花旗表示，华尔街T+1切换造成的痛苦超出预期 - 彭博社
Greg Ritchie
根据花旗集团的说法，今年似乎顺利过渡到 更快的结算制度 的美国股票市场，对于许多行业参与者来说，实际上远非一帆风顺。
从彻底改革复杂的融资流程到跨洋调动交易员，花旗在对市场参与者的 调查 中发现，5月底切换到被称为T+1的系统比预期更为艰难。
调查显示，所需的变更规模——影响了包括融资、外汇和证券借贷在内的多个部门——让许多行业人士感到意外。同时，切换的影响似乎不均匀，像资产管理公司这样的机构面临更高的融资成本，而银行和其他中介的费用却在下降。
观看：Sifma首席执行官Kenneth Bentsen讨论切换到被称为T+1的系统，该系统旨在降低金融系统的风险。
“每个领域似乎都比最初预期受到更大的影响，从融资到员工人数、证券借贷和失败率，”华尔街银行的证券服务部门在周三发布的报告中表示。“投资预算被转移，非关键项目被推迟，必要资源被借用。”
T+1的转变是金融行业的全球事件，因为它影响了每个在美国资本市场有现金的机构和投资者。这一变化带来了许多挑战，包括显著减少完成交易过程重要步骤的可用时间。
广泛的准备工作帮助确保了表面上的顺利过渡，但花旗的调查显示，工作尚未完成。该银行发现与T+1转变相关的项目中有33%——主要是进一步自动化以及额外招聘——仍需进行，预计将在2025年进行。
略超过一半的银行和经纪人表示，T+1对他们公司的员工人数产生了显著影响。报告指出，新的工作流程使他们“暴露于大量的手动处理和客户触发的例外处理之中”。
许多人正在重新安置员工，以更好地将工作日与关键交易流程对齐，约38%的受访者表示，他们因这一转变而调动员工，通常是在外汇和融资团队中。受影响最严重的地区是欧洲，反映出“在夜间管理结算和融资问题”的挑战，花旗表示。
这项调查对约500名市场参与者进行了调查，指出在T+1对融资成本的影响方面存在很大差异。
对经纪人和保管人的最大影响是清算保证金大约减少了30%，约80%的卖方认为这一发展对他们的业务产生了强烈影响。
相比之下，46%的买方受访者表示，他们在结算过程中不得不弥补显著的融资缺口，因为他们在T+1和T+2制度之间进行调整（后者在欧洲和全球货币市场仍然是标准）。
鉴于全球市场之间持续的不匹配，焦点现在转向其他司法管辖区——包括欧盟、英国和澳大利亚——最终也将加速其结算周期的可能性。
花旗报告称：“市场似乎将欧洲下一波预期的T+1过渡，可能在2027年，视为下一轮市场变动的触发因素。” “现金、融资和流动性管理仍然是英国和欧洲过渡的主要障碍，遗留技术紧随其后。”