日本银行的信息显示市场如何不断施压中央银行 - 彭博社
Mohamed A. El-Erian
保罗·沃尔克，2005年拍摄。
摄影师：马里奥·塔马/Getty Images 北美
东京发生的事情对纽约很重要。
摄影师：大田清/Bloomberg对日本银行新政策信号的即时市场反应再次说明了中央银行，尤其是美联储，在过去二十年中为自己创造的困境。虽然很少有中央银行行长愿意冒险，扮演保罗·沃尔克在1980年代初期打破通货膨胀螺旋的角色，但所有人都应意识到一个今天依然真实的事实：持久的金融稳定需要真正的经济稳定，反之亦然。
彭博社观点联邦快递在向UPS看齐的路上跌倒巴尔在推动特朗普选举谎言方面究竟帮助了多少？卡马拉·哈里斯的强势是贾斯廷·特鲁多的好兆头DBS投资者应享受峰顶的美景由于“国内外金融和资本市场极其波动”，日本银行副行长内田在周三早些时候指出，中央银行“需要维持货币宽松……暂时如此。”这一信号，我怀疑部分是对外部对全球股市损失的紧张反应，被市场视为风险偏好；彭博社报道对冲基金和其他“快钱”账户急于进行以日元融资的新套利交易。日元暴跌，下降了2%。
然而，与其鼓励市场增加最终威胁到日本及更广泛地区金融和经济稳定的头寸，日本央行干预的目标是提供一个机会，以更有序的方式解除剩余的过度交易水平。毕竟，日本央行被迫采取的暂停措施最终可能与国家的经济福祉相冲突。
这种配置并不新鲜。在过去的二十年里，中央银行多次尝试采取困难但必要的步骤来应对经济和金融失衡，却在市场压力下屈服。他们让步的次数越多，道德风险就越高，市场就越有权要求政策变化，以立即满足他们的需求，即使这与经济健康的要求相冲突。而这种情况持续的时间越长，潜在的经济脆弱性就越大，金融不稳定的风险也就越大。
系统需要一个沃尔克时刻，类似于1980年代初期，当时作为美联储主席的他大胆寻求并成功打破了通货膨胀对经济的控制，这也污染了人们的思维方式。现在需要的是打破市场对中央银行的欺凌能力。如果没有这一点，我们就有可能再次以艰难的方式学习到一个教训：持久的经济稳定和真正的金融稳定必须共同存在。
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