预测到日元冲击的基金经理认为另一个冲击即将来临 - 彭博社
Ruth Carson
照片:Soichiro Koriyama/Bloomberg阿里夫·侯赛因表示,早在去年就已经响起了关于日本利率上升的警报,这一现象被他形容为“金融界的圣安德烈斯断层”。
T. Rowe Price的固定收益负责人现在警告说,我们只看到“这条断层的第一个动作,还有更多”的市场波动在前方,因该国在七月的加息促使了日元的套利交易的急剧平仓。
侯赛因在一份报告中写道,尽管日本银行的鹰派立场和对美国经济增长的担忧在8月5日引发了对日元的强劲需求,但市场似乎忽视了全球股票、货币和债券下跌的一个更深层次的原因:日本在海外投资的巨额资金以及随着世界第四大经济体的利率上升,这些资金可能回流的风险。
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“将日元的套利交易作为替罪羊忽视了一个更大、更深层的趋势,”侯赛因说,他的公司管理着约1.57万亿美元的资产。“日本银行的货币政策收紧及其对全球资本流动的影响并非易事,未来几年将产生重大影响。”
日元的突然去杠杆化套利交易——一种出售日元以投资于更高收益资产的操作——导致日经225指数创下自1987年以来的最大跌幅,并推动了波动率指数VIX的上涨。曾有一段时间,经济学家预测美联储将不得不将利率下调半个百分点,甚至在会议之间采取行动,这种措施通常是在危机时才会采取。
尽管日元已稳定在接近140的汇率区间,但波动性仍然很高。美联储预计的降息和日本银行的进一步收紧可能会很快再次冲击市场。
拥有近三十年投资经验的侯赛因支持超配日本国债,因为随着利率上升,资本可能会再次流入该国。他还建议低配美国国债,因为日本机构可能会出售这些债券,将资金带回家。
侯赛因在去年六月警告过日本加息的影响。当时日元的汇率约为140美元。该货币在七月贬值至161.95美元的低点,为套利交易的投资者提供了强劲的收益,如果他们将其作为资金来源并在八月之前退出。
日本10年期债券收益率周二上升了1.5个基点,达到0.92%,这是自8月6日以来的最高水平。
“在某个时刻,更高的收益率将吸引巨大的寿险和养老金公司重新投资于日本国债,而不是其他高质量的政府债券,”Husain写道。“实际上,这将重新排列全球市场的需求。”
翻译:爱德华·汤姆森。
原始备注:预测日元冲击的T. Rowe经理看到另一个冲击即将来临
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