对于欧洲央行降息者来说，音乐与文字同样重要 - 彭博社
Marcus Ashworth
摄影师：基里尔·库德里亚夫采夫/法新社生活中没有多少确定的事情，但欧洲中央银行周四的第二次降息就是其中之一。交易员们已经完全预期到将存款利率下调25个基点至3.5%。众多管理委员会成员对此表示支持。这就是为什么我们在这里关注接下来会发生什么，因为抗击通货膨胀的战争已经胜利，而政策制定者现在面临着一场不太愉快的经济衰退。
通货膨胀预期
关于通货膨胀可能如何发展的前瞻性指标是温和的
来源：彭博社
欧洲中央银行在联邦储备银行之前进行两次降息是令人印象深刻的，这一点我相信在法兰克福的周四会议上不会被忽视。但如果欧元区要避免再次陷入严峻的衰退，欧洲中央银行还有很多艰巨的工作要做。这次会议是季度审查，更新了预测，预计增长和通货膨胀将被下调，因为这两者明显高于经济学家调查的平均水平。欧洲中央银行的谈判工资增长跟踪器在第二季度已降至3.6%，而第一季度为4.7%。管理委员会能够传达的最重要信号是它预计在未来几个月将降息多少。所有这一切只需要明确接受市场已经定价的内容——而不是通常的推诿和犹豫。具体的时机，以及今年降息的幅度，对实体经济来说是次要的。对投资规划融资成本的可预测性是企业的圣杯。
缓和周期
市场预测欧洲央行存款利率将下降150个基点
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这是将发挥重大作用的信息。如果你没有收获信心和活动的提升，那么放松货币政策就没有什么意义。希望政策制定者没有忽视油价在夏季假期下降了15%——并且还在继续走低。对于珍贵的2%通胀目标，低于预期的风险正在增加——通缩接近于通货紧缩将成为经济的沉重负担。
混合包
核心欧盟制造业处于衰退，但意大利和西班牙的情况也不乐观
来源：彭博社
减轻家庭、企业和国家借款成本负担的叙述应该是克里斯蒂娜·拉加德总统新闻发布会的主题。我不指望她会唱歌，但一些信心是不会错的。要求欧洲央行像美联储那样将重点转向经济的增长和就业方面，可能有些过分。意大利执行委员会成员 皮耶罗·奇波隆内在周三《世界报》采访中警告说：“我们的立场可能变得过于限制，这是真实的风险。我们迫切需要投资和欧洲的增长。在这一领域的每一次延迟都让我们处于严重劣势。”
彭博社观点就业不足以证明半点的降息。通胀会吗？人工智能最初是拯救人类的梦想。然后，大型科技公司接管了。金丝雀码头的债权人需要钢铁般的神经印度在贸易协议内比在外面更好市场预期到年底至少还有一次降息，但由于还有两次会议，10月17日的后续会议是否会暂停尚不清楚。管理委员会的共识是仅以季度步伐减少四分之一点的利率；这不会改变经济的走向。立陶宛中央银行行长Gediminas Simkus在周一的Econostream采访中最清楚地表达了这种稳步前进的观点，他淡化了50个基点降息的可能性。此外，Simkus表示“数据与”市场对10月再次降息37%的预期“不符”——他称这“相当不可能”。当然，9月18日美联储意外降息50个基点将颠覆欧洲央行的舒适共识。突然走弱的美元将让欧元出口商感到不安。
在德国发布的糟糕的制造业数据之后，显而易见的是，欧元区需要更宽松的货币条件。这是支撑整个欧元概念的增长引擎。大众汽车在德国工厂首次面临关闭的威胁只是一个更广泛工业衰退的冰山一角。
德国在欧洲央行的代表通常是对抗通胀最谨慎的。在最近的评论中，德国联邦银行行长约阿希姆·纳格尔和执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔都没有对利率发表评论——这默默接受了本周将通过降息的事实。但他们实际上应该是最大的倡导者；德国的工资增长正在快速下降，第二季度降至3.1%，而第一季度为6.2%。德国消费者价格增长已回落至2%。尽管年初有一些引人 raised 的集体工资协议，但欧洲央行相信这些是向后看的。
欧盟四大国通胀
与失控通胀的斗争基本上已经胜利
来源：彭博社
欧元区其他三个最大经济体的价格和工资也在明显下降趋势中。意大利的去通胀在8月以1.3%的数据显著回归，即使复苏的西班牙也从7月的2.9%急剧下降至2.4%。不需要更多证据。明确降息路径的额外好处是削弱强势欧元的势头，为该地区的出口商提供了缓解。欧洲央行已经有足够的信心迈出减少限制性货币政策的第一步。现在，它必须真正开始关注整个欧元区的利益，变得更加大胆，寻找自然利率水平，以使其经济摆脱困境。现在更大的风险是衰退，而不是不可控通胀的突然再现。
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