高盛表示，人民币（CNY）因中国经济疲软而面临的“雪崩”风险被高估 - 彭博社
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一些投资者高估了可以转换回人民币的中国资金储备，因为公司可能还没有准备好放弃美元资产，摩根士丹利集团公司表示。
考虑到两国之间仍然较大的利率差异和疲弱的国内情绪，分析师包括陈新泉在周五的一份报告中写道，美国资产对中国公司仍然具有吸引力。该团队计算出，自2022年中期以来，出口商囤积了约4000亿美元，这一数字低于一些市场估计。
人民币在周五延续了近期的上涨，达到了超过一年未见的水平，因为交易者考虑到企业购买的迹象，尽管美元普遍疲软。离岸人民币在8月份上涨了约2%，抹去了今年的损失，目前在2024年对疲软的美元上涨了约0.7%。
投资者一直在试图评估中国公司的外汇储备可能有多大，以及有多少可能被汇回，从而进一步推动人民币的上涨。Eurizon SLJ Capital的斯蒂芬·詹在最近的一次采访中建议可能会有1万亿美元的流入，这是他估计自疫情以来积累的储备的一半。巴克莱银行的张乐蒙将这一数字定为最高1000亿到2000亿美元。
“我们的测量表明，从2022年中期到2024年，出口商的美元囤积要小得多，”摩根士丹利的分析师写道。“最近人民币对美元的升值主要是由外部因素驱动的，特别是市场对美联储更快降息和美国选举的定价变化，这将抑制人民币的空头。”
对于高盛来说，中国疲弱的国内基本面在中期内可能会占据主导地位，预计人民币将表现不佳，根据该报告。这与Eurizon的首席执行官Jen的观点形成对比，他表示，资金回流的影响将对人民币产生“雪崩”的效果，可能使其升值高达10%。
美联储降息可能导致1万亿美元的外汇“雪崩”流入中国，Jen表示
汇丰控股策略师陈静扬表示，考虑到中国的基本面不佳，她对是否会在短时间内出现大量外汇销售以支持人民币进一步升值持“谨慎”态度。陈在周五的报告中提到，汇丰估计中国企业在过去两年中累计了大约2200亿美元的美元资产。
中国的货币面临来自疲软增长的压力，因为消费者支出放缓，习近平主席的政府避免进行重大刺激。交易员们也在等待中国人民银行是否会对管理货币的强势采取措施，以避免对国家出口商的影响。
尽管如此，本月人民币因所谓的套利交易的突然崩溃而获得了额外的推动，这种交易是利用低利率国家的货币购买高收益资产。这导致日元和人民币等货币飙升，因为投资者急于偿还贷款。
对于高盛来说，人民币持有者从美国资产中获得的潜在回报仍然很高，这也是中国企业在任何资金回流决策中的一个关键因素。
分析师表示：“我们从企业那里收到的持续反馈是，他们只有在套利状况发生变化或确信美元处于下行趋势时才会出售美元。”