今天的股市：美国国债收益率曲线，高盛股票警告 - 彭博社

Bruce Grant

摄影师：丹尼尔·罗兰/法新社通过Getty Images早上好。美国国债收益率曲线触及正区间。高盛警告股票可能修正。以及拯救泰晤士水务的竞赛。以下是人们正在讨论的内容。

短暂转为正面……

美国国债收益率曲线的一个关键部分短暂转为正面，因为低于预期的劳动力市场数据增强了对美联储大幅降息的押注。周三，国债上涨——以对货币政策更敏感的短期票据为主——因为美国7月份的职位空缺降至2021年初以来的最低水平。两年期国债收益率仅第二次跌破十年期国债收益率，因为交易员们加大了本月大幅降息的押注。利率互换显示，他们已完全计入本月政策会议上降息25个基点的可能性——并认为降息50个基点的机会超过30%。Oaktree Capital Management LP的霍华德·马克斯表示，美国利率将在美联储降息后稳定在3%到4%之间。他的评论是在最近几周美国大部分地区的经济活动持平或下降，根据美联储的《褐皮书》对地区联系人的调查。有关叶谢对劳动力市场的分析，请见下文。

股票警告

根据劳动力数据，如果周五的就业数据疲软，股票可能会面临修正，这是高盛集团全球市场和战术专家董事总经理Scott Rubner所说的。该银行的客户已经在为九月下半月股价的负面技术形势进行布局，Rubner在周三的一份报告中写道，并补充说他预计风险规避的动作将在9月16日开始。Rubner指出，九月底历来是标准普尔500指数一年中最糟糕的两个星期的交易期。而这一次，趋势跟随的系统性基金几乎没有空间增加股票敞口，同时公司即将进入收益回购禁售期，进一步减少了股市需求。

油价稳定

油价在2023年6月以来的最低收盘价附近稳定，因为一份行业报告指出美国原油库存大幅减少，市场在本周的急剧抛售后稍作喘息。布伦特原油交易价格低于每桶73美元，自本周初以来下跌近8%。西德克萨斯中质油接近69美元。根据熟悉数据的人士，美国石油协会报告称原油库存下降了740万桶。如果周四晚些时候的官方数据确认，这将是自6月以来的最大降幅。由于对主要消费国经济前景的持续担忧以及对充足供应的预期，原油价格大幅下跌。OPEC+考虑推迟计划于10月增产的迹象未能阻止近期的下滑。在其他商品方面，黄金保持稳定，在每盎司2500美元左右的窄幅区间交易，铁矿石期货下跌至2022年以来的最低水平。

泰晤士水务困境

英国正在进一步调整水务公司破产法，因为人们越来越担心 负债累累的泰晤士水务明年将耗尽资金。这是新政府首次暗示，特殊管理，一种临时国有化的形式，正成为泰晤士水务日益可能的选择。英国将通过周四提交给议会的新法案，打击那些将污水泄漏到河流和海洋的公司的高管。根据熟悉该计划的官员的说法，同一立法更新了英格兰和威尔士水垄断公司的特殊管理制度。政府需要解决引发公众广泛愤怒的污水溢出问题，同时理顺泰晤士水务面临的复杂局面。该公司为整个伦敦提供水，被政府视为“太大而不能倒”，必须筹集33亿英镑（43亿美元）的投资者资金。没有这些资金，它只有足够的钱维持到六月份。

中国失宠

摩根大通 放弃了对中国股票的买入推荐，理由是即将到来的美国选举带来的波动加剧，以及增长阻力和温和的政策支持。摩根大通的策略师佩德罗·马丁斯在周三的一份报告中写道，中国的评级从“增持”下调至“中性”。他们警告说，华盛顿和北京之间可能再次爆发贸易战，可能会对11月美国总统选举前的股市造成压力。习近平政府为应对国家经济衰退所采取的措施仍然“令人失望”。与此同时，不包括中国的新兴市场股票基金正在涌现，已经与去年创下的年度发行记录相匹配，因为投资者寻求更好的回报。截至9月4日，今年已推出19只不包括中国的新兴市场股票基金，等于2023年全年总数，数据由彭博社编制。

即将到来

今天的经济日历包括德国七月的工厂订单和八月的建筑采购经理人指数（PMI）。我们还将获得英国八月的建筑PMI和就业变化，随后是当天晚些时候的美国初请失业金人数。中央银行发言人包括欧洲央行的霍尔茨曼。

我们正在阅读的内容

这是过去24小时内引起我们注意的内容。

最后，这是叶谢今早感兴趣的内容：

一个关键的就业市场指标已经达到了一个拐点，这可能导致失业率更快上升，基于美联储理事克里斯·沃勒的研究。这增加了市场对50个基点的美联储降息门槛降低的看法。

在过去两年中，沃勒一直在争论美联储可以在不引发衰退的情况下遏制通货膨胀。他的主要论点是，美联储的紧缩政策可以通过减少职位空缺来重新平衡劳动力市场，而不会显著提高失业率。到目前为止，他是正确的，违背了许多认为这种结果不太可能的人。但他与安德鲁·菲古拉在2022年发表的研究论文也显示，一旦职位空缺率降至疫情前的4.6%水平，失业率将上升至4.5%。（7月份的失业率为4.3%）这一界限在周三被突破，当时JOLTS报告显示7月份的职位空缺率降至4.56%，低于2022年3月的7.4%的峰值。

在杰克逊霍尔，鲍威尔表示，劳动力市场的进一步降温将是“不受欢迎的”，这表明美联储的关注点现在已经转向保持失业率的稳定。这一切促使交易员们在对9月份更大幅度降息的押注中增加了几个基点。

沃勒将在9月6日的就业报告后谈论经济前景。这可能是他在美联储政策决定前的黑暗期开始之前设定市场降息节奏预期的机会，政策决定定于9月18日。

叶谢是彭博社驻纽约的货币和利率记者。