Pimco建议不要偏向全球风险最高的债券 - 彭博社

Zijia Song

太平洋投资管理公司（Pimco）位于加利福尼亚州纽波特海滩的总部。照片：大卫·斯旺森/彭博社

太平洋投资管理公司，是全球最大的资产管理公司之一，表示投资者过于关注新兴市场的高风险债券是错误的。

在周二发布的一份报告中，负责新兴市场的普拉莫尔·达万和资产管理公司2万亿美元的执行副总裁兼新兴市场固定收益策略师迈克尔·斯托里表示，投资者应该避免向高收益国家拥挤头寸迁移的“诱惑”。

“这种操作在二十年前可能有效，”他们写道。“但如今这是一个难以获胜的游戏。”

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相反，资金管理者应该优先考虑估值合理的低风险国家债券，并将新兴市场债务作为分散国内信用风险的一种方式，他们表示。达万的45亿美元新兴市场债券基金在过去一年中获得了23%的回报，超过了90%以上的同类基金，彭博社的数据表明。

“支持新兴市场债务的论点不应基于利差、收益或任何其他估值参数。应主要基于多样化的好处，”他们写道。“如今，许多投资者出于错误的原因使用新兴市场债务，管理不当或忽视其最佳方面。”

由于全球融资条件困难和地缘政治冲突，发展中国家的债务已连续第三年出现资金流出。今年，高收益国家的债务为投资者提供了12.5%的回报——以阿根廷和玻利维亚等国为首——而新兴市场高质量信贷的回报为3.5%，根据摩根大通的指数。

曾经蓬勃发展的新兴市场经济增长已放缓，这使得Dhawan和Story在评估这一资产类别时更加关注全球因素。

一些投资者已经对美国的选举表现出谨慎态度，摩根大通全球分析负责人Joyce Chang建议在选举风险面前采取中立的市场新兴策略。

在政治方面，Dhawan和Story表示，需要一种自下而上的策略来评估发展中世界的风险。他们远离那种专注于利用超额收益的自上而下分析，这种分析在过去二十年中占据了许多人的主导地位。

“倾向于风险的投资者试图根据宏观经济事件来衡量市场，开始玩一场失败者的游戏，”他们写道。“新兴市场通常奖励那些最小化损失而不是最大化收益的投资者，以及那些避免在高收益国家集中投资的投资者。”

翻译：保利娜·斯特芬斯。

原始备注：Pimco表示，偏爱世界上最具风险的债券是一场失败者的游戏

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