英国预算：里夫斯应保护股票免受私募股权掠夺者的侵害 - 彭博社

Merryn Somerset Webb

财政大臣瑞秋·里夫斯。

摄影师：WPA Pool/Getty Images Europe你如何拯救一个股票市场免受私募股权的影响？这应该是英国政策制定者心中的一个问题。投资银行Peel Hunt Ltd.表示，第三季度对英国上市公司的“有意义的出价”有11个，今年迄今总共为40个。再加上去年宣布的出价和完成的退市**,** 且上市市场损失的价值约为970亿英镑（1260亿美元）。

这个问题在日本官员的心中也越来越重要，在那里，市场的价值（因此威胁）甚至更加明显。自1979年以来，日经225指数仅上涨了六倍。（标准普尔500指数上涨了55倍）。东京证券交易所主板指数上40%的公司交易价格低于其账面价值，平均市净率约为1.2倍——而美国则更接近四倍。你可以理解为什么私募股权正在盘旋。地面上的私募股权公司数量在增加，Alimentation Couche-Tard Inc.对日本标志性便利店集团Seven & i Holdings Co.的持续敌意收购是一个游戏规则的改变，Arcus Investments的彼得·塔斯克说。预计日本公司将接受私募股权出价，以避免敌意收购的恐怖——而日本很快将成为世界交易中心。

彭博社观点与CVS不同，沃尔格林有解决其困境的方法致命的凤凰太阳要求更强有力的防御波音的工会终于达成了一个合理的劳动协议民粹主义对经济增长不利有几种可能的应对方式。你可以与上市公司进行严肃的交谈——让他们改善自身状况，以在PE来临之前提升股价。这一过程在日本已经开始。东京证券交易所要求低市净率的公司制定改善计划，关注股东价值，并对资本回报进行新的审查，同时还将进行更多关于投资者关系和沟通的改革。

但你也可以鼓励普通投资者通过参与并保持投资来支撑公共市场。今年，日本ISA的巨大扩展引人注目，这是一种最初模仿英国ISA系统的投资税收工具。投资额度从微不足道的120万日元（约8020美元）增加到360万日元（大致相当于平均税后年薪）。到目前为止，这似乎运作得相当不错。查看国内经纪商的数据，你可以看到这一变化，无论是绝对数字还是年轻女性和“初学者”投资者开户的增加。日本市场领导者之一的乐天证券宣布，截至6月底的季度创下历史最高收入，得益于“客户基础的持续扩展”——总账户达到1130万。在2024年上半年开设的账户中，83%是由初学者开设的，而2019年上半年这一比例为68%；54%是30岁以下的投资者。你还可以看到，日本投资者在选择上表现出令人愉快的爱国情怀：根据你咨询的经纪商，进入NISA的资金中，有50%到80%最终流入国内市场（尽管日本目前仅占全球市场资本化的约6%）。

投资的热潮不仅仅是关于NISA，当然还与对国家养老金制度的信心下降以及通货膨胀的回归有关。几十年来，在日本持有现金没有惩罚（不存在的通货膨胀或明显的通货紧缩保持了购买力）。

但问题是：虽然日本国家正在努力将零售资金引入市场，英国政府似乎在尽力将其驱逐。新政府的第一项举措之一就是忘记了Brit ISA的想法——这本应是仅针对英国投资的额外免税津贴。这特别可惜，因为英国零售投资者在选择上比日本投资者要少得多的爱国情怀：个人股东在日本市场中占约17%，而在英国市场中仅占约13%。这还不是全部。

在10月30日英国预算的前夕，几乎所有泄露的想法都是在劝阻而不是鼓励资金流入市场。有人谈到进一步限制养老金的税收减免，削减退休时可获得的免税一次性款项，限制ISA中可持有的金额，提高雇主国民保险费用（公司表示这将激励他们减少对员工养老金的贡献），当然还有提高资本利得税。至于提高ISA或养老金津贴，完全没有任何讨论——而且在这一点上不太可能有任何讨论。

英国财富管理者越来越紧张，接听响铃电话的原因，以及英国上市投资信托的折扣每天都在扩大。人们在出售。他们可能会获利后再回来，也可能不会。当然，这一切可能会在预算后发生转变。过去一年中，关于如何振兴英国股市的论文写了很多，举行了许多活动来讨论这些论文，许多作者也走访了财政部。然而，期望不高：如果泄露的信息有任何指导意义，这些工作的绝大部分将是徒劳的。这真是可惜。

财政大臣瑞秋·里夫斯可能需要花些时间考虑如何振兴股市，而不是只想着如何提高税收。对她来说，给人们提供更多的投资津贴并在此过程中保护股市可能看起来很无聊，但从长远来看，这可能对她有利。私募股权固然不错，但正如皮尔·亨特的查尔斯·希尔所指出的，由于其一般较低的杠杆水平，“上市公司通常支付更高比例的公司税”——这是她所需要的税收。公共市场是公共利益。

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