中国的30年期收益率溢价相较于日本正在消失，尽管有刺激计划 - 彭博社
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支持中国经济面临“日本化”理论的推广者似乎将在债券市场享受一个象征性的里程碑。
中国30年期国债的收益率有望首次低于日本同类债券，时隔近二十年。由于全球第二大经济体的前景疲软，中国的长期收益率持续创下新低，而日本的收益率则因市场押注第四大经济体终于摆脱了通缩的阴影而攀升至13年来的最高水平。
中国的经济困境加剧了人们对 资产负债表衰退 的担忧，这种情况与日本在1990年代经历的情况类似，原因是持续的房地产低迷、价格下跌和信贷需求疲软。消费者和企业在房地产崩溃后选择偿还债务，这正是日本陷入数十年通缩的标志。
收益率趋同“是由于对日本能够摆脱三十多年经济停滞的乐观情绪日益增长，加上对中国中长期前景的日益悲观，”潘森宏观经济学首席中国经济学家邓肯·维格利表示。“中国在进入停滞时与日本有一些相似特征，例如房地产行业下滑、资产负债表调整问题、资产价格修正和人口拖累。”
根据彭博社汇编的数据，中国的30年期收益率本周降至2.14%，为2005年以来的最低水平，而日本的收益率则攀升至约2.07%。尽管中国的困境提升了投资者对债券作为避风港的需求，但由于通货膨胀的回归和该国负利率政策的结束，日本债务遭到抛售。
中国为避免其地区邻国发生的情况，本周加大了努力，北京推出了数十年来最具胆略的政策运动，措施包括降低一系列政策利率和考虑设立股票稳定基金。习近平主席和高级领导人还呼吁进行足够的财政支出并支持房地产行业。
尽管中国现在的经济状况与日本在其通缩时期有许多相似之处，但仍然存在许多差异。
首先，中国人民银行没有采取日本在危机中所采取的量化宽松和大规模购债等非常规刺激措施。而且，中国人民银行的措施是通过引导长期收益率上升，而不是像日本那样降低收益率来更好地管理其收益率曲线。
在债券市场，中国的短期收益率远高于日本的同类收益率。
“中国似乎正在走日本曾经走过的道路，但其走法有所不同，因为政治体制的差异，”东京资产管理公司固定收益经理竹井明说。“中国面临经济挑战，例如恶化的人口结构，这些挑战像千层饼一样逐渐积累。”
尽管如此，对于ING银行来说，中国最新的刺激计划不足以阻止对债券的需求和收益率的下降趋势。这意味着如果当前趋势持续，中国的收益率可能会低于日本的收益率。
“较低的利率将再次扩大银行存款与债券之间的差距，因此我仍然认为长期国债收益率在短期内将呈下降趋势，”该银行大中华区首席经济学家宋琳说。“我们将看到资金流回债券市场。”