T. Rowe 经理预测日元冲击，认为另一个即将到来 - 彭博社

阿里夫·侯赛因表示，他去年早早就对日本利率上升发出了警报，他将其描述为“金融的圣安德烈斯断层。”

瑞银固定收益部门负责人现在警告投资者，“刚刚看到那条断层的第一次移动，还有更多”市场波动在前，因该国在七月的加息帮助触发了 急剧反转 日元套利交易。

周二，日元对美元上涨超过1%，触及145.29美元，结束了四天的下跌趋势。

虽然日本央行的鹰派立场和对美国经济放缓的担忧在8月5日帮助触发了对日元的强劲需求，但侯赛因在一份报告中写道，投资者可能忽视了全球股票、货币和债券下跌的更深层根源。这包括 大量的日本资金投资于海外，随着世界第四大经济体的利率不断上升，这些资金面临被送回国内的风险。

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“将日元套利交易作为替罪羊忽视了更大更深的趋势的开始，”侯赛因说，他的公司管理着约 $1.57万亿的资产。“日本央行的货币紧缩及其对全球资本流动的影响远非简单，这将在未来几年产生重大影响。”

日元的突然抛弃 套利交易，即出售日本货币以投资于更高收益的资产，导致日经225指数下跌幅度为1987年以来最大，并推动了股市波动性指数VIX的激增。经济学家们短暂预测美联储将需要将利率下调半个百分点或在会议之间采取行动——这种措施通常是在危机时采取的。

虽然日元已在对美元的中140区间内稳定，但波动性仍然较高。美联储预期的降息和进一步的日本央行收紧政策可能会再次震动市场，时间可能比预期更早。

胡赛因拥有近 三十年的 投资经验，倾向于对日本国债进行超配配置，认为资本可能会随着收益率的上升而流回该国。他还喜欢在美国国债中保持低配——他认为这些证券可能会受到压力，因为日本机构将资金从美国转回国内。

胡赛因在2023年6月警告了日本利率上升的影响，当时日元的交易水平约为每美元140日元。今年7月，日元跌至每美元161.95的低点，如果投资者在8月大涨之前将其作为资金来源并退出，套利交易投资者将获得丰厚的回报。

“在某个时刻，更高的日本收益率可能会吸引该国庞大的寿险和养老金投资者从其他高质量政府债券回流到日本国债，”胡赛因写道。“实际上，这将重新安排全球市场的需求。”