法国因“财政谋杀”被抛入市场炼狱 - 彭博社
Craig Stirling
我叫克雷格·斯特林，是法兰克福的经济高级编辑。今天我们关注的是法国在债券投资者中失宠的原因。请将反馈和建议发送至[email protected]，或通过@economics与我们联系。如果您还没有注册接收此通讯，可以在这里进行注册。
头条新闻
- 中国财政部长将在周六公布措施，以支持全球第二大经济体的增长。
- 对美联储的就业和通胀目标的风险几乎相等，一位官员表示，而另一位则呼吁采取数据依赖的方法。
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巴黎的审判
“残酷”是让-克劳德·特里谢对大幅货币波动的描述，当他担任欧洲中央银行行长时。用这位法国人对其国家在债务投资者中失宠的描述来总结，恰如其分。
法国的债券历史上被视为德国国债的替代品，后者是欧洲最安全的资产。但在六月份突发选举的冲击以及不确定结果带来的政治创伤之后，市场抛售使这个国家重新被视为预算失控的典型案例，正如我们在这里报道的那样。
“法国经济长期以来一直在逃避财政责任，”巴黎的Carmignac Gestion首席经济学家拉斐尔·加拉尔多说。“如果我们不想陷入更麻烦的境地，我们需要迅速纠正方向。”
法国总统一直在努力遏制债务
来源：Insee
法国正在采取行动，但这是在自己的时间内。由于悬浮议会的束缚，官员们警告布鲁塞尔，需要五年才能将赤字降低到欧盟的3%产出限制。周四，米歇尔·巴尔尼尔总理的政府将公布其2025年预算，以启动这一任务。
随着国际投资者持有超过该国2.6万亿欧元（2.9万亿美元）债务的一半，法国新出现的污名意味着一些人已经开始选择离开。
日本的基金——近年来其债券的显著买家——在八月份连续第四个月净出售法国政府证券，这是自2022年底以来最长的销售记录。
“法国的政治不确定性最高，”东京的资产管理公司Asset Management One Co.的固定收益经理武井明说，他自六月以来几乎没有持有该国的债务。“在欧洲有其他选择的情况下，投资的必要性不再存在。”
在迈向2027年总统选举的过程中，法国正在适应一种痛苦的地位转变。曾经在欧洲掌舵的国家，越来越被投资者视为负担，因预算宽松而受到玷污，并受到其政治光谱极端的冲击。
法国被判处金融炼狱提供了一个更广泛的教训——没有哪个国家能够永远免受债券市场的愤怒。考虑到美国债务的不断膨胀，下个月的总统候选人可能会注意到：一旦发生，后果是残酷的。
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必知研究
在今天的背景下，地缘政治紧张局势，彭博经济学已经为未来几十年的世界贸易绘制了三种情景。在基础情况下——称为慢全球化——贸易、投资和移民的壁垒没有大幅降低，但也没有提高。
这将使全球增长在未来十年平均为3.3%，低于新冠疫情前十年的3.7%。最坏的情况，冷战二，“将在2035年使全球GDP减少7.1万亿美元，相较于如果当前的慢全球化趋势继续的话。债务将因增长放缓和国防支出增加而上升。”
全球贸易情景
商品和服务出口占全球GDP的比例，实际和彭博经济学情景预测
来源：世界银行，彭博经济学
在“较不可能的回归繁荣全球化”中，彭博经济学团队看到的增长略快于基础情况。未来十年，全球GDP增长3.4%——为2035年的产出增加8000亿美元。这将有助于降低债务比率，尽管如果国防支出没有相对于基线进行任何调整，“影响是微乎其微的。”
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