一座沃尔夫斯堡的防火墙着火了：今天的五个主题 - 彭博社
Christoph Rauwald, Rainer Buergin, Alexander Kell, Verena Sepp
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心室中的转型心脏病
在过去几周，关于在图林根和萨克森州遏制AfD权力要求的政治防火墙进行了频繁而激烈的讨论。与此同时，在政治舞台之外，一个冲突正在加剧，昨天一座防火墙燃起了熊熊大火：德国最大的汽车制造商在三十年后首次不再排除裁员的可能性。甚至工厂关闭在德国也是一个选项——在大众汽车几乎不可想象。
萨克森州茨维考的电动车生产线。照片：Krisztian Bocsi/Bloomberg与强大的工会和金属工业工会的冲突，将给习惯于成功并长期致力于全球扩张的沃尔夫斯堡人带来很大的不安。“毕竟，这里工业的未来能力和相应的信号效应也岌岌可危。我们不会允许大众汽车出售德国的生产基地，”大众汽车工会主席达尼埃拉·卡瓦洛说道。
多年来，许多管理者在试图提高核心品牌大众汽车的低回报率时屡屡碰壁。如今，经济环境恶化，已无法再忽视这些已知问题。
“大众汽车的工厂关闭和员工节省不幸是过去几年许多错失机会的结果，”联合投资组合经理莫里茨·克罗嫩贝格说。“混合动力汽车等主题被低估，电动车过早且价格过高地推向市场。”
今天市场参与者可能还会受到的影响，由赖纳·比尔金、亚历山大·凯尔和维雷娜·塞普报道：政治的关键，争议尚未开始，经济低迷，准备迎接供暖季，以及阿根廷的黄金运输。
政治的关键
萨哈·瓦根克内希特是政治天平上的关键 — 起初仅仅是 — 东德。她同名的、为她量身定制的左翼联盟BSW将在没有德国选择党的情况下，在图林根的政府联盟努力中发挥关键作用。在那里以及在萨克森州，刚成立于一月的联盟已获得第三名。瓦根克内希特昨天在柏林的新闻发布会上表示，它在短时间内已成为德国的一个“权力因素”。基督教民主联盟（CDU）排除了与左翼党结成联盟，但并未排除与其派生的BSW进行合作，现在在图林根为与BSW和社会民主党（SPD）的谈判铺平了道路。此举既不是联盟谈判，也不是探索性谈判。但这样的三方联盟也只有与德国选择党和左翼党加起来一样多的票数。“我们不会与这样的极右和极左政党合作，”基督教民主联盟党首弗里德里希·梅茨在六月时谈到德国选择党和BSW时表示。“对基督教民主联盟来说，这不是一道防火墙，而是一道监狱墙，”政治学家维尔纳·帕策尔说。
争议尚未开始
关于 欧洲央行理事会的放松辩论将变得更加激烈，当利率朝着3%迈进时。据知情人士透露，未来两到三次将当前3.75%的存款利率下调，预计不会引发较大摩擦。然而，之后预计在价格展望和货币政策何时停止抑制经济增长的问题上会出现分歧。彭博社策略师Ven Ram认为，市场目前可能在不切实际的情况下定价降息。与核心通胀相比，欧元区的实际基准利率水平仅为 85个基点。如果将其与美国联邦储备银行在核心通胀方面的270个基点的实际利率进行比较，就会明显看出，欧洲央行无法像美联储那样大幅放松。在瑞士，第二季度的经济增长从第一季度的0.5%回升至0.7%。然而，彭博经济学并不认为这会降低再次降息的前景。
什么经济低迷？
德国目前并没有带来积极的消息：政府正在积极为自己挖掘坟墓，而摇摇欲坠的贸易伙伴中国则加剧了本已疲弱的经济前景。曾经的汽车行业领头羊大众、宝马和保时捷，自年初以来在股市上部分下跌超过11%。更令人惊讶的是：在同一时期，DAX指数上涨了13%，周一以18,930.85点的创纪录水平收盘。它的 韧性来自何处？它包含了许多出口商，这些出口商与德国经济增长的关联性低于那些受到显著惩罚的小型企业。此外，SAP也在推动增长。作为人工智能热潮的受益者，这家软件公司现在在指数中的权重为15%。然而，风险的迹象依然很多，这使得投资者质疑DAX是否能够继续其反弹。尽管中国仍然是一个令人担忧的问题，但上半年企业破产的增加让人感到不安。“DAX需要新的估值催化剂来释放上行潜力，”彭博情报的策略师表示。
准备迎接供暖季
在秋季开始前不到三周，欧洲的天然气储存已满。这一点以及欧洲持续低迷的消费应能防止供应短缺。然而，欧洲的天然气价格在这个季节依然高企，并且容易波动。分析师们表示，未来几个月价格可能在每兆瓦时35到40欧元之间波动，而目前为38欧元，3月份则低于25欧元。价格区间主要是由于地缘政治风险，这些风险使得市场情绪与基本面相反。与此同时，尽管美国制裁加剧，俄罗斯仍在积极运输液化天然气。Everest Energy正前往俄罗斯的Arctic LNG 2设施，以装载更多液化天然气，此前它已向位于摩尔曼斯克地区的浮动储存单元Saam交付了一批货物。美国上个月对这艘油轮实施了限制，因为它被怀疑属于俄罗斯的阴影舰队，而Saam设施也在去年被美国制裁。
欧洲的储存设施在冬季前已填满超过92%
来源：欧洲天然气基础设施
阿根廷黄金运输
据说阿根廷中央银行在过去几周内将部分黄金储备运往国外，以便进行认证，然后可能作为融资的担保。这一举措旨在为该国提供急需的灵活性，知情人士透露。在转移之前，约有一半的阿根廷黄金存放在阿根廷的金库中，另一半则在伦敦。布宜诺斯艾利斯的中央银行对此事不予置评。周一，它确认已在其库存之间转移黄金，并提到包括国内和国外的库存。至于转移的原因、目的地和规模，它没有透露。阿根廷的黄金储备总额接近50亿美元。金价的波动清楚地表明，总统哈维尔·米莱面临着长期挑战。紧张的外汇储备使得解除外汇管制变得困难，并引发投资者对该国能否偿还债务的担忧。今年黄金价格上涨了超过20%，达到每盎司约2500美元。“预计美国联邦储备委员会即将会议上将降息，这可能会使黄金价格保持高位，”Angel One的分析师Prathamesh Mallya表示。