加拿大“抵押贷款墙”逼近，有人称其被夸大：湾街版 - 彭博社

不列颠哥伦比亚省北温哥华的一处待售房屋。随着利率的下降，关于抵押贷款“支付冲击”对加拿大房主的影响的辩论重新开始。

摄影师：Taehoon Kim/Bloomberg 欢迎来到贝街版，我们的新周刊通讯，专注于加拿大金融界的动态，涵盖战略、交易、人员变动和一点经济学。

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本周，我们将讨论未来几年即将续约的抵押贷款浪潮，以及这可能带来的痛苦，Couche-Tard 对 7-Eleven 的新计划，以及 TD 最近的监管难题。此外，你的年度奶酪消费与美国平均水平相比如何？

也许天空不会坍塌

迫在眉睫的抵押贷款墙。支付冲击。不断膨胀的贷款余额。加拿大银行的住宅抵押贷款总额约为 2 万亿加元，其中大多数贷款将在未来两年以更高的利率续约。

这听起来很可怕。至少在就业市场开始冻结之前是这样。现在市场看到借贷成本迅速下降，所有关于抵押贷款利率重置即将压垮加拿大房主的担忧似乎被夸大了。

“重置，没什么大不了的，”斯科舍银行经济学家德里克·霍尔特说道，并友好地确认了“没什么大不了的”的正确拼写。

他称其为“从一开始就被夸大的冲击”，并指出，三个月逾期的房主比例仍接近历史低点。这也是加拿大银行家协会的一个热门话题，该协会是该行业的游说团体。

加拿大抵押贷款续约的滚动山丘

CIBC、BMO、TD和斯科舍银行的浮动和固定利率贷款到期

来源：公司文件

注意：RBC和国家银行未披露等效数据

消费者破产率也处于低位，霍尔特在一份报告中写道。对于银行来说，抵押贷款损失准备金“仅仅是从利率极低时的零回升到与历史平均水平相符。”

银行高管对加拿大消费者的信心很高。新的“r”字不是“衰退”，而是“韧性”。家庭一直在储蓄并削减非必要支出。抵押贷款违约可能会增加，还有其他压力迹象，但银行家们并不预计坏账会大幅上升。

“关于抵押贷款的违约和损失有很多担忧。这并没有发生，”泰芬·图尊，蒙特利尔银行的首席财务官，本周在巴克莱会议上表示。“在经历了三次降息后，利率的放松以及可能会有更多降息的预期，负摊销等带来的压力都在减轻。”

请跟我保持一致，但关于负摊销的最后一点是一个重要的观点。它指的是可调利率抵押贷款的一种子集，在这种情况下，客户即使在利率上升时也支付固定的月供。

当加拿大银行去年夏天结束紧缩时，许多借款人根本没有偿还贷款——他们的月供甚至无法覆盖利息。他们的本金余额只会越来越大，他们的无抵押贷款日期变成了“永远不会”。银行监管员彼得·鲁特利奇称这些类型的抵押贷款为“危险的”，并表示银行需要控制它们。

这些借款人的真正问题——他们中的许多人在2021年和2022年相对于收入申请了大额抵押贷款——是在续约时会发生什么。这时贷款必须恢复到合同的摊销期，通常是25年或30年，这意味着支付金额会大幅增加。你可以想象那种“抵押贷款墙”，对吧？

但是，面临这种压力的人数已经减少，可能是因为提供这些类型贷款的银行（BMO、多伦多道明银行和加拿大帝国商业银行）与客户合作，进行一次性付款以减少他们的余额——或者，可能是出售。（在大多伦多地区，8月份待售的上市物业数量比一年前增加了46%。）

加拿大超长期抵押贷款下降

处于“负摊销”的住房贷款同比下降近50%

来源：公司文件

这是一个好迹象，尽管接下来的几年不会没有痛苦。

根据加拿大银行在5月发布的报告，数百万借款人尚未面对现实，因为他们的抵押贷款支付在五年内是固定的。最大的冲击将会影响那些接受了“危险”浮动利率贷款的人——如果他们在2026年续约，他们的支付可能会看到62%的跳涨。

但那是在州长 Tiff Macklem 和他的政策制定者团队转向鸽派之前。交易员预计，隔夜利率在5月时为5%，到明年春天将降至3%。而这可能还不是底线。

“加拿大央行可能需要将利率略微降至中性以下，以减轻”抵押贷款续约的风险，CIBC经济学家 Andrew Grantham 本周写道。

他银行的新预测是一个 引人注目的。它预测12月和1月将连续降息50个基点，并预计明年的隔夜利率将滑落至2.25%。同样重要的是，CIBC经济学家表示，加拿大央行官员将保持这一水平直到2026年。

市场的信息很明确：Macklem先生，拆掉这堵墙。

数字说话：那个冰沙多少钱？

Alimentation Couche-Tard的高层正在 讨论改善 对7-Eleven母公司Seven & i Holdings的收购提案，彭博社本周报道。这家日本便利店运营商拒绝了其最初的提议，报价约为每股14.86美元或390亿美元。

主要日本并购

Couche-Tard在过去14年中最大的交易中的地位

来源：彭博社

以该价格，这将是近年来第三大日本交易，但消息人士告诉彭博社记者Dinesh Nair、Manuel Baigorri和Mathieu Dion，加拿大公司可能需要大幅提高报价才能让Seven的董事会参与谈判。

湾街的起伏

• **加拿大的顶级银行家们对国家的方向感到担忧。**这在皇家银行首席执行官戴夫·麦凯本周在午餐会上对听众表示，加拿大“绝对走在错误的道路上”，需要更具竞争力的税收结构和与美国更紧密的关系。
• TD的又一次黑眼圈**，**该银行将支付近2800万美元的罚款和赔偿，因为美国消费者保护机构表示该银行与消费者报告公司分享了不准确的客户信息。不过，这一失误与洗钱失误相比显得微不足道，预计将使该银行损失超过30亿美元。
• 一项价值10亿加元的债券交易因财务建模错误而破裂，斯科舍银行分析师表示。阿斯彭投资计划利用收益购买TC能源的天然气管道网络的股份，但该交易现在已被推迟，彭博社的徐春子报道。

人事变动

• 现在是永久性的：凯瑟琳·吉布森已被任命为RBC的首席财务官，自四月以来，她一直在临时担任该职务，此前纳丁·安的惊人离职。
• **法乌斯托·莫纳切利，**之前是高盛北美汽车部门的负责人，已加入斯科舍银行，担任纽约的投资银行董事总经理，将领导美国的一般工业和服务。
• TD证券任命瑞士信贷老将约翰·科默福德为董事总经理和量化策略负责人，驻旧金山。

接下来是什么

加拿大国家银行将在9月19日标志其华丽的新总部在蒙特利尔市中心的正式开幕。

彭博社即将启动其新声音培训项目的多伦多小组。该倡议为商业和金融领域的多元化高管提供媒体培训，旨在扩大女性和其他代表性不足的专家在包括彭博电视和广播在内的平台上的声音。

在9月17日，我们的斯蒂芬妮·休斯将主持一场小组讨论，主题是加拿大的国家痴迷：住房可负担性。

超越湾区

• 前中央银行行长马克·卡尼因担任总理贾斯廷·特鲁多及其自由党经济顾问的职位而受到保守派的抨击，同时仍然担任布鲁克菲尔德资产管理公司的主席。卡尼还担任其他多个商业职务，包括彭博公司的主席。
• 华尔街巨头们正在尝试减轻初级银行家的工作负担，采取新措施，例如在摩根大通每周工作时间限制为80小时，凯瑟琳·多赫提和丹尼斯·韦写道。如果你不在周末工作，这仍然相当于每天16小时，但比行业中越来越普遍的100小时工作周要少。
• 最后，平均美国人每年吃42磅奶酪，大约是你在三次去好市多时可能购买的数量。（我个人不会计算我在这方面的消费。）美国各地的生产商对这个数字的进一步增长持乐观态度，并计划新设施以满足激增的需求，伊莲娜·彭报道。

2023年在威斯康星州麦迪逊出售的奶酪。摄影师：亚历克斯·沃布莱斯基/彭博社### 联系我们

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