拉丁美洲可能会错失由美联储创造的机会 - 彭博社

Maria Eloisa Capurro

英特尔总部位于加利福尼亚州圣克拉拉。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社正当美联储似乎准备为拉美各国央行继续降息铺平道路时，不断加剧的内部政治问题即将扰乱——如果不是扭转——这些宽松政策。

整个地区的总统们正抨击货币当局高昂的借贷成本，这些成本妨碍了他们承诺的强劲经济增长，并在某些情况下直接助长了通货膨胀。随着巴西、哥伦比亚和智利的央行行长周三举行利率会议，投资者们打赌，相比以往，宽松的空间已经减少。

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拉美超前于美联储

该地区领导了一轮升息和一场宽松政策

来源：彭博社

注：虚线来自彭博社的调查

除了价格威胁，如公共支出和极端气候条件，许多国家的货币政策制定者现在必须应对政治决策的动荡。巴西、哥伦比亚和墨西哥的总统将在未来几个月继续通过任命新的央行董事会成员来展示他们的影响力，正值紧张局势加剧之际。甚至秘鲁央行行长胡利奥·韦拉德也因未能更快降低利率而受到批评。

“我们看到了该地区债务路径上的财政风险，以及除此之外的政治风险”，花旗集团拉丁美洲首席经济学家Ernesto Revilla说道。“该地区在这一轮货币政策周期中进入了一个不同的水平，并且能够超前于美联储。但我们正处于利率下降的极限，以遏制价格上涨的压力”。

在美联储周三可能发出宽松信号几小时后，预计巴西将在政府敌意态度下第二个月保持利率稳定，智利央行也可能在立法者解冻电力费率后保持利率不变。

哥伦比亚央行很可能会在中点降低利率，因为央行委员会的大多数成员拒绝总统和财政部长要求更快降低利率的要求。

尽管整个地区实施了严格的利率，但只有巴西和秘鲁成功将通胀率控制在容忍范围内。根据彭博社对经济学家的调查，银行预计直到2026年至少才会看到通胀回归目标。整个地区的央行行长表示，服务成本仍然具有抵抗力，货币疲软也带来了风险。

经济学家们已经提高了他们对2024年底巴西、墨西哥、哥伦比亚、智利和秘鲁利率的预测。这反过来引发了地区领导人之间日益加剧的不安。

“我们注定要失败”

也许在任何其他地方，紧张局势都没有像在巴西这样迅速升级。5月份关于货币政策的投票出现分歧，当时总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦指定的所有董事都支持更大幅度的降息，但却处于少数派，这影响了当地资产。投资者仍在思考，当总统今年任命新的行长和两名董事会成员后，央行是否会在通胀问题上更加宽松。

目前，巴西利率的可能稳定给投资者带来了喘息机会。然而，这种立场引发了卢拉的新一轮攻击，他称现任行长罗伯托·坎普斯·内托为“政治对手”，并没有显示出在他抱怨高债务成本正在破坏经济增长方面让步的迹象。

政治敌意，加上对公共支出增加的担忧，有助于在本月早些时候将巴西货币雷亚尔推至年内最低点。这也有助于推动交易员对今年债务成本上升的押注。

“我们注定要在卢拉任期结束前一直面临货币政策的政治化”，总部位于里约热内卢的传媒顾问托马斯·特劳曼说。

高盛集团的分析师表示，巴西对该地区是一个警示。与卢拉一样，哥伦比亚总统古斯塔沃·佩特罗经常抨击央行高利率，要求货币政策制定者考虑经济增长。

彼得罗必须在二月前更换央行货币政策委员会的两名成员，这意味着他将任命七名制定借贷成本的人中的四名。他的财政部长里卡多·博尼利，也是董事会成员，支持更快的削减，将在周三再次面对决定利率的更多鹰派成员。

一些经济学家警告说，墨西哥可能是下一个。伊雷妮·埃斯皮诺萨的任期将于十二月结束，她可能是央行董事会中最鹰派的成员之一，这将在这家机构中留下一个空缺，到目前为止，该机构今年仅降息一次。即将上任的总统克劳迪娅·谢因鲍姆随后可以在2026年选择另一名成员，并在2027年选择一名新的行长。

“总统不会在短期内过多干预”，墨西哥央行前顾问费德里科·鲁布利说。“但如果看不到经济强劲的迹象，政府可能会感到绝望，倾向于不那么正统的经济学家，并求助于总统身边的人来支持央行”。

全球因素

周三，地区货币政策制定者将继续密切关注有关美联储何时开始自己的宽松周期的具体信号，这将有助于缓解拉美货币的压力。

“全球因素是我们在拉丁美洲央行家中看到的谨慎的催化剂”，在新兴市场方面的高级经济学家Armando Armenta在AllianceBernstein LP说。

未来，地区领导人非常清楚经济疲弱可能给他们的政府带来的问题。世界银行预计拉丁美洲的GDP今年仅增长1.8%。

“卢拉非常担心他的支持率，比他以前的任期更担心，选举是如此激烈”，在巴西的Traumann说。卢拉知道只能在一定程度上批评央行，而不会损害货币，最终引发通货膨胀，Traumann补充道。

随着央行家们在与消费者价格上涨作斗争中面临新挑战，政府在追求接近3%的通货膨胀率时，对政府应该放弃多少活动进行了更严格的审查。

“我们的央行从未达到过这些通货膨胀水平，因此合理质疑我们还愿意牺牲多少增长”，Citigroup的Revilla说。“问题在于辩论很可能会政治化”。

由Paulina Steffens翻译。

原文链接: 拉丁美洲面临浪费由美联储创造的机会的风险

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