美国对廉价中国商品的打击加剧了Temu和Shein的困境 - 彭博社

华盛顿设想的打击中国商品免税进口的措施为从阿里巴巴集团控股有限公司到Temu的消费领域专家增添了一层不确定性，他们已经在努力应对国内的消费危机。

阿里巴巴和较小的竞争对手京东集团周一在香港下跌约2%，投资者分析美国计划开始对价值低于800美元的包裹征税的潜在影响。这几乎关闭了一个漏洞，PDD控股有限公司的Temu和以时尚为主的竞争对手Shein多年来一直利用这个漏洞，每年向美国运送数亿个包裹，侵占了亚马逊公司的市场。PDD周五下跌了2.4%。

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这一举措威胁到重塑美国零售领域的部分格局，并削弱了伴随Temu、Shein和阿里巴巴的速卖通等折扣市场迅猛崛起而产生的兴奋感。它还影响了其他依赖美国市场的零售商的股票，例如澳大利亚时尚零售商Cettire有限公司周一的表现。

但分析师预计，Shein和Temu将承受打击，具体取决于关税的程度和规模。

“虽然市场一直在预期美国政府可能会宣布行动以改变/改革最低免税额，但这仍被视为负面发展，”花旗集团分析师Alicia Yap在一份研究报告中写道。“对实施时间和潜在影响缺乏可见性将继续对近期的股价表现构成压力。”

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白宫官员周五宣布，他们打算提出规则，以限制所谓的最低免税额豁免，该豁免允许价值低于800美元的产品直接送达消费者，而无需海关申报或缴纳关税。这些措施旨在减少关税逃避并防止芬太尼混入的货物。

投资者对此举已做好准备。自2021年以来，欧洲委员会一直关注超快时尚行业，当时欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩因一次性衣物对环境的影响而将其称为“毒药”。美国官员也担心其他非法物品——如毒品——可能会流入该国。

尽管如此，投资者目前采取观望态度，预计影响将是广泛的。例如，亚马逊受到Temu和Shein的压力，甚至正在其平台上开发一个折扣市场，以便中国商家直接向美国发货。

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Shein正在为首次公开募股做准备，这可能使这家中国服装巨头的估值超过600亿美元，在Covid期间，它开创了以2美元的衬衫和10美元的T恤吸引注重成本的美国消费者的模式。Temu在2022年左右以“像亿万富翁一样购物”的口号迅速崛起，成为PDD在全球最大的增长驱动力之一。

分析师估计，Temu占PDD整体业务的低十个百分点——尽管其中很大一部分来自美国。Jefferies分析师Thomas Chong估计，Temu在2024年上半年处理了约200亿美元的商品交易额，其中约40%来自美国。而使PDD成为市场宠儿的爆炸性增长已经显示出减弱的迹象，受到中国持续的消费下滑的打击。

至于Shein，在市场首次亮相之前，它无法承受任何不确定性。而且，随着与中国的关系在11月选举前受到关注，两者在美国都受到越来越严格的审查。

“地缘政治风险长期以来一直是投资者关注的问题，特别是与跨境电子商务相关的关税问题，”Chong写道。“与海外同行相比，我们预计Temu将保持价格优势，因为前者不收取佣金并采用低价模式。”