沃尔玛购物者解释美国经济状况 - 彭博社

Jonathan Levin

价值胜出。

摄影师：Gabby Jones/Bloomberg

找到合适的价格。

摄影师：Christopher Goodney/Bloomberg

如果不断上升的裁员和消费疲软最终会导致美国经济衰退，我的理解是，宏观经济冰晶的总量仍然只有弹珠大小。

就在失业率小幅上升让市场陷入混乱的两周后，周四的新数据表明，这一切都是显著的过度反应。美国初次申请失业救济金的人数连续第二周下降；一份报告显示，7月份零售销售加速增长，为2023年1月以来的最大增幅；沃尔玛公司表示，最近一个季度美国的可比销售（不包括燃料）增长了4.2%。

彭博社观点哈里斯需要给Z世代的不仅仅是表情包特朗普和哈里斯应该关注最低工资，而不是小费特斯拉缺失的Cybertruck是电动车革命的问题巴菲特的苹果出售让优质投资回归价值经济衰退的早期阶段通常被描述为消费疲软导致裁员，裁员又导致家庭支出更疲软，依此类推。幸运的是，证据表明，目前消费和劳动力市场都没有以特别令人担忧的速度在减弱。它们都比之前稍微弱一些，但感觉并没有失去动力。回到我在炎热的八月星期四的冬季隐喻，衰退风险的“弹珠”可能会变成雪球，然后变成雪崩。但在这一点上，这似乎需要很长时间，以及我们货币政策管理者在联邦储备委员会的重大政策失误。

零售销售在七月份增长了1%，但——为了明确——报告的细节并没有确切表明经济正在蓬勃发展。汽车及零部件经销商占据了大部分增长，但汽车经销商是通过快速增加的激励措施来实现这一点的。根据来自 Cox Automotive 的报告，七月份的平均激励措施比去年增长了59.1%，现在达到了三年来的最高水平。

汽车引领潮流

七月份零售销售大幅上升，主要受到汽车销售和超市的推动

来源：美国人口普查局，彭博社的ECAN功能

正如彭博经济学的Estelle Ou和Eliza Winger 指出的，下一个最大的零售销售贡献来自食品和饮料商店，这与“必需品”消费相关，而不是毫无节制的乐观。这也可能解释了周四沃尔玛的强劲收益，因为沃尔玛约60%的销售来自食品、个人护理和家庭必需品，正如我的彭博观点同事Andrea Felsted向我解释的那样。她表示，物有所值是沃尔玛的DNA，这对购物者来说变得越来越重要。该零售商也在赢得更多高收入家庭。如果他们感到经济压力，这对更广泛的经济来说可能不是好消息。

在线销售仅增长了0.2%，但部分受到七月份季节性调整因素的影响。众所周知，亚马逊公司通常通过其Prime Day活动来提升七月份的销售数字，但今年可能由于三月份的另一项促销活动而削弱了部分收入。

这些都没有构成对美国经济的极度乐观的图景，但也确实没有构成极度悲观的图景。美国经济表现得 不错。它可能会因为一些不可预见的市场“意外”或外部冲击而偏离轨道，当然，但这几乎总是如此。

两周前，我承认我也对失业率的上升有些 激动。失业率为4.3%，与2023年初的3.4%的低点相比，已经显著上升，我仍然认为完全忽视这一细节是愚蠢的。当股票和其他风险市场开始动摇时，我也感到担忧，因为在某种程度上，近年来股票和房地产的巨大财富创造也是强劲消费故事的一部分。

失业潮？在这个阶段不是

初次失业申请有所下降，趋势看起来不再那么令人担忧

来源：劳动部

但标准普尔500指数现在已经恢复了所有就业报告后的损失。而失业率上升的一个重要部分来自于新进入劳动力市场和重新进入劳动力市场的人，他们并没有立即找到工作，而另一部分则反映了临时裁员——这些细节反驳了消费恶性循环和失业上升的理论。从那时起，周度失业申请数据几乎没有提供进一步的担忧理由。

真正的问题是美联储是否会采取积极措施确保经济保持活力——我怀疑他们会这样做。周三发布的消费者物价指数报告进一步证明，通胀的魔鬼大部分已经回到瓶子里，政策制定者不再需要通过将政策利率维持在二十年来的高位来冒险。只要美联储尽快开始这一政策利率正常化的过程，目前失业率失控的理由不大——而美国经济中的衰退性危机也不会变成雪崩。

来自彭博社观点的更多内容：

想要更多彭博社观点吗？ OPIN <GO>****。或者您可以订阅 我们的每日通讯**。**

沃伦·巴菲特的长期商业伙伴查理·芒格为价值投资带来了质量。现在，巴菲特为质量投资带来了价值。

在伯克希尔·哈撒韦公司五月的年度会议上，巴菲特 透露 他已减少了在苹果公司的股份，这无疑是世界上最好的企业之一。巴菲特向伯克希尔的忠实支持者保证，他对该公司的热情丝毫未减，称iPhone是有史以来最伟大的产品之一，而苹果是比美国运通公司和可口可乐公司更出色的企业，这两者都是伯克希尔投资组合中的重要投资。