市政债券销售今年增长40%，在美国选举前不太可能放缓 - 彭博社

Shruti Singh

2024-09-19

对于贝丝·库利奇来说，今年市政债券销售的创纪录速度意味着只有偶尔休息一天，而不是长达一周的假期。她是奥本海默公司的公共融资负责人，并没有抱怨。

“当工作可用时，你必须随时待命，因为我们确实看到过去几年发行量的下降，”她说。“你不想因为觉得会错过什么而请一周假。”

大多数银行家和投资者表示，新的交易潮流不太可能在11月5日选举日之前减弱。州和地方政府希望在新总统和国会可能带来市场波动之前，完成基础设施和其他项目的借款。

根据彭博社汇编的数据，今年迄今市政债务销售增长近40%，达到3490亿美元，市场参与者在15个不同的星期内处理的交易量至少为100亿美元。根据拉米雷斯公司的9月4日报告，到年底，总销售额将达到4500亿美元。

银行家和投资者忙于消化即将创纪录的销售

来源：彭博社

注：截至9月18日的长期市政债券年初至今发行数据，涵盖所有年份

这一繁荣标志着市政部门的转变，传统上是一个更稳定但利润较低的市场，企业债务相比之下。虽然在2020-2021年疫情期间发行量激增，但投资者将今年的市场比作2017年。

这时，各州和市政府急忙出售债务，以便在减税和就业法案生效之前。该法案禁止出售一种受欢迎的节省成本工具——用于债务提前再融资的免税债券。

2018年，市政债券发行量下降，部分原因是这种类型的发行消失了。在过去两年中，年销售额已降至约3600亿美元，这促使一些华尔街银行缩减公共融资团队。

花旗集团和瑞银集团放弃了这一业务，为竞争对手，包括地区公司，抢占发行客户打开了大门。曾担任瑞银中西部公共融资负责人Coolidge表示，市场的周期性特征促使公司缩减，但她补充说，如果发行量持续上升，她可能需要增加招聘。

“突然之间，交易量又回来了，”她说。“它正在迅猛回升。”

大量新发行为投资者提供了许多购买机会——以及尽职调查。

Allspring Global Investments LLC的投资组合经理Dennis Derby表示，他在最近的一个周末花了几个小时阅读了六个债券申请，以准备上周超过140亿美元的销售。

“投资者正在依赖他们的研究团队来筛选和优先处理在选举前短时间内大量的新销售，”他说。

激励投资者的还有在美联储开始备受期待的降息周期之前，抓住更高收益债务的机会。债券市场正在定价四分之一点的利率下降，预计美国中央银行将在华盛顿周三下午宣布，且有50-50的机会进行更大幅度的调整。

Neuberger Berman Group的董事总经理James Iselin表示，“即使在通常低调的夏季，交易的‘无情’供应也创造了‘一个很好的投资环境，真正的债券挑选者市场’。”

几乎可以肯定，未来还有更多的事情要发生。Belvia Gray，Baker Tilly公共部门实践的首席和市政顾问，预计“到年底会有一个非常繁忙的日程”，部分原因是拜登政府在疫情期间对市政的援助即将结束。

“许多政府单位一直在使用美国救助计划法案的资金，而使用这些ARPA资金的合同义务截止日期是今年年底，”她说。“现在这些资金已经被使用，他们正在回归传统的项目融资方式。”

在Hilltop Securities，2024年市政销售的总预测最近从4200亿美元上调至4800亿美元。

“是的，旅行很多，工作量也很大，”希尔托普公共财政的联合负责人大卫·梅达尼奇在一份电子邮件声明中说。“但我们不会想要其他方式。”