裁员将成为更多美国企业的下一个手段 - 彭博社

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史蒂文·姆努钦在2018年华盛顿特区的新闻发布会上发言。

摄影师：安德鲁·哈雷尔/彭博社美国联邦储备委员会避免经济衰退的能力在一定程度上取决于疫情后不规则现象的持续时间：劳动力的囤积。

即使在利率达到二十多年来的最高水平以及经济放缓的迹象下，受到疫情时代工人短缺影响的企业在很大程度上避免了裁员。相反，它们减少了招聘、报价和工作时间。

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然而，最近的数据加剧了人们对雇主可能很快达到极限并加快裁员速度的担忧。

就业市场正处于“这种放缓的最后阶段，这可能是因为经济在疫情后开始正常化，”Employ America的首席执行官斯坎达·阿马纳特说。“如果我们让这种情况继续下去，事情就有很大风险会爆发。”

劳动力市场的脆弱状态并未被中央银行家忽视，他们越来越关注避免失业率上升。尽管他们早已希望冷却过热的劳动力市场，但官员们担心市场会过于疲软，尤其是在通胀现在更接近2%的目标。

裁员对企业的真实成本是多少？

根据货币政策负责人的说法，劳动力市场仍然稳固，但主席杰罗姆·鲍威尔上周也表示，失业的下行风险“现在是现实的”。

最新的就业报告显示，招聘大幅放缓和失业意外上升，加剧了这些担忧。失业率连续第四个月上升，达到近三年的最高点4.3%，并且激增一个备受关注的衰退指标。

在表面之下，因经济原因而兼职工作的美国人数，以及不利的商业条件，达到了三年来的最高水平。工资增长放缓，平均每周工作小时数下降，达到了自疫情开始以来的最低水平。

“企业主有一个可以利用的中间杠杆，那就是工作小时数，”Regions Financial Corp.的首席经济学家理查德·穆迪表示，并补充说许多企业目前仍然犹豫是否裁员。“如果他们开始感觉到事情正在放缓并将继续如此，某个时候他们将开始裁员。”

预计官员们将在9月份的下一次会议上降低借贷成本，但一些人认为政策制定者应该早就介入以支持劳动力市场。投资者和一些经济学家现在相信，中央银行将以一个巨大的半个百分点的降息开始，原因是七月份的就业数据。

一些联邦储备官员敦促投资者不要过于重视单一的报告，尤其是那些可能受到恶劣天气和临时裁员增加影响的报告。

“人们没有在招聘，但也没有裁员，好吗？这并不正常，”托马斯·巴金，里士满联邦储备银行行长，在周五的就业报告后表示。“我们需要问的问题是：‘低招聘和裁员的环境会持续多久？’”

疫情的影响

随着经济从新冠疫情中恢复，美国雇主在招聘足够的工人以满足消费者需求方面面临挑战，消费者渴望在封锁后恢复消费。2022年3月，每位失业工人有两个职位空缺。雇主提供了丰厚的薪资增长和其他激励措施来吸引工人，这对价格造成了上行压力。

但是当美联储在2022年和2023年大幅提高利率以应对价格增长——这导致经济有所降温——雇主的反应并不像预期的那样。职位空缺缓慢减少，但由于裁员不多，失业率保持在低位。现在，每个失业者大约有一个职位空缺，与2019年的水平相符，官员们 警告说，需求减弱可能会导致更高的失业率。

“旧的正常关系可能会开始出现，”美联储理事克里斯托弗·沃勒说，在五月。“我们不能再指望职位空缺会吸收未来的裁员。我们正接近一个传统关系开始显现的时刻。”

持续申请失业救济的人数上升。一些公司，如英特尔公司，已经宣布裁员。尽管如此，上周初次申请失业救济的数量——裁员的一个指标——却录得近一年来的最大降幅。

“企业保持员工人数稳定，或者通过自然流失让人数减少，”旧金山联邦储备银行行长玛丽·达利周一表示。随后，“他们说我们需要减少工资单的规模，但实际上我们还没有看到大规模的裁员。”

原始备注：裁员现在成为更多美国公司的最后手段

只需快速浏览一下美国债券曲线就会意识到有什么不对劲。一种国债——20年期——与市场其他部分脱节。它的收益率远高于周围的债券——10年期和30年期。

这不仅仅是交易者担忧的一些小问题。这让美国纳税人花费了钱。自从财政部在四年前重新推出20年期债券进行每月拍卖以来，它的销售每年增加了大约20亿美元的利息支出，简单的计算显示，这比政府原本会支付的要多。这在债券的生命周期内大约是400亿美元。