苹果（AAPL）因人工智能承诺而上涨，面临关键考验 - 彭博社

一位购物者在加利福尼亚州旧金山的苹果商店里提着苹果袋。摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社苹果公司即将发布的iPhone使其股价飙升，因为承诺了人工智能功能。如果历史可以作为参考，这些涨幅在短期内似乎是脆弱的。

该公司的股票在iPhone发布后通常表现不佳，这在预期高涨时是一个谨慎的先例，而苹果的股价相对于收益也相当高——几乎没有出错的空间。

根据彭博社汇编的数据，苹果股票在17个iPhone发布日中有12天下跌。此外，九月是过去十年中苹果股票表现最差的月份，平均下跌3.2%。这与更广泛的趋势一致，因为标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数在这个月份也经历了最大的百分比损失，根据《股票交易者年鉴》。

如果最新的iPhone在产品功能或销售方面未能达到预期，苹果可能会重蹈估值低迷的覆辙。

“你可以很容易想象一个场景，市场已经积累了所有的热情，但在我们获得苹果的人工智能战略有效的具体证据之前，它必须耐心等待，”管理着70亿美元的Janus Henderson全球科技与创新基金的丹尼·费什说。“虽然对人工智能功能有需求，但也有怀疑的空间，且倍数处于高位，”他补充道。“这通常不是一个好的购买时机。”

周二，股价下跌了0.3%。

苹果过去10年的月度股票表现

九月，通常是iPhone首次亮相的月份，一直是其最糟糕的月份。

来源：彭博社

该公司将在9月9日举行产品发布 活动。彭博新闻最近 报道最新的手机将于9月20日上市，尽管AI功能 将在10月通过软件更新推出。

截至最后收盘，苹果股价自4月低点上涨了39%。这一涨幅使其市值增加了超过9000亿美元，并贡献了纳斯达克100指数在此期间总涨幅的22.6%，超过了任何其他成分股，彭博数据显示。

苹果的股票估值为预期收益的31倍，较其10年平均倍数溢价超过50%。上个月，收入倍数达到了8.8，为2000年以来的最高水平。

对其AI战略的乐观情绪是此次反弹的主要驱动力。花旗将苹果列为其 2025年的首选AI股票，而丹尼尔·洛布的 第三点投资公司最近 建立了头寸，在一封投资者信中写道：“与AI相关的需求可能会在未来几年内推动苹果的收入和收益实现质的飞跃。”

苹果的增长已经短缺了一段时间。过去七个季度中，有五个季度的收入下降，分析师预测在2024财年仅增长1.8%，而在接下来的年份将加速至7.9%的增长。相比之下，彭博情报预计整体标准普尔500科技行业在2024年的收入将增长10.9%，在2025年将增长12.7%。

具有讽刺意味的是，增长乏力是由于iPhone的改进。客户们持有手机的时间更长，因为相机和电池变得更好且更贵，几乎没有理由去购买新型号。

由于iPhone对苹果产品组合的重要性——上个季度几乎占据了一半的收入——华尔街押注于这些新颖的AI功能将促使更多客户升级，从而加速增长。

可能有大量用户在考虑购买新iPhone。超过 40%的苹果超过8亿部智能手机设备是iPhone 12或更早的型号，另有27%的用户使用iPhone 13，彭博情报指出，目前不到10%的用户拥有可以升级到AI软件的手机。

然而，7月的一项BI 调查显示，AI可能不足以刺激升级，这将使苹果的反弹面临风险。

MoffettNathanson最近 开始对该股票进行覆盖，给予中性评级，写道该估值暗示“iPhone升级周期将显著大于2021/22年的5G升级周期”，该公司对苹果能否实现这一点持怀疑态度，尤其是在利率背景下。

尽管存在风险，但人们对人工智能将对苹果的长期增长意味着什么仍然充满乐观，升级周期预计将在几年内展开。

即使在新iPhone发布时出现抛售，它也会随着时间的推移带来收入和收益，这可以为股票建立势头，Cantor Fitzgerald的首席股票和宏观策略师Eric Johnston表示。

“目前的倍数显然很高，但如果势头存在，昂贵的股票可以保持昂贵，”他说。“我认为这将是苹果的情况。”

今日科技图表

英特尔公司股票在周五上涨了9.5%，这是自2022年10月以来最大的一天百分比涨幅。这一反弹是在彭博新闻报道该公司正在讨论各种情景，包括将其产品设计和制造业务分开的可能性。尽管上涨，但这家芯片制造商在8月份仍下跌近30%，其中大部分疲软是在另一份令人失望的季度报告之后出现的。股票今年下跌了56%。

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