印尼总统佐科的最后预算可能会考验普拉博沃的大计划 - 彭博社

印度尼西亚总统佐科·维多多可能会在他的最终支出计划中将国家的预算赤字推向国内生产总值3%的官方上限，这引发了对其继任者重大政策项目的质疑。

作为即将离任的领导人，佐科·维多多将在8月16日公布财政计划，这将涵盖当选总统普拉博沃·苏比安托的第一年，他将在10月就职。由于当前年度的赤字因弱势印尼盾而膨胀，推高融资和补贴成本，分析师预计2025年的赤字将在提议范围的高端，约为国内生产总值的2.3%-2.8%。

普拉博沃·苏比安托（左），佐科·维多多（中），以及马鲁夫·阿敏在东加里曼丹省的努桑塔拉，8月12日。摄影师：诺曼·哈索诺/Bloomberg投资者想知道预算如何在确保佐科·维多多政策的连续性的同时，满足下届政府的重大计划，包括普拉博沃承诺的290亿美元儿童免费餐项目。市场也意识到普拉博沃可能在上任后修订预算，尽管他否认了有关他的团队考虑取消印尼预算赤字和整体债务比率法律限制的报道。

“我们认为，普拉博沃政府没有必要激起波澜，特别是在市场仍然紧张并担心财政纪律的时候，”梅银行证券公司的经济学家布莱恩·李说。

2025年的预算将由佐科威在周五下午的国会中提交，此前将进行单独的国情咨文，这是推动东南亚最大经济体的关键。他的继任者普拉博沃，旨在在五年任期内将增长加速至8%。对于过去十年增长约为5%的经济体来说，这是一个雄心勃勃的目标。

“市场也将关注财政数学的叙述，以评估未来的整合路径，”星展集团控股有限公司的经济学家拉迪卡·拉奥说。

以下是2025年预算中需要关注的内容：

债务融资

一个大问题是资金，目前年度预算赤字估计为GDP的2.7%，而最初预测为2.29%。根据野村控股公司在新加坡的经济学家尤本·帕拉奎尔斯的说法，收入预测将被密切监测，以评估是否能够实现赤字目标。

“令人担忧的是，由于我们离上限如此接近，几乎没有余地，”帕拉奎尔斯说。

普拉博沃的财政计划让投资者感到紧张，并增加了审查，彭博经济学的塔玛拉·马斯特·亨德森指出。预算赤字达到GDP的3%将高于自2004年以来平均1.8%的水平。她指出，这仍然足够小，以保持债务负担大致稳定——“但前提是没有重大冲击，”她写道。“在没有保护措施的情况下运行更大的赤字看起来很危险。”

印尼“良好的增长前景、审慎的财政政策设置以及相对较轻的净外债和政府债务”使得标准普尔全球评级上个月确认了印尼的投资级BBB信用评级，即使其赤字接近GDP的3%。但它警告称，债务或利息支付的过度上升，或出口的结构性放缓，可能会威胁到这些评级。

投资者担心，全球经济前景的疲软可能会对印尼的财政造成压力，任何对计划中的增值税明年的上涨的延迟也可能如此。

雅加达PT Bank Permata的首席经济学家乔苏亚·帕尔德德表示：“更大的赤字往往会引发市场的负面反应，因为这可能会增加债券供应。”

人力资本

随着新政府强调人力资本的改善，福利项目在2025年预算中可能会受到更多关注。这标志着优先事项的转变，从建设转向软基础设施，结束了佐科维时代。

财政部长斯里·穆利亚尼·印德拉瓦蒂在6月同意拨款高达71万亿印尼盾（45亿美元）用于明年逐步推出的免费餐饮计划。初始阶段将如何展开尚待观察，这将决定其对经济的推动力度。

梅银行的李表示，任何对低收入家庭的社会援助的延续以及增强购买力的措施也将受到关注，因为最近几个月消费表现平平。

基础设施和补贴

基础设施项目可能仍将是支持印度尼西亚绿色能源转型和成为电动车中心的议程之一。

但政府可能会调整其预算，以支持新的优先项目，这引发了一个问题，即它能节省多少资金来继续建设新的首都，而该项目一直在吸引私人投资方面遇到困难。普拉博沃本周表示，他承诺保持努桑塔拉项目的进展。

补贴对于维持价格和国内需求至关重要，也将受到审查，因为政策制定者希望释放现金。许多印度尼西亚人依赖补贴燃料和烹饪气体来帮助维持生计。

“投资者正在密切关注政府支出的分配和在不同预算类别中的配置，”银行Permata的帕尔德德说。“将预算赤字引导到促进长期经济增长的生产性投资和支出中，可能会减轻对市场情绪的负面影响。”