杰克逊霍尔的美联储会议存在失望的潜力 - 彭博社
Jess Menton
华尔街预计，美联储主席 杰罗姆·鲍威尔将在 年度会议上确认即将降息的预期，该会议将在怀俄明州的杰克逊霍尔举行。由于辩论已经从“是否”转向“多少”，美联储主席的言论可能会带来失望的潜力。
“如果交易员听到降息的消息，股市会积极反应，”Steward Partners Global Advisory的财富管理执行董事埃里克·贝利说。“如果我们没有听到我们想要的消息，这将引发大规模抛售。”
目前，基金经理面临这一挑战，他们再次蜂拥而至高科技股票，从而推动了 S&P 500 指数 的上涨。市场坚信，美联储将在9月份的下一次会议上开始放松利率。然而，鲍威尔在周五的讲话中可能会对时机保持非常谨慎。他也可能会小心而不具约束性地谈论当前周期中利率可能下降的幅度。
“市场如此自信，认为降息将很快到来，”贝利说。“如果鲍威尔不确认这是我们面前的道路，那将是一个巨大的惊喜。”
这样的“惊喜”可能会毁掉S&P 500的快速恢复，后者在8月初全球增长恐慌引发了 今年最大的抛售。自那时以来，多头重新掌控了局面。该股票指数已经连续七天上涨，在截至周三的一周内，流入美国股票的资金达到了55亿美元。这些数据来自美银的EPFR Global。
自八月低点以来，超过30亿美元流入标准普尔500指数
来源：彭博社
彭博社专栏作家、前纽约联邦储备银行行长比尔·达德利表示，鲍威尔可能会暗示，紧缩的货币政策不再合理。他预计鲍威尔不会公布首次降息的幅度。尤其是中央银行官员在9月18日的下一次决策之前，必须考虑9月6日的就业市场报告。
交易员们预计在下一次美联储会议上会降息，但不确定降息幅度会有多大。由于接下来几天只有少数货币政策制定者发言，鲍威尔的言论将面临很大风险。因此，花旗集团的期权交易员预计，标准普尔500指数在周五将会因看跌和看涨期权的成本而波动超过1%。
“他的语气至关重要，”Homrich Berg的首席投资官斯蒂芬妮·朗表示。“如果他让市场感到震惊并采取鹰派立场，股票将会产生负面反应。”
由于经济强劲，交易员们下调了对激进降息的预期，U.S. Bank Wealth Management的国家投资策略师汤姆·海因林表示。
“我们想知道美联储的利率路径究竟是什么样的，是每次会议降息一次，还是仍然依赖于就业和通胀的数据，”海因林说。“但他可能不会说这个。交易员更有可能在9月的美联储会议上获得这一信息。”
通常情况下，联邦储备主席在杰克逊霍尔的讲话对股市没有太大催化作用。除非它发生在货币政策的关键转折点之前。自2000年以来，标准普尔500指数在会议后的那一周平均上涨了0.4%，根据彭博情报的数据。
杰克逊霍尔后标准普尔500指数的历史表现
当货币政策处于转折点时，美国股票波动
来源：彭博情报
鲍威尔 在2022年8月的杰克逊霍尔演讲给交易员留下了深刻印象。当时他警告说，联邦储备必须保持紧缩的货币政策以应对通货膨胀。当天股市暴跌了3.4%，在他发言后的那一周又损失了3.3%。
然而这次，投资者对联邦储备实现软着陆的目标充满信心。它抑制了过高的通货膨胀，而没有对经济造成过重的负担。因此，这次市场预计会有相反的反应——大幅上涨。
今年还有三次利率决策会议。投资者预计，联邦储备将在出现疲软的就业市场迹象时采取降息措施，同时通货膨胀再次回到2%的目标。基础消费者价格在七月份连续第四个月 下降。 强劲的零售销售数据则表明，美国人的支出仍然很高，这支持了中央银行采取不那么激进的政策。