英国央行表示，在70天的冻结后，关键市场利率运作良好 - 彭博社

英格兰银行，左侧，在伦敦市。摄影师：杰森·阿尔登/彭博社英格兰银行官员正在淡化英国最重要市场利率的异常 瘫痪，称其仍然有效地反映市场发生的情况。

英镑隔夜指数平均值，或 SONIA，自5月7日以来一直保持在英格兰银行利率下方五个基点——或70个工作日。自1997年以来的数据中，之前的记录仅为四个交易日。

“SONIA利率在长时间内保持平稳是前所未有的，”英格兰银行官员在一篇 博客中表示。“由于该利率继续反映市场发生的情况——市场行为的变化影响利率分布的形状——这并不一定是令人担忧的原因。”

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SONIA每年在超过90万亿英镑（116万亿美元）的新交易中被引用，代表英国银行从其他金融机构借入英镑隔夜的平均利率。它是英格兰银行货币政策传导中的关键工具，因为它用于定价从衍生品到抵押贷款的金融合同。

英格兰银行缩减债券持有量和抽走流动性的政策推高了市场借贷成本，这反映在SONIA与英格兰银行利率的趋同上。随着利率的稳定持续到第四个月，英格兰银行的研究人员表示，当前的状况可能很快就会结束。

“流动性抽走的背景意味着SONIA可能在某个时候恢复其上升趋势，”英格兰银行英镑市场部门的乔安娜·麦克拉弗提、克尔斯廷·麦克米兰和约瑟夫·斯马特写道。“银行可能需要在隔夜融资方面进行更多竞争，贷款人可能能够要求更好的存款回报。”

交易员表示，SONIA的五个基点折扣反映了银行愿意接受的最低存款金额。英格兰银行官员表示，这种僵局可能反映出“粘性”，因为“银行试图抵制通过接受现金而导致的利润侵蚀。”

尽管如此，他们表示市场仍在继续运作，SONIA正在“反映市场”。自从SONIA取代英镑Libor成为主要基准以来，这种利率的有效性一直备受关注，原因是全球利率操纵 丑闻。

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这使得为英格兰银行辩护这种不寻常活动成为优先事项，官员们写道“SONIA的稳健性至关重要。”他们的博客呼应了英格兰银行市场执行董事维基·萨波尔塔上个月的 演讲中的脚注，称“SONIA保持不变并不一定令人担忧。”

SONIA 是由英格兰银行通过汇总银行数据计算得出的，然后每天在伦敦时间上午9点报告“修剪均值”，精确到小数点后四位。这个数字基于利率的体量加权分布的中间50%。从5月7日到7月31日，它的读数为5.2000%，在8月1日随着英格兰银行下调关键利率而下降了四分之一个百分点，降至4.9500%。

尽管最近的稳定读数持续，但基础数据表明市场并非完全萎缩。虽然SONIA贡献的第25和第75百分位数相同，但第10和第90百分位数之间仍相差五个基点。

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