像超微这样的AI宠儿面临做空者对繁荣的押注 - 彭博社

兴登堡研究创始人内特·安德森对一些人工智能宠儿持悲观态度。摄影师：博尼·乔·蒙特/华盛顿邮报/盖蒂图片社这是许多股市狂热的故事：一种变革性技术推动了少数公司，一些更具争议的公司紧随其后，华尔街则全盘买入。然后时间会分辨出什么是真实的，什么是虚假的。

人工智能推动了最新的反弹，使得与该技术相关的所有公司股价飙升，这是最新的例子。并且已经到了某些投资者开始对一些人工智能宠儿，如超微计算机公司和光明科技公司进行做空的地步，其股票在今年的某些时刻上涨超过250%。

“我们正在区分赢家和输家，”马霍尼资产管理公司首席执行官肯·马霍尼说。

超微、光明和Symbotic公司在八月底的最后几天遭遇了挫折，因为它们被做空研究报告质疑其估值。硅谷服务器制造商超微上周以约360亿美元的市值开始，最终以约260亿美元结束，此前一份报告来自激进的做空者兴登堡研究，周二指出了“明显的会计红旗”等其他问题，并引发了一场公司治理丑闻。

这并不是说人工智能不会帮助转变经济并为数百家企业创造机会，正如摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在四月所建议的那样。但这并不是股市魔法。如果历史有据可循，成功的道路上将会有很多波折。

对 Nvidia Corp. 上周财报的愤怒反应显示了事情的脆弱性。这家芯片制造巨头超出了分析师的预期，但股价却下跌了6.4%。为什么？因为在看到股价自2023年初以来飙升超过700%后，投资者已经习惯了Nvidia不仅超出预期，而且是大幅超出。而且，正如马霍尼所说，这家市值3万亿美元的公司“定价完美”，因此准备迎接2000亿美元的抛售。

尽管如此，马霍尼迅速指出，Nvidia和其他在“七大巨头”中的大型人工智能公司在业绩和增长方面基本保持一致。这使得它们与像超级微型公司这样的公司区分开来，后者的表现则“时好时坏，”他说。

可预测的不可预测性

这种不可预测性与其股价的快速上升相结合，使它们特别容易受到空头卖家的指控冲击。在Hindenburg关于超级微型公司的报告发布大约24小时后，总部位于加利福尼亚州圣荷西的公司表示需要更多时间来评估财务报告的内部控制。这就是投资者抛售股票的原因。

周二对Lumen Technologies来说也很艰难，因为Kerrisale Capital 在社交媒体平台X上宣布由于“销售和利润趋势恶化，加上巨额债务负担”而做空该股票。这家光纤网络公司的股价在七月从每股约1美元飙升至超过6.50美元，仅在几周内，随后在消息发布后暴跌，目前交易价格约为5美元。

与此同时，软银集团公司支持的Symbotic在短短两周内失去了23%的价值，此前一份短报告被投资者传播，声称无人机拍摄的画面显示该公司某些地点没有任何活动。这家仓库机器人公司将自己定位为人工智能的受益者，去年七月与软银达成了合资协议，以购买其人工智能驱动的系统，当时其股票交易价格是周五收盘价的两倍多。

做空者打击高飞的人工智能受益者

一组公司在最近几周下滑

来源：彭博社

超级微型公司的发言人告诉彭博新闻，该公司“不会对谣言和猜测发表评论”，而Lumen的代表表示，人工智能的增长将增加对其光纤网络的需求。Symbotic没有回复寻求评论的电子邮件请求。

至于Hindenburg，它在周四再次出击，发布报告指控iLearningEngines Holdings Inc.，该公司自称为“用于学习和工作自动化的应用人工智能平台”，伪造其财务数据。股价暴跌53%，而该公司在一份声明中表示，它认为该报告包含误导性陈述。

过快，过远

这些是市场对新技术产生痴迷时发生的波动，从无线电的发明到互联网的发展。

“股市总是有办法走得太远，太快，然后经历一个消化期，”Gabelli Funds的投资组合经理约翰·贝尔顿在一次采访中说道。“对于很多这些公司来说，我们正处于一个健康的消化期。”

人工智能的好处仍在不断探索中。私有人工智能公司的估值正在飙升，正如在OpenAI最新的融资轮次中所见。这种情况也波及到股市，公开交易的公司数量有限，能够提供对该技术的曝光。结果是那种推动狂热的动量，估值飙升。

这并不是投资者第一次针对那些因人工智能预期而股价飙升的公司。今年三月，Hindenburg 做空 数据中心所有者 Equinix Inc.。而在七月，Culper Research 质疑 比特币矿工 Iris Energy的人工智能愿景。

因此，从这个角度来看，今年夏天一些曾经的人工智能高飞公司的股价回调，以及对与该技术相关公司的估值的质疑，表明投资者开始怀疑这一切最终会值多少钱——以及哪些公司能够存活足够长的时间来见证这一切。

“我们不知道这将会有多大，这种市场背景可能会导致一些过剩的形成，”贝尔顿说。“我们仍然处于生成性人工智能投资周期的一个阶段，在长期内很难知道这个周期的形状。”