摩根士丹利对巴西股票持悲观态度 - 彭博社

Leda Alvim

照片：Andrea Verdelli/Bloomberg

巴西经济增长速度超过预期，股票价格便宜，摩根士丹利的策略师尼古拉·利普曼表示。但他警告说，不要指望这会转化为股票的反弹。

强劲的增长是由财政支出的增加推动的，这正在加剧通货膨胀，并迫使中央银行提高利率，他在一次采访中说道。

“经济增长对巴西股票市场来说是个坏消息，因为我们知道增长机制完全是通过额外债务产生的，”利普曼说。债务与国内生产总值的比例越高，“从风险投资的空间中吸走的氧气就越多。”

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截至8月，巴西的名义预算赤字为国内生产总值的9.8%，使得总债务上升至国内生产总值的78.5%，而2022年底为71.7%。即使在经济同比增长3.3%的情况下，这一跳跃仍然发生，超越了哥伦比亚、智利、阿根廷和墨西哥等地区竞争对手。9月，中央银行将2024年的增长预期从2.3%上调至3.2%。

困难的财政前景和更长时间内更高利率的预测正在对股票施加压力，股票的表现落后于大多数主要同行，因为投资者被固定收益的两位数回报所吸引。市场正在预计明年七月的基准利率将达到13.25%，而当前为10.75%。

外国投资者方面，今年已从本地股票市场撤回了数十亿美元。在九月份，记录到的撤出金额为16亿雷亚尔（2.86亿美元），而十月份已记录近2.4亿雷亚尔的撤出。今年迄今为止，外国投资者已从国家股市撤回超过58亿美元，数据由彭博社收集。

尽管本地股票的市盈率在过去两年中有所上升，目前为9.86，但仍远低于疫情前的水平，通常超过15。

任何股票的收益都将受到限制，直到中央银行开始发出未来货币宽松周期的信号，Lippmann表示。政府需要一个框架来管理财政前景，同时在支出方面朝着某种可持续性水平迈进，他补充道。

在九月份的一份报告中，这位策略师指出，他仍然看好巴西，尤其是对在海外上市的股票如Nu Holdings Ltd和MercadoLibre Inc的高曝光率，同时保持少量本国股票。

“我不认为已经没有回头路，但这需要巴西与世界其他地方协调行动，政策制定者必须降低这些利率，”Lippmann说。“这只有在财政责任的情况下才能发生。”

翻译：Paulina Steffens。

原始备注：摩根士丹利看到巴西股票阴霾尽管增长回升

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