日本银行对日元和利率的评论让交易员猜测其真实意图 - 彭博社

银行七月会议的意见摘要显示，九名董事会成员中的一些强调货币政策将保持宽松。

摄影师：小山宗一郎/彭博社日本银行行长植田和男上周传达了一个明确的信息——疲软的日元是一个风险，利率可能会继续上升。

交易员对植田明显的鹰派转变反应强烈。日元对美元上涨超过3%，日本股市经历了自1987年以来最大的暴跌。对此，他的副手内田信一本周传达了一个新信息——只要市场动荡，升息就不在考虑之中。

这产生了预期的效果，削减了日元的急剧涨幅，并帮助平息了市场。但这也让投资者对日本银行的评论感到困惑，强调了中央银行在解除多年非凡货币刺激时限制市场冲击的困难。

“混乱的日本银行沟通只会引发更多波动，”Saxo Markets的货币策略负责人Charu Chanana说。“如果他们能保持沟通一致，至少这可能让他们免于恐慌性举动和日元及股票的不必要波动。”

银行七月会议的意见摘要显示，九名董事会成员中的一些强调货币政策将保持宽松。然而，日本利率上升的可能性摧毁了套利交易，投资者在低利率货币中借款并将资金投入高回报市场。根据摩根大通的数据，全球四分之三的套利交易现在已被移除。

内田表示他的观点与他的老板并不矛盾。银行决定后的极端市场波动创造了一个与政策会议期间不同的环境。内田称，银行仍然打算在市场平静到足够程度后考虑加息。这个解释并没有让一些海外投资者满意。

“沟通需要始终更加清晰、直接，”瑞银驻伦敦的宏观策略师詹姆斯·马尔科姆说。“全球投资者没有时间、兴趣或背景去理解日本银行沟通的细微差别。”

根据澳大利亚联邦银行的货币策略师卡罗尔·孔的说法，内田的评论是“日本银行的危机控制”。

“最近的市场动荡提醒日本银行，他们的行动和言辞都可能产生重大影响，因为日元的巨大头寸，”她说。

截至周五早晨，隔夜指数掉期数据显示，年底前加息25个基点的概率为31%，而上周会议时这一概率超过60%。虽然最近的市场动荡可能会导致延迟，但根据第一生命研究所的经济学家、前日本银行官员熊野英夫的说法，这不太可能阻止中央银行再次加息。

“一旦市场平稳下来，日本银行将逐渐向市场发出下次加息的信号，”熊野说。“我相信日本银行在沟通上会更加谨慎，因此下次加息的时机可能会推迟。”

了解更多关于日本银行和市场的信息
日本银行并未将七月加息视为会扰乱全球市场的转变日本银行在加息引发市场崩溃后发出鸽派信号日本变成全球投资者担忧的中心（1）

其他交易员对植田的立场表示同情。通货膨胀一直高于银行设定的2%的目标，部分原因是日元疲软。加息是提振货币的明确方式，而对交易员的影响并不在银行的职责范围内。

“尽管日本银行的沟通中有一种随意的感觉，但他们无法预见市场波动会达到这种程度，”东京大和证券的高级货币市场策略师石月幸雄表示。“植田决心纠正日元的疲软，所以我认为会议的时机是不可避免的。”

此外，中央银行常常面临清晰传达的信息挑战，因为市场预期可能与中央银行的实际意图相偏离，从而导致对官方声明或政策信号的误解。例如，关于美国降息的押注，今年在波动的数据和美联储官员的谨慎信息下剧烈波动。

“日本银行所说的内容本身并没有太大变化，但市场对语气和关注的部分反应过度，”标普全球市场情报的首席经济学家田口晴美表示。“沟通非常困难。”

日本银行不会在短期内再次提高利率，进一步收紧政策可能取决于美国经济的命运，摩根大通资产管理公司表示。

“实际上，日本银行有再次行动的路径，但这是美联储降息并且他们成功稳定美国经济的路径，”该公司全球利率负责人Seamus Mac Gorain说，$2.9万亿的资产。“如果我们处于衰退中，当然，他们现在就结束了。”