开始你一天需要知道的五件事：美洲 - 彭博社

早上好。美联储大幅降息后市场的狂热正在消退，日本银行避免了冲击，而梅赛德斯-奔驰因中国问题暴跌。以下是交易者们正在讨论的内容。 — 大卫·古德曼

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狂热消退

随着本周美联储大幅降息的尘埃落定，交易者们开始想知道接下来会发生什么。这意味着周三的举措后，部分狂热正在 逐渐消退， 使得欧洲股票和美国期货出现下跌，而亚洲则出现上涨。与此同时，美国银行的迈克尔·哈特内特警告称，自决策以来的反弹正在加剧 泡沫风险，使得债券和黄金成为对抗任何衰退或重新通胀的有吸引力的对冲工具。

没有意外

在经历了一周的中央银行烟火后，日本银行以平静的方式结束了这一切，保持政策不变，避免了在7月加息后市场崩溃的重演。这次市场的即时反应较为平淡，股票维持了涨幅，日元仅小幅走强，此前日本银行为未来几个月继续提高借贷成本保持了开放的路径。在行长上田和夫的新闻发布会上，他似乎暗示还有一点时间可以暂停，日元走弱。

梅赛德斯警告

在中央银行之外，梅赛德斯-奔驰因其对中国销售疲软的利润警告而成为焦点。梅赛德斯股价下跌了多达8.4%，这是自2020年6月以来股价的最大盘中跌幅，使其今年的跌幅达到12%。首席执行官奥拉·凯伦纽斯承诺将不遗余力地提升回报，并表示这包括在中国推出新产品的销售攻势。

联邦快递下跌

联邦快递似乎也面临艰难的一天，股价在盘前交易中暴跌12%，因为这家快递公司表示其业务将在未来一年放缓，并报告了低于预期的季度利润。作为美国经济走向的警示，联邦快递表示在最近一个季度中，越来越多对价格敏感的客户选择降级到更慢且更便宜的运输选项。

耐克上涨

在公司解雇了饱受压力的首席执行官约翰·多纳霍后，耐克的股价朝着另一个方向上涨，长期高管埃利奥特·希尔复出。耐克股价在盘前交易中上涨多达7.4%。由于这家运动鞋巨头面临销售下滑和客户流失到新兴运动品牌如On和Hoka，以及更成熟的竞争对手，其股价今年已下跌25%。多纳霍在很大程度上成为了下滑的代言人。

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• 约翰·奥瑟斯表示中性实际利率再次成为焦点。

最后，这就是今天早上卢感兴趣的内容

本周标志着一个新的货币时代——理论上——为今年在华尔街肆意横行的投机精神提供了新的燃料。

但交易员们已经玩得够了吗？

在周三广受期待的宽松周期即将来临之际，债券交易员们无视经济学家对利率下调25个基点的预测，定价更大幅度的降息。两年期国债收益率，作为对政策变化最敏感的指标，触及接近3.5%的两年低点，低于四月份的5%。

在股票市场，近期对风险的 appetite 在预期借贷成本降低的情况下复苏。交易员们纷纷涌向小型股等杠杆股票，押注持续的经济增长将为市场中对利率敏感的领域注入活力。

杰罗姆·鲍威尔的决定在某种程度上支持了那些押注于美联储两年通胀紧缩运动后罕见但温和经济结果的牛市：软着陆。它也验证了在决定前的万亿美元跨资产反弹。

“现在美联储正在刺激经济，硬着陆的群体应该会散去，”Yardeni Research的埃德·亚尔登说。

然而，后美联储市场的反应显示前进的道路不那么明确。在周三的政策决定后，债券和股票都抹去了日内涨幅。

尽管股票在周四风格回升，科技巨头——在近年来经济增长焦虑中投资者倾向于青睐的群体——重新获得了领导地位。与此同时，两年期国债收益率徘徊在3.6%附近，十年期利率升至两周高点。

当然，任何事情都不会一帆风顺，最近的两个交易日可能只是一个暂停，直到投资者再次开始购买对收益敏感的投资。

但投资者之间仍然存在 lingering tentativeness。虽然软着陆已成为共识，大银行的经济学家对美联储将多快降息意见不一。

随着标准普尔500指数创下历史新高，债券交易员对2025年更激进的宽松预期超过了中央银行家，一些专业人士押注货币政策的转变已经在金融市场中得到了充分反映。

“我们已经看到债券市场在很大程度上预先反应了美联储的降息，因此债券久期的上行空间在事后是有限的，”日兴资产管理的首席全球策略师娜奥米·芬克说。“当美联储再次采取行动时，可能会有类似的短期上行空间有限。”

卢王是纽约的一名跨资产记者。

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