玻利维亚债券在危机重重的国家中飙升 - 彭博社

前玻利维亚总统埃沃·莫拉莱斯摄影师：费尔南多·卡塔赫纳/法新社通过Getty Images

玻利维亚的美元债券飙升至一年以来的最高点，因为KNG证券对这些债券持乐观态度，而前总统埃沃·莫拉莱斯面临法律挑战，降低了他在这个危机四伏的国家重返权力的机会。

到期于2030年的债券在10月10日上涨了3.5美分，达到了每美元60.5美分，正是KNG表示这些债券看起来有吸引力的那一天，因为任何重组可能会集中在推迟支付而不是削减票息或本金。根据彭博社编制的指示性定价数据，美元债券在周五继续上涨，2028年和2030年的债券均上涨了约0.2美分。这个月它们已经上涨了8美分。

这种交易稀薄的债务似乎对分析师的报告特别敏感，2028年到期的债券在1月31日大幅上涨，当时巴克莱推荐了它们。最近的涨幅也受到乐观情绪的推动，认为莫拉莱斯的星光渐逝可能为更市场友好的领导和多边支持铺平道路。与此同时，外汇储备在经历了九年的下滑后，显示出初步的、微弱的稳定迹象。

莫拉莱斯的法律问题“可能被视为阻止他在2025年选举中再次参选的一种方式，”马里亚诺·奥尔蒂斯·维拉法涅，BancTrust & Co.的高级经济学家，他对这些债券也持积极态度。“这将增加某种政策调整在中期内的可能性。”

检察官于10月10日对莫拉莱斯发出逮捕令，指控其涉嫌法定强奸和人口贩卖。这与KNG报告的日期相同，分析师警告称，莫拉莱斯坚持竞选总统可能会使债券前景复杂化。

根据摩根大通的数据，投资者要求持有其债券的额外收益在过去两周内下降了超过500个基点，降至约18个百分点，低于类似的美国国债。

社会主义内部斗争

对64岁的莫拉莱斯的逮捕令是在他与现任总统路易斯·阿尔塞之间长期权力斗争的背景下发出的，双方争夺社会主义党（MAS）的控制权。

这一争端限制了该国实施急需改革和应对“日益严重的宏观经济失衡”的能力，标准普尔全球评级分析师维克多·C·桑坦纳和卡罗琳娜·卡巴列罗在10月4日表示。他们重申该国的信用评级为CCC+，距离垃圾级还有七个等级。

“如果调查促使莫拉莱斯的选民转向一个更温和的MAS候选人，这将是一个积极的发展，”KNG的策略师布鲁诺·杰纳里在一次采访中表示。

莫拉莱斯的支持者是否会支持阿尔塞仍有待讨论。自检察官宣布以来，他们已走上街头，设置路障并与警方发生冲突。阿尔塞周四表示，他不会向抗议者妥协。

莫拉莱斯表示，逮捕令是阿尔塞迫害运动的一部分，并誓言在明年的选举前继续斗争。

经济失衡

政府正试图缓解美元短缺，增加食品和燃料供应，并维持其固定汇率，因为其主要出口天然气的生产已经大幅下降。这些压力导致外汇储备在过去十年中下降了近90%。

中央银行在9月2日表示，储备在8月份从去年年底的17亿美元回升至19亿美元。自那时以来没有更新。

与此同时，杰纳里预计政府将继续依赖多边贷款——有超过10亿美元的贷款待批准——以及黄金销售来满足美元需求，而政府在选举季节避免调整外汇政策和财政账户。

坚持不懈

政府直到2026年才开始偿还其18.5亿美元的美元债券本金，这减轻了当前政府在选举后之前的压力。

“政府违约没有太大意义，”班克信托的维拉法涅说。“如果被迫违约，寻求过于激进的重组也没有意义。”

巴克莱策略师塞巴斯蒂安·巴尔加斯表示，最近的反弹部分是由于玻利维亚在今年追赶受困主权债务的巨大收益。该国的美元债券今年回报率为36%，落后于厄瓜多尔和阿根廷，后者分别给投资者带来了71%和66%的回报。

“这些债券的表现明显低于困境市场，”瓦尔加斯说。

尽管如此，这个国家仍将处于不稳定的状态，纽约海港全球的董事总经理里卡多·佩恩福德表示。

“我认为你并没有得到与风险相称的补偿，”佩恩福德说。“考虑到储备处于这样的水平，事情很容易出错。”