玻利维亚在债券市场上成为一个令人惊讶的投资选择 - 彭博社

Zijia Song

照片：Getty

玻利维亚的美元债券已飙升至一年以来的最高水平，同时KNG证券对这些证券持乐观态度，而前总统埃沃·莫拉莱斯面临法律挑战，这降低了他在这个饱受危机困扰的国家重返权力的可能性。

到期于2030年的债券在10月10日上涨了3.5美分，达到了60.5美分，当天KNG表示这些债券看起来很有吸引力，因为任何重组可能会集中在推迟支付上，而不是降低票息或本金。美元债券在周五扩大了涨幅，2028年和2030年的债券上涨了约0.2美分，根据彭博社收集的指示性价格数据。本月它们已累计上涨8美分。

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流动性较差的债务似乎对分析师的评论特别敏感。到期于2028年的债券在1月31日大幅上涨，当时巴克莱推荐了它们。最近的涨幅也受到乐观情绪的推动，因为莫拉莱斯的影响力下降可能为更有市场友好的领导层和多边支持铺平道路。与此同时，外汇储备在经历了九年的下降后显示出初步稳定的迹象。

莫拉莱斯的法律问题“可能被视为一种阻止他在2025年再次参选的方式，” 马里亚诺·奥尔蒂斯·维拉法涅，BancTrust & Co.的高级经济学家，他对债券也持建设性看法。“这将增加中期政策调整的可能性。”

检察院于10月10日对莫拉莱斯发出逮捕令，因涉嫌强奸和人口贩卖。这正是KNG报告发布的同一天，分析师警告称，莫拉莱斯坚持参选总统可能会复杂化债券的前景。

投资者为持有债券所要求的额外收益在过去两周内下降了超过500个基点，约为美国国债类似债券的18个百分点，根据JPMorgan的数据。

社会主义内部斗争

对64岁的莫拉莱斯的逮捕令是在他与现任总统路易斯·阿尔塞之间进行的长期权力斗争中发出的，争夺社会主义政党MAS的控制权。

分析师们在10月4日表示，这场争斗限制了该国实施急需改革和应对其“日益加剧的宏观经济失衡”的能力，S&P全球评级的维克多·C·桑坦纳和卡罗琳娜·卡巴列罗重申了该国的信用评级为“CCC+”，比“垃圾级”低七个级别。

“如果调查鼓励莫拉莱斯的选民转向更温和的MAS候选人，这就是一个积极的事实，”KNG的战略家布鲁诺·热纳里在一次采访中表示。

莫拉莱斯的支持者支持阿尔塞这一点仍在辩论中。自检察官宣布以来，他们走上街头，设置路障，并与警方对峙。

莫拉莱斯表示，这一命令是阿尔塞进行迫害的部分，并承诺在明年的选举中继续斗争。

经济失衡

政府正在努力缓解美元短缺，增加食品和燃料供应，并支撑其固定汇率，而天然气生产作为其主要出口已大幅下滑。这些压力导致过去十年外汇储备几乎下降了90%。

中央银行在9月2日通报称，8月份储备已回升至19亿美元，较去年年底的17亿美元有所增加，但自那时以来没有任何更新。

与此同时，热纳里预计政府将继续依赖多边贷款——有超过10亿美元的贷款待批准——以及黄金销售来满足美元需求，同时政府在选举季节避免调整汇率政策和财政账户。

坚持不懈

政府直到2026年才会开始偿还其18.5亿美元的债券本金，这减轻了当前政府在选举后之前的压力。

“政府违约没有太大意义，”BancTrust的Villafañe说。“如果发生强制违约，寻求过于激进的重组也没有意义。”

最近的反弹部分可以归因于玻利维亚正在努力赶上今年陷入困境的主权债务的巨大收益，巴克莱的策略师塞巴斯蒂安·巴尔加斯指出，他对玻利维亚债券的推荐是超配。今年，玻利维亚的美元债券收益率为36%，落后于厄瓜多尔和阿根廷，后者分别为投资者提供了71%和66%的收益率。

“这些债券的表现显著低于陷入困境的整体市场，”巴尔加斯表示。

尽管如此，该国仍将处于不稳定的局面，纽约Seaport Global的董事总经理里卡多·佩恩福德表示。

“我认为并没有补偿这些风险，”佩恩福德说。“考虑到储备处于当前水平，事情很容易出错。”

翻译：保琳娜·穆尼塔。

原始备注：陷入危机的玻利维亚突然成为意外的债券市场投资

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