型国有银行最近在出售新非金融企业债券时提高了票息率。例如，中国农业银行本周早些时候以1.95%的利率出售了一年期的非金融企业债券，这是该银行自9月6日以来此类债务的最高利率，根据中国外汇交易系统的数据。

NCD利率在最后一个季度往往会上升，因季节性需求增加，银行对向同行放贷相当谨慎，考虑到可能涉及额外债务供应的财政刺激的不确定性，U-Shine私募股权FD管理公司的共同首席投资官徐永彬表示。对NCD的兴趣在外国基金和财富产品经理中也在减弱，他补充道。

有迹象表明，中国人民银行已经开始采取行动以缓解更广泛的流动性条件。周四，它注入了自七月以来最多的短期现金，以限制资金成本的波动。

根据野村证券的说法，人民银行可能还会再次下调银行的存款准备金率，以支持其努力。