德意志银行首席投资官呼吁在市场平静中进行尾部风险对冲 - 彭博社

华尔街的平静已经恢复，美国股市本周重新开始攀升，但德意志银行表示，投资者仍需为未来的资产剧烈波动做好准备。

“我们预计，由于季节性和市场变化，波动性将保持在较高水平，这些市场不再被定价为完美，”德意志银行全球首席投资官Christian Nolting表示。在曾经不可阻挡的股票反弹因疲弱的就业报告而受挫后，预期已经被重置，“好消息现在是好消息，坏消息是坏消息。”

乍一看，市场似乎在上周的剧烈波动后已经稳定，因为市场对美联储将在九月份进行广泛预期的降息的猜测不断增加，而美国的盈利增长终于扩展到最大的科技公司之外。

S&P 500周四徘徊在5,535附近，抹去了上周的损失。华尔街的恐惧指标——Cboe波动率指数（VIX）在飙升至自Covid-19大流行的鼎盛时期以来未见的水平后有所缓解。但由于地缘政治紧张局势加剧，投资者仍然保持谨慎，因为商品市场发出了一些警告信号。

油价重新攀升，周四上涨约2%，因为交易员对伊朗可能对上个月在德黑兰刺杀哈马斯领导人的回应感到担忧。

“地缘政治风险的升级可能导致波动性进一步上升，”诺尔廷在一次采访中表示。“我们有专门的风险收益工程策略，我们不断对冲我们的股票敞口。”

诺尔廷建议进行尾部风险对冲——这是一种购买虚值看跌期权的策略。对严重市场冲击进行保险的策略上周出现了 复苏，因为保护免受此类抛售的成本激增。

战争紧张局势出现在投资者对经济放缓迹象变得越来越敏感的时候，这加剧了人们对美国联邦储备委员会等待利率下调过久的担忧。

“最大的尾部风险总是投资者没有准备的风险，”诺尔廷补充道。“除了地缘政治风险，我们当然还会关注能源市场、许多国家日益恶化的财政状况以及潜在的债券市场影响。通胀和增长风险等宏观风险也仍在我们的关注之中。”

彭博情报的经济制度模型也表明，未来几个月股票将面临更多波动。 数据暗示 “经济活动疲软但并非衰退，”根据由吉娜·马丁·亚当斯领导的团队，彭博情报的首席股票策略师。

诺尔廷预计美国经济今年将放缓——但不会陷入衰退——然后在2025年重新加速。他表示，一旦联邦储备委员会开始降息，小型和中型企业应该开始获益。

“我们当前的策略是通过根据市值杠铃策略重新平衡投资组合来弥补潜在的股票低配。我们继续投资于大盘股，并增加小盘股。”

在行业层面，他更喜欢消费品选择性而非消费品必需品，并偏好价格制定者——拥有强大品牌的公司——而非价格接受者。他还认为工业股是参与2025年美国经济增长的好方式。

随着零售支出和劳动力市场的数据突显出世界最大经济体的强劲，股票上涨而债券下跌，缓解了人们对美联储可能冒着更深经济放缓风险的担忧。

随着经济紧张情绪减弱，股票在上周的崩盘后连续第六个交易日反弹。 S&P 500 上涨约1.5%。 沃尔玛公司——增长的晴雨表——在良好的前景下大幅上涨。国债收益率飙升，短期到期的债券领涨。数据显示零售销售超出预期，而失业救济申请降至7月初以来的最低水平。掉期交易者进一步减少了对美联储激进放松政策的押注。