拉丁美洲面临错失降息机会的风险 - 彭博社

巴西中央银行总部位于巴西利亚。摄影师：Gustavo Minas/Bloomberg正如美联储似乎准备为拉丁美洲各国央行继续降息铺平道路一样，国内不断加剧的政治问题将干扰 —— 如果不是扭转 —— 这些宽松政策。

该地区的总统们正猛烈抨击政策制定者高借款成本，这些成本妨碍了他们承诺的强劲经济增长，并在某些情况下直接助长了通货膨胀。随着巴西、哥伦比亚和智利的央行行长周三齐聚一堂制定利率政策，投资者们正在打赌现在比以前更少的空间可以进行宽松政策。

除了包括公共支出和极端天气在内的价格威胁，许多国家的政策制定者现在必须应对政治决策带来的动荡。巴西、哥伦比亚和墨西哥的总统将在未来几个月内通过任命新的央行董事会成员进一步施加影响力，就在紧张局势升级之际。甚至秘鲁的胡利奥·韦拉德，该地区任职时间最长的央行行长，也面临审查，因为他没有更快地降息。

花旗集团拉丁美洲首席经济学家Ernesto Revilla表示：“我们看到该地区债务路径上存在财政风险，再加上政治风险。”“该地区通过这一货币政策周期升级到了一个不同的水平，并且能够超越美联储。但我们已经达到了为遏制价格压力而降低利率的极限。”

美联储在周三可能会发出宽松信号后几小时，巴西预计将在政府敌意的背景下连续第二个月保持利率稳定，而智利的决策者们在议员解冻能源价格后也可能保持不变。

哥伦比亚可能会降息半个百分点，因为央行多数派抵制总统及其财政首席要求更快降息的压力。

尽管整个地区实行了限制性利率，但只有巴西和秘鲁将通胀控制在了他们的容忍范围内。根据彭博调查的经济学家的说法，银行最早要到2026年才能看到消费者价格回到目标水平。该地区的央行行长表示，服务成本仍然具有弹性，而较弱的货币也带来了风险。

经济学家们已经调高了他们对巴西、墨西哥、哥伦比亚、智利和秘鲁2024年年底利率的预测。这反过来引起了该地区领导人之间日益加剧的不安。

‘我们被判了死刑’

也许没有哪里的紧张局势上升得像巴西那样迅速。五月份的分裂政策投票中，由总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦任命的所有董事中，少数支持更大幅度降息，这打击了当地资产。投资者仍在思考左翼国家元首在今年任命新的行长和两名董事会成员后，央行是否会对通胀更加宽松。

路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦（左）一直在加大对巴西央行行长罗贝托·坎普斯·内图的言辞攻击。来源：盖蒂图片社，彭博社目前，巴西可能维持利率不变给投资者带来了一些喘息。尽管如此，这种立场引发了卢拉的新攻击，他将现任行长罗贝托·坎普斯·内图批评为“政治对手”，并且毫不放松地抱怨高借贷成本正在破坏经济增长。

政治敌意，加上对公共支出增加的担忧，帮助推低了巴西雷亚尔本月早些时候跌至年内低点。这也助长了交易员对今年借贷成本上升的押注。

“我们注定要在卢拉任期结束前，将货币政策政治化，”里约热内卢的传媒顾问托马斯·特劳曼说。

高盛集团分析师表示，巴西对该地区来说是一个警示故事。与卢拉类似，哥伦比亚总统古斯塔沃·佩特罗经常抨击央行高利率政策，要求决策者考虑经济增长。

佩特罗最迟在2月前必须更换银行政策委员会的两名成员，这意味着他将任命七人中的四人来制定借贷成本。他的财政部长里卡多·博尼利亚，也是董事会成员之一，支持更快的降息，再次被认为在周三的利率决定中与更加鹰派的多数派发生冲突。

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一些经济学家警告称，墨西哥可能是下一个。中央银行最鹰派的董事之一伊雷妮·埃斯皮诺萨的任期将于12月结束，这将在这家机构中留下一个空缺，该机构今年迄今仅降息一次。即将上任的总统克劳迪娅·谢因鲍姆将在2026年再次任命一名成员，并在2027年任命一名新行长。

“总统不会试图在短期内过多干预，”前墨西哥中央银行顾问费德里科·鲁布利说道。“但如果看不到经济活力的迹象，政府可能会变得绝望，倾向于选择不那么正统的经济学家，并任用与总统关系密切的人担任央行职位。”

全球因素

周三，地区决策者仍将密切关注美联储何时开始其宽松周期的具体迹象，这将有助于减轻拉丁美洲货币的压力。

“全球因素是我们在拉丁美洲央行家中看到的谨慎的驱动因素，”致力于新兴市场的高级经济学家阿曼多·阿门塔在 AllianceBernstein LP表示。

未来，地区领导人都清楚地意识到经济疲软可能给他们的政府带来的问题。世界银行预计拉丁美洲今年的GDP仅将增长 1.8%。

“卢拉对他的支持率非常关注，比他之前的任期更关注，因为选举非常激烈，”巴西的特劳曼说。特劳曼补充说，卢拉知道他只能在一定程度上批评中央银行，而不会伤害货币，最终引发通货膨胀。

随着中央银行家在与消费者价格上涨作斗争时面临新挑战，人们越来越关注政府在追求接近3%的通货膨胀率时必须放弃多少活动。

“我们的中央银行从未达到过那些通货膨胀水平，因此合理质疑我们还愿意牺牲多少增长，”花旗集团的雷维利亚说。“问题在于，这场辩论很可能被政治化。”