先锋集团坚持高质量债务“剧本”，预计美国经济将放缓 - 彭博社

先锋集团公司 在投资级债券的最低级别中看到更多机会，即使三A级债券的利差上周达到了自 1998 年以来的最紧水平。

全球第二大资产管理公司的“中央情景”仍然是美国经济放缓至低于趋势增长，但避免衰退，先锋的固定收益团队由萨拉·德维鲁克斯领导，周三将发布一份报告。

“历史上，当经济增长放缓但仍保持正增长时，高质量固定收益表现良好，”报告中提到。“我们现在仍然坚持这一策略。”

在高等级债券中，团队表示如果利差扩大可能会增加敞口。曲线前端的估值看起来更具吸引力，行业偏好是银行和公用事业，团队补充道。

近期债券正在抛售，因为投资者 减少 对美联储将大幅降息的押注。但美国经济的持续强劲，加上企业利润的韧性 和 强劲 的资金流入，减少了高等级借款人债券与国债之间的估值差距。所有投资级债券的平均溢价上周达到了自 2005 年以来的最紧水平。

高收益

美国垃圾债券在九月份的表现优于投资级债券，Vanguard表示，引用了彭博社的数据，2024年单B和双B债务的回报率为7%，而三B企业的回报率为5.7%。

根据资金管理者的报告，“我们在低质量领域对估值更加关注，利差较窄。”虽然称信用基本面“有利”，但Vanguard对高收益债券的展望“仍然受到高估值的限制，特别是在高评级领域。”根据彭博指数，垃圾债券的利差在周一达到了自2022年1月以来的最紧水平。

固定收益团队表示，他们对高收益企业的配置低于平均水平，并补充道：“我们在压力和困境发行者中看到更多机会，但仍然保持高度选择性。”Vanguard强调了有线电视和媒体行业作为机会领域，债券交易价格大幅折扣。