美联储利率决策：交易员押注在半点降息后将进一步放宽 - 彭博社
Liz Capo McCormick
交易者在美国中央银行将基准利率下调半个百分点后，加大了对未来降息速度的押注。联邦储备委员会的降息预期。
市场现在显示，今年剩余的两次政策会议上，合计约有70个基点的降息预期。联邦储备委员会的预测——被称为点阵图——显示，狭义多数支持在2024年再降低至少半个百分点。
这表明，交易者再次在推动降低借贷成本方面走在了联邦储备委员会的前面，即使在政策制定者以超出预期的幅度启动宽松周期之后。
交易者预计年底前至少再有一次50个基点的调整
市场隐含的政策利率远低于联邦储备委员会最新的点阵图预测
来源：彭博社
注意：联邦储备委员会的利率目标变化由隔夜指数掉期和SOFR期货隐含。联邦储备委员会的点阵图使用插值法。
即使在主席杰罗姆·鲍威尔明确表示周三的决定并不代表未来降息速度的情况下，他们仍然坚持对宽松的增强押注。这些评论足以推动国债收益率在整个曲线上上涨，使得对货币政策敏感的两年期收益率在早前下滑后几乎没有变化。
对于TCW集团公司的全球利率联席主管杰米·帕顿来说，交易者在定价时考虑的降息幅度超过了联邦储备委员会在其点阵图中暗示的幅度是正确的。
“市场在历史上对早期降息的数量和速度预测做得还不错，”她说。“但是，在最近的三个周期中，利率严重低估了降息的总量。我们认为这次也不会有所不同，我们将在这个周期中再次看到同样的主题。”
大多数 预测者 预测美联储将在周三降息四分之一点。然而，一些经济学家——包括摩根大通和 彭博经济学——预计会降息半点。交易员们认为美联储实施更大幅度降息的可能性大致相当。
官员们的 最新季度预测 显示，中位数预测到年底联邦基金利率将降至4.375%——这意味着今年总共再降半点。到2025年底和2026年底，中位数预测分别为3.375%和2.875%。
“点阵图没有暗示更多50个基点的变动，进一步支持了这是一个开始——而且是主动的——而不是趋势的说法，”波士顿宏利投资管理公司的高级投资组合经理Nathan Thooft表示。“这可能也表明他们后悔上次会议没有以25个基点开始。”
市场隐含的未来降息概率显示美联储的路径更加激进，预计到七月利率将低于3%。
彭博策略师的看法……
“虽然初始反应是鸽派的，但市场已经定价了太多，因此很难看到固定收益的上行空间。”
—— Cameron Crise，宏观策略师。阅读更多内容请访问 MLIV。
两年期国债的收益率几乎没有变化，此前曾下跌多达七个基点，约为3.54%。长期国债收益率小幅上升。这些变动是在最近的反弹之后发生的，导致美国政府债务在美联储九月决策之前走高，这使得彭博社的国债指标有望连续第五个月上涨。
“我们告诉客户，赶紧进入债券市场，”摩根大通资产管理全球固定收益负责人Bob Michele在彭博电视上表示。“收益率正在下降。”
一个关键的美元指标下跌了多达0.5%，降至自一月初以来的最低水平，然后有所回升。
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